作者：张雨娜

牛牛敲黑板：

2021年春季躁动行情或已开启，当前位置到两会前都是做多的窗口期。

成长风格往往在春季行情中表现更佳，可以适当关注估值已经回归中枢以下的成长行业。如计算机、电子等。景气向上的可选消费、受益于再通胀的部分周期行业龙头等。

有色、新能源车、国防军工等板块值得关注。

种种现象表明，2021年的春季躁动行情，已经开始了。

我们先看一组数据：近三个交易日（2020年12月30日-2021年1月4日），恒生指数、创业板指、沪深300和上证指数连续收涨，期内分别上涨了3.4%、9.42%、4.46%和3.67%。

对此，国内头部公募表示，2021年春季躁动行情或已开启，当前位置到两会前都是做多的窗口期。

从具体配置上来看，新能源、军工、顺周期仍是主旋律。

这些机构还说聊啥？我们往下看。

「春季躁动」行情已开始

对于近期火热的市场行情，博时宏观策略部高级策略分析师刘扬表示，随着近两周以新能源车和白酒为代表的抱团板块加速上涨，2021年「春季躁动」行情或已开启。

当前市场对经济走强预期比较强烈，对于两会可能难有很高的预期，越往后市场开始担心信用收缩的风险，从这个角度我们倾向认为2021年春季躁动行情或已开启，震荡或有反复，保持积极仓位应对，当前位置到两会前都是做多的窗口期。

有意思的是，有公募基金经理认为，「春季躁动」去年12月就已经开始了。

富荣基金权益投资部总监邓宇翔称，我们认为此轮「春季行情」在12月已然开启，展望1月我们仍保持相对乐观。逻辑有这几个：首先，在基本面上由于经济的边际复苏以及2020年一季度上市公司业绩的低基数，市场对2020年一季度上市公司业绩保持了较好的增长预期，高增长环境下是我们不悲观的核心。其次，外部环境上，随着RCEP、中欧投资协定的落地以及一季度美总统交接中美博弈处于「空窗期」，外部环境上利好权益市场。最后，流动性上，中央经济工作会议稳定了市场预期，打消了市场对于政策大幅转向的担忧。乐观的同时，在经济弱复苏+货币中性的宏观背景下降低指数大幅上涨的预期把握结构性机会仍是我们当前主要思路。

重点关注消费、新能源、军工

展望后市，多家机构较为一致的声音是，成长风格往往在春季行情中表现更佳，看好新能源和军工。

富荣基金权益投资部总监邓宇翔表示，「我们维持市场震荡向上的判断，行业上：消费、科技、军工以及低估值的周期龙头是我们的关注重点。」

博时宏观策略部高级策略分析师刘扬表示，「2021年一季度重点关注顺周期交易的有色和化工，顺周期主线近期调整反而提供了配置机会。此外，为了防范市场上行风险，我们前期推荐的低估值、且景气边际改善的金融板块也建议继续保留一定仓位。」

「除了顺周期方向和金融板块的底仓配置外，当前位置我们还建议投资者重点关注景气可以跨年且长周期向上的军工和新能源车板块，这也是我们2021年度宏观策略报告全年推荐的重点方向之一，考虑到军工板块估值好于新能源车，近期也有政策刺激催化，还是往年1月上涨概率唯一超过70%的行业，成长里面尤其推荐投资者关注军工。」刘扬称。

此外，刘扬强调，有色、新能源车、国防军工等板块值得关注。具体来看，有色板块，有色是全球定价品种，弱美元与全球流动性宽松趋势下，一季度重点参与有色的顺周期交易。

化工板块，当前时点部分化工品价格进入淡季回调阶段，但春节前下游行业会开始备货，如果化工品价格在春节前维持现有水平，开春后价格中枢进一步上行。建议重点参与有长期α逻辑的行业龙头及大周期底部反弹的公司。

新能源车板块，板块维持超配评级，原因就是目前行业的销量和产业链排产数据还在持续超预期。

广发基金宏观策略部表示，成长风格往往在春季行情中表现更佳，可以适当关注估值已经回归中枢以下的成长行业，如计算机、电子等。景气向上的可选消费、受益于再通胀的部分周期行业龙头等。

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