资金充裕支撑配置热情债市延续暖势，中短券走势强劲

来源：Wind资讯

// 债市综述 //

12月30日，年底资金充裕支撑配置热情，现券期货延续暖势。国债期货尾盘拉升全线收涨，10年期主力合约涨0.17%；银行间主要利率债收益率下行3-5bp，5年期下行幅度最大；信用债行情稳定，少数网红债波动较大，“18水城债”跌逾21%盘中临停；银行间资金面依旧宽松，隔夜回购利率维持在0.6%附近低位，可跨年的七天期上行逾22bp报在2.45%附近。北京一银行交易员说，年底新债供给基本没了，钱又这么多，所以增配+抢配的不少，部分机构今年规模没用完，另外还有对明年新增规模提前配置。

周三，国债期货尾盘拉升全线收涨，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.06%。A股方面，两市股指震荡走升，上证综指收盘涨超1%，创业板指、深证成指收于五年高点，分别收涨3.11%、1.66%。交易员称，跨年之际流动性充裕，且消息面扰动因素不多，各机构买兴浓厚，抢先配置热情不减；此外央行货币政策委员会四季度例会释放偏暖信号，令市场看多心态持续强化，此前踏空的资金也按捺不住纷纷入场，现券收益率大幅下行；关注周四官方制造业PMI以及跨年后流动性走向。

银行间主要利率债收益率下行3-5bp，5年期下行幅度最大。10年期国开活跃券200215收益率下行4.25bp，5年期国开活跃券200212收益率下行5bp；10年期国债活跃券200016收益率下行3.5bp，5年期国债活跃券200013收益率下行5.75bp。

交易员称，周三上午收益率整体呈震荡下行走势，早盘受央行加量投放流动性及黑色系期货大跌影响，利率平开后震荡下行，盘中国债期货快速拉升，带动利率加速下行。整体来看，市场交投活跃度有所降低，各期限活跃券利率普遍较上一交易日估值下行1-2bp。

信用债行情稳定，少数网红债波动较大。“18水城债”跌逾21%盘中临停，“19冀中01”跌30%，“16紫光01”跌逾12%，“17紫光03”跌近11%；“20海国01”跌5%，“17冀中01”和“19新平01”涨逾8%，“17泰达债”涨近9%。消息面上，紫光集团存续债“18紫光PPN002”当期利息不能按期足额偿付，已构成实质性违约；此外，河南能源化工集团6250万美元债券未按期足额兑付，但已获得持有人同意展期。

银行间资金面依旧宽松，银存间隔夜回购利率维持在0.68%附近低位，可跨年的七天期上行逾22bp报在2.45%附近。但在信用分层因素影响下，券商等非银机构跨年资金成本继续上涨，即使以AAA这样的高评级信用债为抵押融资，七天期回购利率也一度升至5%上方。交易员称，就目前流动性总量来看，银行跨年整体压力不大。

南京一位银行交易员称，上交所隔夜回购，在4.4%附近出现大量稳定的融出盘，不排除有机构“被授意”出面稳定非银情绪的可能。所以后续还要再看看银行间市场，非银融资难度会不会因此有所改善。

关于债市走势，华林证券称，近期市场收益率下行较多，一是与供给较少和经济数据处于空窗期有关；二是银行间较为充裕的资金供给，套息空间较大的两方面因素有关。此外，市场的一致性行为也较为明显，为了短期业绩考虑，市场的做多情绪也在一定程度上增加了收益率下行的动力。

江海证券指出，随着逐渐临近跨年，市场交投趋于清淡，在资金面依然维持宽松的背景下，市场难有较大波动，持券跨年依然相对安全。但跨年之后由于央行的货币政策操作、资金面、利率债供给、经济数据、国内疫情等都存在一定不确定性，在利率已经出现较为明显下行的背景下，需要警惕利率因数据和事件冲击出现波动的可能性，因此交易方面建议现有仓位可继续持有，加仓则需控制仓位并随时做好获利了结的准备。

