方世平—1月4日分析

本週五21:30 美國12月非農就業人口變動季調後(萬)、12月失業率(%)、12月平均每小時工資年率(%)數據。

目前市場預計12月份就業數據預計將較爲疲弱，經濟學家預期就業人數將增加約7萬，爲4月份數據下滑以來的最低水平。有多位分析師預測就業人數將減少。如果12月份的非農數據表現進一步惡化，預計將推動美國國會加碼財政刺激的動力，對美元的直接影響是利空，但還需要留意市場避險情緒的變化對美元的支撐情況。

去年，受美國經濟衰退、美聯儲實施超低利率政策等因素影響，美元匯率全面走低。目前，市場已形成今年美元仍將繼續走弱的共識。多家機構預測，到今年年底，歐元對美元匯率將從當前的1：1.22升至1：1.25。摩根資產管理公司認爲，美元作爲投資貨幣的吸引力已經減弱，長達10年的美元牛市將終結。不過，美國銀行全球研究部表示，雖然同意看空美元的市場共識，但如果美國經濟復甦相對順利，美國財政政策有望收緊，美元進一步走低的空間或有限。

DailyFX前瞻今年一季度美元指數；未來美元指數走勢將圍繞避險資產地位與美國經濟增長趨弱展開。僅在去年最後一個季度，美元對其他主要貨幣跌幅在7.5%到2.2%之間，其中紐元兌美元升幅最大，日元最小。從根本上來說，美元地位下滑，反映了增長不均衡和刺激政策、以及美國多年來採取的孤立主義，使全球衆多投資者拋棄美元，因爲即使只是持有美元作爲對沖手段，對回報的負面影響也很大。從更高角度來看，關注美元是要發生根本性改變還是迴歸更原始的功能。簡單來說，那就是美元由有競爭力的經濟活動和更高的預期回報主導，還是由市場情緒系統性崩潰喚起的避險吸引力驅動。

展望今年，分析機構預測，鑑於通貨膨脹、美元走低以及超低利率預期等因素依然存在，今年黃金價格將繼續上揚，或將創歷史新高。隨着新冠疫苗逐漸普及，金價走勢將漸趨平穩。美元疲軟也將推升以美元計價的黃金價格。平均而言，投資者預測今年年底美元將在目前水平再下跌3%。花旗銀行甚至預測美元今年可能暴跌20%。

分析師指出，全球主要央行在新冠疫情期間以史無前例的速度擴張基礎貨幣，是貴金屬市場大幅上漲的關鍵因素。至於銀價今年表現特別靚麗，或與其過去數年一直表現不佳後出現報復性反彈有關。

去年，受新冠疫情、世界經濟衰退、原油供需失衡等因素影響，國際市場原油價格一度暴跌，後緩慢回升，呈V型走勢。展望今年，市場普遍看漲油價，但認爲仍存在不確定性。總部位於倫敦的能源行業分析機構Cmarkits CEO優素福•沙馬裏撰文認爲，隨着全球範圍內啓動疫苗接種，不少貿易商預計今年石油需求將增加，石油市場普遍存在看漲情緒。