作者：石運金

來源：股市動態分析

2020年已近尾聲，今年沒有風格轉換，有的只是原有風格的極端演繹，今年的行情刷新了筆者很多的認知。筆者沒有預料到年初新冠疫情爆發後，A股市場最終卻以不錯的上漲收官的。截至2020年12月25日，今年以來上證指數上漲11.36%，創業板指數上漲57.99%，但A股的上漲中位數僅2.5%，這說明今年市場漲跌分化的比較嚴重。從板塊來看，釀酒、醫療保健等板塊年內漲幅超過80%，也有跌幅超過10%的房地產板塊，跌幅超過5%的銀行板塊，行業間漲跌幅度差異巨大。

今年基金等機構投資者是盈利大年，基金的收益遠超散戶，目前機構投資者已經佔據全A股流通市值的半壁江山。今年漲幅前十的基金均實現翻倍，最高的農銀工業4.0混合漲幅155.92%。截至12月24日，年內新成立的基金髮行總規模已超過3萬億元，創下公募基金行業新的歷史紀錄，其中主動權益基金髮行總規模超過1.5萬億元。從基金公司資產配置方向看，截止至2020年9月30日，基金資產配置中，股票佔比 19.80%，債券佔比49.13%，現金佔比23.33%，而三季度末基金總資產規模是29萬億，也就是說基金的股票資產已經達到5.8萬億，考慮到四季度基金重倉股還在上漲，基金公司持有的股票資產很大可能突破了6萬億元。

今年漲幅前十基金（截至12月24日）

機構投資者今年業績亮眼，但潛在風險也不小，經過今年的大漲，基金公司重倉股的估值已經全面泡沫化，這樣會降低未來潛在的收益空間。以A股市值最大的貴州茅臺爲例，作爲今年漲的最好的板塊白酒板塊的龍頭股，貴州茅臺的大股東已經進行了兩次股份劃轉，每次都劃轉了4%的股份，前一次劃轉的4%股份，截至12月23日僅剩0.96%，說明此前進行了大比例的減持，這次劃轉的4%，對應的市值超過900億元，相信是貴州省缺錢而通過減持茅臺來籌措資金，截至2019年末，貴州省全省政府債務餘額約9673.38億元。不只是貴州茅臺，老白乾酒也公告，衡水財政局將10%的股權無償劃轉給河北省財政廳持有，相信也是爲了未來減持。筆者覺得投資者應該相信常識，今年基金抱團股估值普遍超過50倍市盈率，甚至100倍市盈率，肯定是高了，君子不立危牆之下，是泡沫早晚會破，2021年很可能白酒的泡沫會被刺破。

（編輯：小股）

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