泡泡瑪特上市了，市值過千億。

年輕人羣體、IP影響力、復購、盈利能力，每一個要素都能在當下的市場中找到可以對標的、比泡泡瑪特做得更好的公司，但神奇的是，泡泡瑪特站在這幾個圈的交集裏。

在多方的共同努力下，用戶出錢，炒貨黨掙錢，盲盒出圈，公司市值水漲船高，而這個鏈條上的各方都在想方設法提高產品的價值，爲盲盒的流通拉滿槓桿。有人評價“只要閒魚上隱藏款收購價不降，泡泡瑪特就沒有泡沫。”

但熱度都有褪去的時候，當市場情緒迴歸理性後，泡泡瑪特又該如何承載這個鏈條上玩家們的快樂、感情和利益，長久地玩下去呢？

01

誰讓泡泡瑪特成爲“90後的茅臺”？

在二手市場價格能翻幾倍，是檢驗一個產品究竟有多火的標準之一。

閒魚在2019年7月發佈的報告中就指出，盲盒交易已經是一個千萬級的市場，2018年閒魚上有30萬盲盒玩家進行交易。報告還稱，隱藏款“潘神天使Molly”的市場價高達2350元，與原始售價相比狂漲了39倍。

不可否認，盲盒商品的稀缺性和不確定性就註定了其二手市場的繁榮。盲盒玩家爲了抽到隱藏款，難免會抽到重複的款式，這時就可以通過二手交易平臺售賣或者交換。

閒魚上常見的“改娃”文案

盲盒，只是職業潮玩賣家手裏的很小一部分貨。真正的潮玩藏家，更看重藝術性、稀缺性和影響力。例如KAWS的原作，最高曾經拍出了1億港元的天價。這樣的藏品，收藏的玩家會接一些商業展出活動，變現價值更廣。

實際上，泡泡瑪特也在往這個方向轉型。有用戶曾收過一對Molly，是2010年發售的四週年限量雕塑“麥當勞叔叔和漢堡神偷”，兩隻一共花了一萬六千元。

02

盲盒二手交易的經濟學原理

一方面，企業爲了提升品牌價值，最直接的辦法就是飢餓營銷，設計出稀有款式，進而限時限量銷售。這種人爲製造的稀缺感，常常引發人們的“真香”時刻，盲盒的隱藏款和限量款就是這樣的存在。有的企業甚至會僱傭黃牛去排隊，加劇供需不對稱，強化人們這種緊迫感。

另一方面，用戶從一開始就被盲盒激發起了收集欲、攀比欲和擺娃曬照片的炫耀欲。爲此，不少用戶不惜一擲千金，集齊一整套盲盒，這就需要花費很高的成本，於是用戶開始自發交換和二手交易回血，職業炒貨黨和黃牛看到商機，自然一擁而入，二手市場就這麼自然形成了。

另一個更極端的例子是，白酒市場和假酒市場。白酒市場每年都要花費很大力氣去打假，因爲假酒這個場外市場會擾亂白酒市場，但從客觀的商業角度看，假酒市場的活躍度是白酒市場活躍度的一個證明，且某種程度上也促成了其市場的活性。

盲盒也是如此，關注和交易盲盒的人越多，會使得整個盲盒行業的總體活躍度上升，增加行業的經濟價值和預期。“在資本方看來，黃牛的出現是可以押注賽道的風向之一，至少說明這個產品有流通的價值，有議價的空間，產品市場有生命力。”上海財經大學電商專業教授崔麗麗稱。

“反過來，產業者的加入，二手市場的活躍，也會帶動大家去交易它的股票，它的市值纔會漲上去，兩個過程互爲因果。”楊歌稱。

一個極端的情況是，網上已經開始出現一些大熱的隱藏款娃娃“廠貨”的出售信息，價格也不便宜。根據商家的描述，這類“廠貨”就是一個還原度不錯的“樣子貨”，即仿品。

長期關注潮玩市場的投資人宇智分析，這種操作攤薄了原來所有人手中存貨的價值，當大家想買就能買到的時候，自然不會在二手市場給出更高的溢價了。

沒有能力對渠道進行壟斷，又要依附於原本的市場，盲盒的二手市場的想象空間有多大，要打一個問號。

03

炒盲盒，和炒鞋炒包能比嗎？

同樣是在二手市場流通，但不同品類誰的溢價更高，也是一事一議。

炒盲盒和炒鞋、炒包就有很大區別。宇智總結道，首先，盲盒不如鞋和包更有收藏價值和實用價值；其次，鞋和包的上游有很多著名的、穩定的品牌方進行供應，而潮玩領域目前就只有泡泡瑪特跑出來，在二手市場受歡迎的穩定性和想象空間都不如鞋包。

潮鞋這個品類更佔優勢，是因爲，上游品牌比較集中，基本是Nike、Adidas雙寡頭，且公司歷史悠久，每一雙鞋背後都有故事，這些精神層面的撫慰不是泡泡瑪特今天出一個新款造型就能給用戶帶來的，用戶們長期的共識之上的高溢價，才能更長久。

比如，包中貴族愛馬仕已經成爲身份的象徵，但用戶即使肯花2000元的溢價買泡泡瑪特，不是這個圈子的人，不一定能“識貨”。說到底，圈子大小不能比。

但值得注意的是，泡泡瑪特現在切入的只是盲盒或者手辦這樣的單一品類，這個品類橫向代表的是所有新人羣以及新消費場景。

盲盒之所以能火起來，有獨特的路徑。日本、美國也出現過潮玩市場和扭蛋機的玩法，但不像國內市場在如此短的時間內爆發，這與中國的供應鏈能力有關，更與中國的用戶羣有關。

他在和一家潮玩企業CEO聊天時，對方稱，“盲盒火起來，是因爲過去的中國人不快樂，這種不快樂具有極高的一致性，尤其是年輕人，已經到了一個很高的臨界值，而獲得大型快樂的成本極高，購物慾又無法敞開，所以很多人會在生活中靠一些小的東西滿足自我”。

“鞋受衆更廣，搶到的難度更大，且更貴。貴的鞋可能有幾萬甚至數十萬元，而盲盒上漲39倍，也才2350元，所以大家炒的動力也是不一樣的。”宇智坦言，自己關注到泡泡瑪特的二手市場，是因爲市面上有不少人看不懂泡泡瑪特，覺得不值現今的千億市值。

泡泡瑪特的創始人王寧曾說，自己這麼多年來一直在堅持八個字“尊重時間、尊重經營”，泡泡瑪特的未來，和盲盒的未知性一樣吸引人，不妨把一切都交給時間。

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