2020年大面積關閉線下實體店的星巴克，二級市場上的股價卻創出了歷史新高。

昨夜美股，星巴克(SBUX.O)股價大漲4.97%，報收105.39美元/股，創歷史新高。其總市值也較前一晚狂增59億美元(約合385億元人民幣)至1237億美元。

受新冠肺炎疫情影響，星巴克在今年上半年暫時關閉了在美國、中國和其他國家的部分門店。儘管在下半年逐步恢復了運營，但較以往大幅下滑的門店銷售額和難以負擔的運營成本使得星巴克不得不“斷臂求生”。

早在今年6月，星巴克就宣佈，未來18個月將關閉美洲地區近400家門店。隨後，星巴克再度表示，未來兩年內還將重組在加拿大的經營業務，包括關閉200家門店。

也因此，這家全球咖啡巨頭今年給廣大消費者留下了不太樂觀的經營印象。然而實際上，星巴克從疫情“黑天鵝”衝擊中恢復的速度，卻着實驚人。

星巴克市值創新高

近9個月股價反彈90%

最先恢復的當屬星巴克的股價。

疫情在美國爆發後，星巴克股價在2月21日至3月20日的5周時間裏一度暴跌35%。3月18日，星巴克在美股多次熔斷後更是觸及最低點49.73美元。

但此後近9個月的時間，星巴克不僅收復了“失地”，股價更是一路攀升。截至昨夜美股收盤，報收105.39美元/股，創歷史新高，最新總市值也達到了1231億美元。3月19日至12月10日，公司股價累計漲幅達到90%。

華爾街分析師看好其股票走勢

認爲：上漲或剛剛開始

對於星巴克二級市場上的走勢，一些華爾街的分析師早有預見。

分析師們給出的買入星巴克股票的理由，大致可以歸爲三個：一是公共衛生事件對星巴克造成了不利影響，但隨着公共衛生事件影響的緩和以及經濟開始復甦，星巴克應該能恢復其長期增長計劃；二是目前星巴克的股價略低於其內在價值101美元，投資者有可能在未來10年實現兩位數的複合年收益率；三是星巴克向股東支付的股息收入穩步增長。

今年10月，媒體也曾發佈文章表示看好未來星巴克股價的上漲。

Tradinganalysis.com的創始人Todd Gordon認爲，“星巴克在採用直通車路邊取貨技術方面做得很好，限制了店內人與人之間的聯繫，忠誠度計劃確實在促進他們的銷售。從技術角度來看，星巴克股價一直被困在低於90美元左右的下降趨勢阻力之下，如果能夠突破，其應該能夠達到101美元的價格目標。”

Washington Crossing Advisors的投資組合經理Chad Morganlander也表達了類似觀點，認爲星巴克股價纔剛剛開始上漲。

“星巴克股票擁有我們喜歡的表現，它一直在增長，一直在盈利。它在資產負債表上也具有財務靈活性。這是一家股息不斷增長的公司，正在將資金重新投資到其業務中。國際擴張也可能爲公司及其股票的增長鋪平道路，星巴克大約30%的收入來自美國以外的地區，特別是新興市場是您必須集中精力的地方，我們相信中國將在2021年成爲星巴克的主要增長引擎。”

值得注意的是，星巴克近期的漲勢也引起了一些分析師的擔憂，表示其存在估值過高的風險，不過美國投行Oppenheimer卻將星巴克的目標價上調至112美元，並認爲其較當前水平還有11%的上升空間。

星巴克疫情後恢復速度加快

四季度環比營收增長近50%

事實上，儘管星巴克目前的業績仍呈虧損狀態，但其從疫情中恢復的速度卻可圈可點。

2020財年第三季度，星巴克遭遇了自上市以來最慘的一個財季，在營收大跳水的同時更是經歷了罕見的淨虧損。

公司實現營收42億美元，同比下降38%，淨虧損6.78億美元，全球同店銷售額下降40%，中國同店銷售額下降19%。與公司在疫情暴發前的預期相比，約損失31億美元的銷售額。

而2020財年第四季度，公司實現營收62.03億美元，雖然與去年同期的67.47億美元相比，同比降低8.1%。但從環比看，與三財季的42.22億美元相比，環比漲幅卻達到46.9%。由此可見，星巴克正在迅速走出疫情影響。

從全年營收來看，2020財年全年，公司實現營收235.18億美元，同比降低11.3%。全年淨利潤爲9.23億美元，同比降低74.2%。

星巴克未來預期樂觀

計劃明年在中國開店600家

雖然今年淨利潤遭遇大幅腰斬，星巴克依舊對未來十分樂觀。

據媒體報道，在本週三(12月9日)的全球投資者大會上，星巴克執行副總裁兼首席財務官Patrick Grismer表示，預計從2022財年開始，星巴克全球範圍內實現每年約6%的淨新店增長，到2030財年，星巴克全球零售門店數量將從目前的3.3萬家增至5.5萬家，並着重以面積更小的數字化門店和開在路邊的快速門店爲擴張形式，爲更多的顧客提供優質的星巴克體驗。

特別是中國市場將在未來門店增長計劃中位於核心位置。2021財年(截至2021年9月30日)，星巴克計劃在中國新開600家門店；並且在2022財年結束前，進駐中國230個城市，總門店數達到6000家。

不僅如此，他還預計自2023財年開始，星巴克中國同店銷售額每年將增長2%-4%，比之前的年增長率再高1個百分點。

之所以格外重視中國市場，一方面是線下門店數量增長突出外，另一方面，中國市場也是推動星巴克復甦的關鍵因素。

截至2020財年第四季度末，星巴克在中國的門店數量增長了14%至4700家，2020財年第四季度，星巴克更是在中國內地市場史無前例地開出259家全新門店。而同期，包括特許經營在內，美國店鋪總數僅上漲了2%。

與此同時，中國還是今年最早從疫情中恢復的國家。在美國等多個國家的星巴克門店仍呈關店狀態時，中國99%的門店已經開放營業，且其中大約90%已經恢復到疫情前的營業時間。

這也使得中國市場的銷售數據最先回溫，自5月開始，中國市場的銷售額就已顯示出持續上升的勢頭，在截至9月底的第四財季，中國市場的門店銷售額跌幅只有3%，而星巴克美國本土市場的門店銷售額依然下滑9%，美國本土以外的全球市場門銷售額則下滑10%。

事實上，星巴克早已開始加碼中國市場。

4月27日，紅杉資本就在其官微上宣佈，星巴克中國與紅杉資本中國基金達成戰略合作。並表示此番紅杉資本中國戰略合作星巴克，雙方將在“新生代餐飲”和“零售科技”方面進行商業合作，合力加速星巴克中國的數字化創新步伐。9月，星巴克更是與其攜手成立新投資公司。

11月16日，星巴克在江蘇崑山的中國咖啡創新產業園正式破土動工，該項目總投資近11億元。未來產業園投產後，園內的咖啡烘焙工廠將成爲星巴克在亞洲地區的第一個大型烘焙工廠。

（文章來源：中國基金報）