12月7日，指數午後弱勢震盪，個股普跌，漲幅超9%個股僅40家，市場整體情緒表現較弱。

板塊上，龍頭中水漁業“地天板”，帶領社區團購概念水產分支再度爆發。光伏概念午後走強，白酒、食品等防禦性板塊繼續受追捧，半導體板塊衝高回落，石墨烯、鋰電池、軍工、天然氣等題材盤中走強，汽車整車及大金融板塊全天走弱。

一、市場研判（策略——花豹）

花豹：今日市場整體來看以修復爲主，大量的反核，反包，大長腿出現，但是仍然有彩虹股份、小康股份未能止跌，另外指數收陰，情緒和指數不共振，所以今天只能定義爲弱修復，這種弱修復的持續性一般來說比較有限，指數後面繼續震盪爲主，下跌的空間也不大，大金融板塊後面如果跌下去，仍然值得中線佈局。

因爲上次突破之後，市場始終缺量，那麼後面要麼走輪動，要麼走抱團取暖，因爲剛剛經歷了一個輪動行情，所以個人傾向於後面抱團取暖爲主。

二、研報精選（投研——花貓）

今日研選：鋼研高納（新材料）

鋼研高納——是國內高溫合金研製龍頭，主要產品高溫合金涵蓋所有細分領域，其60%以上產品面向航空航天領域客戶。公司擁有年生產超千噸航空航天用高溫合金母合金的能力，以及航天發動機用精鑄件的能力，技術水平業內最爲先進，產品品類齊全，多個細分產品佔據市場主導地位。

目前高溫合金最大市場在航空航天領域（佔比55%），鋼研高納自然也是國產航空和航天發動機核心受益標的。考慮以WS-10爲代表的國產航空和航天等發動機的成熟化，以及現有發動機和部件如機匣、渦輪盤等國產化替代和更新維護，公司未來幾年成長可期。

高溫合金供不應求，處於高景氣週期內，鋼研高納此前定位爲研究型機構，研製產品品類多但批產化產品較少，隨着產能提升及航空發動機需求增加，產品批量化生產將帶動毛利率逐步提升，盈利能力提升可期，具體來看：

①鑄造高溫合金：在某大尺寸型號單晶合金及渦輪葉片上突破核心製備工藝，具備批量交付生產能力，此外通過技術突破實現渦輪鑄件批產交付任務。

②變形高溫合金：拳頭產品GH4169系列合金產品市場佔有率提高，再創交付新高，某型號合金渦輪盤鍛件實現小批量生產。

③新型高溫合金：粉末高溫合金領域技術實力強，型號需求開始放量，諸如，FGH97高壓渦輪盤在某盤件國產化招標中競標第一，在3D打印等民品領域也取得新的突破；拓展Ti2AlNb鍛件在渦軸發動機領域的應用，ODS合金批量應用到我國某些列重點武器裝備。

鋼研高納2019年6月提前建設高溫合金精鑄件和鋁鎂鈦輕質合金精鑄件項目，一期投資8.1億元建設期2年，募投項目將在2021年形成新的利潤增長點。

公司持有河北德凱80%股權，河北德凱是國內唯一可以實現工業化鎂合金熔模鑄造生產，目前國際高端通用航空輕質合金零部件主要被美國企業壟斷，德凱公司2015年通過AS9100認證，正在開展熱處理、焊接和無損檢驗的NADCAP認證，未來成長性較好。

花貓：制約發動機產業鏈發展的關鍵因素不僅是技術，還有治理水平上的差距，鋼研高納領導層過去兩年多積極進行戰略調整，治理持續改善，股權激勵、定增等不斷落地，此後需要關注公司治理落實到母公司財務報表的改善。

預計鋼研高納2020-2022年淨利潤分別爲2.11、3.01、4.18億元，對應估值分別爲61、43、31倍。

三、投資心語

短線交易者——應該重點研究當天最熱門的那隻股票的波動，如果你不能夠在熱門股票上賺到錢，那麼就很難在整個市場裏賺到錢。