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一、價格走勢

從上圖可以看出，2020年年初動力煤價格維穩運行，之後價格從2月初至4月底價格處於弱勢下行狀態，從5月中旬價格開始反彈到7月中上旬，價格波動上漲，從7月中旬到8月底價格又一個下滑空間，從9月初動力煤開始一路飆升。據生意社數據顯示，2020年年初動力煤市場均價爲560.25元/噸，截止至12月28日動力煤市場均價爲783.75元/噸左右，價格整體上漲39.89%。仔細觀察不難發現，整體走勢呈現一種稍斜“W”走勢。

從生意社另一監測數據看，2020年截止到11月份，其中有7個月份價格處於上漲趨勢，有4個月份處於下跌趨勢，上漲空間多於下跌空間。

二、因素分析

第一季度：1月份動力煤價格在562元/噸附近，價格平穩運行爲主。煤炭貨盤較少，春節效應也使得市場商談氣氛平淡，行情延續偏弱態勢，下游需求因春節多以消化庫存爲主。據生意社瞭解，截止2020年1月19日，沿海六大電廠庫存1489.65萬噸，日耗62.65萬噸，可用天數23.78天。2月份受疫情影響，煤礦工人返崗難度較大，導致在產煤礦開工不足，產量較節前減少明顯。產地煤礦供應緊張導致動力煤價格小漲。進入3月份隨着煤炭企業復工，加之公路運輸限制已逐步解除，整體供應緊張局面明顯得到了緩解。

其中煤省山西截至3月4日，該省公告生產煤礦復產569座，產能9.27億噸/年，復產率達92.97%。陝西榆林地區復產煤礦已經達到60多家，鄂爾多斯地區累計生產煤礦166座，總產能5.58億噸。經過一個月的產地復產推進，煤炭供應緊張明顯緩解。陝蒙地區煤礦復產和供應繼續向好，但是下游終端用煤多以剛需爲主，下游企業復工慢於上游產能釋放，目前多數礦上銷售一般，產地煤價格下跌。

第二季度，4月初據生意社監測，動力煤價格在487.25元/噸附近，近期動力煤價格持續下滑。產地方面，需求一般，爲防止煤礦庫存積壓，部分煤礦以銷定產。產量略有下降，煤價下調10-20元。煤炭貨盤較少，得市場商談氣氛平淡，行情延續偏弱態勢。5月中上旬動力煤價格表現強勁。總體來看在產區減產、大秦線檢修、港口庫存急劇下降，且進口限制愈發嚴格的背景下，沿海電廠煤炭日耗飆升，截至5月22日，秦皇島港庫存389.00萬噸，周環比下降47.50萬噸；截至5月22日此外進口限制愈發嚴格。

1—4月煤炭進口量接近1.3億噸，若按照年初市場上傳聞的2.5億噸進口配額計算，剩餘進口配額不足50%，部分港口進口額度已經用盡，進口限制趨嚴。動力煤價格自6月9日迎來轉折。6月17日動力煤港口均價維持在570元/噸，較6月1日動力煤均價554.75元/噸上漲2.75%。動力煤價格此前在3、4月份因“公共衛生事件”經過一輪下跌之後，5月份價格上漲，因五一過後，高速公路恢復收費，煤炭下游用戶多按需採購，坑口市場出貨差，價格承壓。下游電廠市場需求有小幅回升，拉動動力煤價格小幅上漲。

第三季度，7月份動力煤價格下跌，南方地區降水激增，水力發電受到嚴重影響，下游電廠對煤炭的採購稍有回落，需求稍有走低，同時陰雨天氣下，氣溫偏低，居民用電需求未能完全釋放，日耗增加數量一般。8月份動力煤價格暫穩運行產地方面現在供應較爲偏緊，下游電廠方面因爲天氣原因日耗增加，但因多以長協煤價庫存爲主，電廠對動力煤需求多按需採購爲主。大秦線恢復通行，發運量較往日旅遊減少，北港庫存依舊中高位震盪，賣方挺價意願仍在，終端需求一般，成交情況較一般。

9月份動力煤價格上行，陝西地區水泥化工行業採購積極性良好，多數煤礦報價暫穩，部分煤礦小幅上漲。內蒙古鄂爾多斯地區煤價穩中有漲，相比陝西地區，調價煤礦數量相對較少，少部分煤礦價格提漲5-10元左右，其餘煤礦價格暫穩。隨着假期臨近，煤炭主產區檢查力度升級，再加上煤管票限制，煤炭供給趨於偏緊。

第四季度，動力煤價格整體上行。主產地供需仍舊緊張，供政策支撐下，煤炭坑口開工率已達相對高點。受近期安全事故、環保等多重因素影響，年底安全生產信號增強，煤炭開採量受到一定程度的影響。山東、山西、河北、河南等多地連發環保限產通知，供應量大幅下降。現港口5500大卡動力煤主流平倉價690—710元/噸左右。沿海地區氣溫下降，民用取暖需求季節性回升。

在氣溫走低，日耗回升下，下游終端拉運需求也較強。電廠補庫積極，沿海終端採購需求有所釋放。北港庫存低位，貨源緊缺問題仍存。鑑於現貨價格飛漲，宏觀調控預期增強，沿海大電廠總體觀望爲主，採購相對理性。此外經濟快速恢復，使得耗煤企業煤炭需求增加。近兩個月，建材和化工、水泥等行業採購持續，拉動煤炭需求大增。

此外由上圖對比可見，動力煤價格已經漲至2018年至2020年三年內高位。

生意社分析師認爲：

一、現階段煤主產地仍舊較爲緊張，臨近年底，環保政策更加嚴格，有煤炭經銷商反映，仍舊會出現車等煤現象。

二、下游電廠方面，今冬，受“拉尼娜”極寒天氣影響，北方和東北地區降溫迅速，拉動煤炭需求增加。且三峽水庫入庫和出庫流量均維持低位水平，水電出力減弱，火電發電量持續上行。

三、進口煤炭量下降，今年11月份，我國進口煤炭1167.1萬噸，較去年同期2078.1萬噸減少911萬噸，下降43.84%。澳煤停止接卸，部分用戶進口煤配額接近零，加之受“公共事件”原因，對各口岸加強管理。

四、受國內經濟復甦影響，建材和化工、水泥等行業採購持續，拉動煤炭需求大增。

五、受國內政策影響，爲支撐國內經濟，國家在進口煤的管控上更加嚴格。總體而言動力煤價格短期仍據有較強上漲動力，具體看下游市場需求。

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