// 债市要闻 //

1、3万亿年金基金调整投资范围，为资本市场带来3000亿增量资金

人社部调整年金基金投资范围，新增优先股、资产支持证券、同业存单、永续债、国债期货等金融产品和工具，并调整明确相关投资品种的投资要求和估值方式等；提高了权益类资产投资比例上限，明确年金基金财产投资权益类资产的比例，合计不得高于投资组合委托投资资产净值的40%，投资比例上限提高10个百分点；首次明确要求嵌套穿透管理，进一步要求年金基金财产投资比例在计划层面和组合层面实行“双限”，防范年金基金合规风险。

2、国务院：加强和完善国有资产监管，提高资产使用效率

国务院常务会议通过《行政事业性国有资产管理条例（草案）》，明确对行政事业性国有资产实行政府分级监管，接受同级人大、财政和审计等监督，并每年向本级人大常委会报告资产配置和分布等管理情况；要求配置资产优先通过调剂方式，提高资产使用效率，实施预算和绩效管理，并明确违法行为法律责任。

3、“18紫光PPN002”到期利息未能清偿

紫光集团公告称，因公司流动资金紧张，截止付息日12月28日，公司未能筹集到期偿付资金，“18紫光PPN002”当期利息不能按期足额偿付，已构成实质性违约。本期债券发行总额13亿元，应付利息金额7995万元。

4、河南能源化工集团6250万美元债券持有人同意展期

河南能源化工集团公告称，由于流动性紧张，公司应于12月28日兑付本息的6250万美元债券，全体债券持有人以书面决议的形式同意展期，同意本期债券本金先行兑付50%，剩余50%展期，展期期限18个月，展期期间利率6%/年，每半年付息一次。

5、华晨违约事件新进展！华晨中国股份质押获解除

华晨违约事件有新进展，子公司终止办理华晨中国股份质押。华晨汽车集团公告称，子公司辽宁鑫瑞汽车产业发展有限公司（辽宁鑫瑞）已终止办理上市公司股份质押。港股上市公司华晨中国证实获辽宁鑫瑞告知，股份质押合同下的质押股份已获解除。

6、可转债也遇“寒潮”，天弘基金：非银转债一季度或有所表现

近期转债市场有所降温，12月以来已有万顺转2、北陆转债等可转债上市首日出现破发，未能实现打新“躺赚”。市场遇冷下，部分可转债基金净值出现回撤。天弘基金表示，近期股市情绪偏弱导致可转债市场表现不佳，短期的下跌并不可怕，一季度非银行转债有望迎来表现机会。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月30日以利率招标方式开展了400亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日有100亿元逆回购到期，净投放300亿元。

资金面（CP）：

银行间资金面依旧宽松，银存间隔夜回购利率维持在0.68%附近低位，可跨年的七天期上行逾22bp报在2.45%附近。但在信用分层因素影响下，券商等非银机构跨年资金成本继续上涨，即使以AAA这样的高评级信用债为抵押融资，七天期回购利率也一度升至5%上方。

//利率债市场//

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2103日内走势（TF）：

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

// 债券发行 //

12月30日，债券市场共发行92只债券，总发行量758.53亿元，166只债券到期，14只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量1363.76亿元，当日净融资额为-605.23亿元。

从发债类型看，12月30日，债券市场共发行地方政府债9只，同业存单58只，企业债2只，公司债8只，中期票据1只，短期融资券2只，定向工具1只，资产支持证券10只，可交换债1只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

// 银行间债券市场交易结算日报 //

12月30日，全国银行间债券市场结算总量为24，035.93亿元，较上日下降28.99%，交易结算总笔数为13378笔。其中，质押式回购19，357.32亿元，买断式回购77.02亿元，现券交易4，513.30亿元，债券借贷88.30亿元。银行间债券市场回购利率以上行为主，其中，7天回购利率上行34.0bp至3.146%。