作者：張雨娜

牛牛敲黑板：

2021年春季躁動行情或已開啓，當前位置到兩會前都是做多的窗口期。

成長風格往往在春季行情中表現更佳，可以適當關注估值已經迴歸中樞以下的成長行業。如計算機、電子等。景氣向上的可選消費、受益於再通脹的部分週期行業龍頭等。

有色、新能源車、國防軍工等板塊值得關注。

種種現象表明，2021年的春季躁動行情，已經開始了。

我們先看一組數據：近三個交易日（2020年12月30日-2021年1月4日），恒生指數、創業板指、滬深300和上證指數連續收漲，期內分別上漲了3.4%、9.42%、4.46%和3.67%。

對此，國內頭部公募表示，2021年春季躁動行情或已開啓，當前位置到兩會前都是做多的窗口期。

從具體配置上來看，新能源、軍工、順週期仍是主旋律。

這些機構還說聊啥？我們往下看。

「春季躁動」行情已開始

對於近期火熱的市場行情，博時宏觀策略部高級策略分析師劉揚表示，隨着近兩週以新能源車和白酒爲代表的抱團板塊加速上漲，2021年「春季躁動」行情或已開啓。

當前市場對經濟走強預期比較強烈，對於兩會可能難有很高的預期，越往後市場開始擔心信用收縮的風險，從這個角度我們傾向認爲2021年春季躁動行情或已開啓，震盪或有反覆，保持積極倉位應對，當前位置到兩會前都是做多的窗口期。

有意思的是，有公募基金經理認爲，「春季躁動」去年12月就已經開始了。

富榮基金權益投資部總監鄧宇翔稱，我們認爲此輪「春季行情」在12月已然開啓，展望1月我們仍保持相對樂觀。邏輯有這幾個：首先，在基本面上由於經濟的邊際復甦以及2020年一季度上市公司業績的低基數，市場對2020年一季度上市公司業績保持了較好的增長預期，高增長環境下是我們不悲觀的核心。其次，外部環境上，隨着RCEP、中歐投資協定的落地以及一季度美總統交接中美博弈處於「空窗期」，外部環境上利好權益市場。最後，流動性上，中央經濟工作會議穩定了市場預期，打消了市場對於政策大幅轉向的擔憂。樂觀的同時，在經濟弱復甦+貨幣中性的宏觀背景下降低指數大幅上漲的預期把握結構性機會仍是我們當前主要思路。

重點關注消費、新能源、軍工

展望後市，多家機構較爲一致的聲音是，成長風格往往在春季行情中表現更佳，看好新能源和軍工。

富榮基金權益投資部總監鄧宇翔表示，「我們維持市場震盪向上的判斷，行業上：消費、科技、軍工以及低估值的週期龍頭是我們的關注重點。」

博時宏觀策略部高級策略分析師劉揚表示，「2021年一季度重點關注順週期交易的有色和化工，順週期主線近期調整反而提供了配置機會。此外，爲了防範市場上行風險，我們前期推薦的低估值、且景氣邊際改善的金融板塊也建議繼續保留一定倉位。」

「除了順週期方向和金融板塊的底倉配置外，當前位置我們還建議投資者重點關注景氣可以跨年且長週期向上的軍工和新能源車板塊，這也是我們2021年度宏觀策略報告全年推薦的重點方向之一，考慮到軍工板塊估值好於新能源車，近期也有政策刺激催化，還是往年1月上漲概率唯一超過70%的行業，成長裏面尤其推薦投資者關注軍工。」劉揚稱。

此外，劉揚強調，有色、新能源車、國防軍工等板塊值得關注。具體來看，有色板塊，有色是全球定價品種，弱美元與全球流動性寬鬆趨勢下，一季度重點參與有色的順週期交易。

化工板塊，當前時點部分化工品價格進入淡季回調階段，但春節前下游行業會開始備貨，如果化工品價格在春節前維持現有水平，開春後價格中樞進一步上行。建議重點參與有長期α邏輯的行業龍頭及大週期底部反彈的公司。

新能源車板塊，板塊維持超配評級，原因就是目前行業的銷量和產業鏈排產數據還在持續超預期。

廣發基金宏觀策略部表示，成長風格往往在春季行情中表現更佳，可以適當關注估值已經迴歸中樞以下的成長行業，如計算機、電子等。景氣向上的可選消費、受益於再通脹的部分週期行業龍頭等。

風險提示：上文所示之作者或者嘉賓的觀點，都有其特定立場，投資決策需建立在獨立思考之上。富途將竭力但卻不能保證以上內容之準確和可靠，亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害。

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