富凱摘要：訂單落地進度緩慢，人才供應不足，應收賬款計提高築，和仁科技管理團隊信心不佳。

作者|歐文

多位高管的減持計劃屆滿不久，和仁科技控股股東及一致行動人便公佈擬減持2.62%公司股份的消息。

作爲一家營收頗具季節性的企業，原本下半年正是新增項目實施較爲集中之時，而銷售回款也會在年末或次年初。現如今從控股股東到高管紛紛選擇在此期間進行減持，而控股股東還在不久前將部分股份質押延期，融資資金並未用於上市公司生產經營等相關需求。

是什麼原因讓這些人對公司股票紛紛“喪失信心”？數據或可說明其中原因。前三季度和仁科技營業收入2.90億元，同比下降1.15%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2478萬元，同比下降28.53%。

而早在去年，公司收入增長就已遠低於預期，當年四季度的營收增速下滑則更爲嚴重，且與此前披露的大單中標情況存在較大出入。

高管股東開啓減持路

今年5月，和仁科技高管任洪明、孫霆、章逸、張雪峯開啓了公司高管減持的序幕。截至到12月2日，上述4位高管披露的減持計劃已經屆滿，共減持公司股份約19萬股，減持股份佔公司總股份爲0.1058%。

在高管減持完成後，控股股東磐源投資及一致行動人磐鴻投資開始發佈減持計劃，二者計劃通過大宗交易、集中競價方式減持公司股份合計不超過497.15萬股，佔公司總股本比例爲2.62%。上述兩股東合計持有公司股份9943.08萬股，佔公司目前總股本比例爲52.35%。對於減持的原因爲自身業務及資金需要。

實際上，磐源投資剛剛在11月對部分股份質押進行了兩次延期。公告顯示，磐源投資先對1053萬股進行了質押延期，用於償還融資款。隨後又將其所持公司股份的1141萬股進行了質押延期，延期至申請解除質押登記爲止，佔其所持股份比例爲12.93%。截至本公告日，公司控股股東杭州磐源累計質押股數約爲5596萬股，佔其所持股份比例爲63.40%。

對於此次質押融資磐源投資也未用於上市公司生產經營相關需求。磐源投資在未來半年到期質押對應融資金額爲2.8億元，一年內對應融資金額爲3.51億元。

業績較預期落差大

如果說在2015年到2018年，和仁科技是增收不增利的話，那麼到了2019年公司的營業收入也開始不盡人意。

數據顯示，2015年至2018年公司營業收入分別爲2.25億元、2.36億元、2.76億元、3.91億元。而其淨利潤則分別爲0.52億元、0.52億元、0.33億元、0.40億元。

到了2019年，公司全年實現營業收入4.41億元，同比增長12.66%。即使如此，這一增速仍遠遠低於市場預期。因爲以和仁科技近兩年披露的大單中標情況判斷，2018-2019年公司訂單總額相比此前應大幅增長。

當時有業內人士分析，或許因2019年部分合同簽訂較晚，且大單執行週期更長，收入確認相應延後。但是到2020年一季度，公司營收同比下滑14.39%，歸母淨利潤僅小幅盈利62 萬元。到年中時，營業收入不增反降爲1.65億元，同比下降11.38%；歸母淨利潤爲672萬元，同比下降68.35%。

如果今年首季度公司業績受疫情衝擊明顯，那麼隨着疫情緩解，醫院IT建設逐步恢復，甚至反向加強。但是和仁科技的營業收入並未見起色。最新的三季報顯示，前三季度營業收入2.90億元，同比下降1.15%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2478萬元，同比下降28.53%。

實際上，從去年四季度增速明顯下滑後，和仁科技的營收和淨利始終未恢復到去年同期水平。不過，和仁科技的定增預案在6月份獲得證監會通過，截至9月底相應募資資金已經進入專項賬戶。但是截止目前並沒有相關項目進展的消息。

業績不穩定之外，和仁科技的歷史壞賬風險也不容小覷。近年來公司業績受歷史項目應收款的壞賬計提影響始終較大。僅今年前三季度，計提資產減值準備1890.97萬元，佔當期淨利潤比例爲76.3%。其中應收賬款壞賬準備1353.17萬元，合同資產壞賬準備434.33 萬元，其他應收款壞賬準備101.83 萬元，應收票據壞賬準備0.04 萬元，長期應收款壞賬準備1.60 萬元。

總體看來，公司主要以面向大型三甲的整體解決方案爲主業，在軍隊醫院中具有優勢，但是由於其規模尚屬年輕的小公司，在其項目推廣上存在一定難度，同時人才資源不足也是不得不面對的問題。從2019年年報來看，公司員工僅增加42人，應該難以滿足其訂單需求，這或許也是其收入增幅未能匹配訂單增長的重要原因。

此外，有券商分析成，今年的新冠疫情對項目實施、招投標活動等已形成衝擊，或許還會拖累部分醫療機構的IT預算，這可能影響醫療IT企業的全年訂單和收入。

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