弘陽服務(01971)兩大鍵詞：5個月在管面積增16% 20個交易日資金淨流入2000萬元
原標題：弘陽服務(01971)兩大鍵詞：5個月在管面積增16% 20個交易日資金淨流入2000萬元
臨近年關，弘陽服務(01971)以一紙公告，重新刷新了市場對其增長的認知。
12月31日，弘陽服務發佈公告稱，購入匯得行物業控股及目標公司80%的股權，代價爲2.16億元。資料顯示，後者是中國物業服務百強排名前三十物業企業集團，主要在華中區域佈局，多年深耕商寫、公建、購物中心類物業，在管物業的總建築面積約爲177萬平方米。
根據中指研究院發佈的《2020中國物業服務百強企業名單》顯示，弘陽服務排名第25位，匯得行物業控股僅落後2名排在第27位。對匯得行物業控股的併購，直接拉高弘陽服務近10%的物業在管面積。
數據來源：中指研究院《2020中國物業服務百強企業名單》
智通財經APP注意到，這也是在過去5個月內，弘陽服務的第四個物業管理外拓項目。此前的8、9、10三個月中，弘陽服務的物業管理業務外拓第三方項目12個，合計簽約面積約130萬平方米。其中，9個項目在南京，剩餘三個項目分別位於合肥、無錫、南昌。
如今，再加上匯得行物業控股的177萬平方米在管物業面積，5個月內弘陽服務在管物業面積增至307萬平方米，公司的在管面積穩步擴大。
截至今年上半年，弘陽服務共計服務項目187個，合同建築面積達到3101萬平方米。其中，在管項目爲112個，總建築面積約1872萬平方米。這意味着，在5個月內，弘陽服務在管物業面積直接增加16%。
如果作以縱向比較，2019年弘陽服務在管總建築面積約爲1580萬平方米，而2020年約爲2179萬平方米，同比增長37.9%。
如果細加分析，會發現弘陽服務對匯得行物業控股的併購，不僅僅是在管物業面積的極大提升同時亦是獲得一個較高的毛利率標的。
根據股權轉讓協議，匯得行物業控股向弘生活物業管理承諾，截至2021年、2022年、2023年12月31日止的三個財政年度，目標公司的營業收入將不低於8625萬元、9919萬元、1.14億元，淨利潤將不少於2070萬元、2381萬元、2738萬元。
弘陽服務對此的評價是，目標公司(匯得行物業控股及目標公司)毛利率較高，符合集團進行業務收購的評選準則。本次收購事項有利於公司雙輪驅動戰略在華中地區落地，也有利於助推集團毛利率和淨利率提升，保持自身競爭優勢。
根據智通財經APP的計算，統計上市物業公司市盈率情形，截止2019年12月，可查物業上市公司20家(包含港股上市)，最高靜態市盈率接近60倍，平均市盈率26倍。通過整理一級市場收併購案例數據，市盈率呈現持續拉昇的狀態，目前區間值大幅上漲，PE倍數區間爲(7-18)倍。
做一個粗略的估計，在標的如此高的毛利率及淨利潤承諾下，弘陽服務對匯得行物業控股的併購估值處於低值區間——若以2023年利潤承諾計算僅有9.8倍，顯示公司高超的併購談判能力及財務管控水準。
資料顯示，自2020年7月份正式登陸港交所以來，弘陽服務藉助於“住宅+商業”雙輪驅動模式的戰略優勢，綜合實力不斷增強，管理規模也在不斷擴大。
數據顯示，2017年至2019年底，弘陽服務營業收入由2.57億元增至5.03億元，年複合增長率達39.9%，遠高於同期百強物管企業營業收入均值年複合增速的18.4%;歸屬股東淨利潤從2871.2萬元增至5906.1萬元，年複合增長率爲43.4%，同樣遠高於同期百強物管企業淨利潤均值年複合增速的26.06%。
上市之後，弘陽服務多項財務數據仍在加快。截至6月末，弘陽服務實現總收入3.23億元，同比增長60.4%;淨利潤(不含上市費用)3739萬元，同比增長64.6%;毛利潤8495萬元，同比增長67.6%。
正是對於公司持續快速增長的信心，根據智通財經APP的統計，弘陽服務於12月18日、21日、22日、23日連續四個交易日連續獲大股東分別增持16.6萬股、45.2萬股、43.8萬股、93.8萬股，弘陽服務大股東增持累計耗資約971萬港元。不排除未來更大增持的可能。
數據來源：智通財經APP
市場資金亦極爲看好弘陽服務的後期成長。根據智通財經APP統計數據顯示，在過去20個交易日裏，弘陽服務類計資金淨流入1938.16萬元，最近三個交易日淨流入265.2萬元。
至今年以來，建銀國際、農銀國際、招銀國際等多家機構發佈報告，唱高弘陽服務的發展，並給予“買入”評級。
以最新的招銀國際爲例。12月22日，招銀國際發佈研報表示，重申對弘陽服務“買入”評級，目標價9.17港元。招銀國際認爲，弘陽服務2020年的核心利潤(不包括上市費用)將強於預期，預計同比增長50%至8800萬元，而市場預期同比增長40%。