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未來資產管理的五個趨勢

中國慈善聯合會慈善信託委員會主任  蔡概還

大家好，我是蔡概還，曾擔任我國信託法、基金法執筆起草人，長期從事資產管理的理論研究和實踐工作。在新的一年裏，我和大家分享一點我對資產管理和財富傳承的個人看法，希望對大家能有所裨益。

我認爲，未來的資產管理和財富傳承，將有以下五個趨勢：

趨勢之一：個人資產交由專業的人打理將成爲主流。

東方人喜歡由自己管理自己的財產。自己管理一般要具備以下條件，包括：1、具有完全民事行爲能力；2、身體健康；3、有時間；4、有興趣；5、沒有比這更好的職業；6、有專業管理能力。專業的事要交由專業的人辦理，專業是最爲關鍵的因素。而且，上述因素通常要同時具備，現實中這樣的人不多。境外實踐已經證明，財產交由他人專業打理，是必然的趨勢。

趨勢之二：資產管理中將普遍引入信託機制。

財產要交由他人管理，這個“他人”該如何選擇呢，我認爲要考慮以下一些因素：1、管理人過往業績良好；2、市場化運作，有職業經理人團隊；3、值得信賴；4、實力雄厚；5、最好接受金融監管；6、能夠實現資產隔離。其中，資產隔離最重要，即交由他人管理的財產，要和該第三人的自有財產實現法律上的分離，分別記帳、分別管理。當資產管理人死亡或者依法解散、被依法撤銷、被宣告破產而終止的，其受託管理的財產不屬於其遺產或者清算財產。目前我國法律制度中，明確規定財產獨立性能夠實現資產隔離安排的，主要是信託制度。2019年最高人民法院發佈《全國法院民商事審判工作會議紀要》，其中第95條進一步重申：“信託財產在信託存續期間獨立於委託人、受託人、受益人各自的固有財產”。同時，信託制度下的受託管理人要求履行信義義務，即管理他人的財產要和管理自己的財產一樣盡心盡力。可以說，信託的這些制度安排，使其成爲資產管理的最佳工具之一。

趨勢之三：家族財富管理的主要財產形態爲非資金。

從資金端看，當前我國交付他人管理的財產類型，主要爲現金類資產，其目的主要是希冀通過他人的專業管理，例如投資組合或者資產配置，獲取比較理想的投資回報。根據招商銀行發佈的《2020中國家族信託報告》問卷調查，未來3年考慮進入信託的資產類別，現金及金融產品佔比達到70.32%，其次分別是保單、不動產、上市公司股權和非上市企業股權。我認爲，隨着我國社會財富的不斷積累，特別是家族信託不斷被人們認知並得到發展，家族財富管理的主要財產形態，未來將主要體現爲股權和不動產。

趨勢之四：家族信託的主要目的不是保值增值。

當前，我國所提供的家族信託服務，其主要目的是保值增值，這是一個發展誤區。實現財產保值增值的手段很多，並非一定要通過家族信託去實現。現實中，每個家庭都有內憂外患，內有繼承風險、婚姻風險、敗家子風險、意外事故風險等，外有家族股權分散風險、企業經營策略和戰略定位被改變的風險、債務風險、破產風險等，不事先謀劃，可能導致家無寧日。我認爲，未來人們在家庭財富的保護和傳承等方面將需求急增，家族信託將以財產規劃、風險隔離、子女教育、家族治理、公益（慈善）事業等爲主要目的。

趨勢之五：私益與公益相結合將成爲家族財富傳承的主要趨勢。

家庭財富傳承，包括物質財富傳承和精神財富傳承。只傳承物質財富，如增廣賢文所云：求財恨不多，財多傷人子。所以當人富了以後，都會考慮精神傳承，給後代留下一筆精神財富。“十四五”規劃中也提到，要“發揮第三次分配作用，發展慈善事業，改善收入和財富分配格局”。

過去，人們開展公益事業的途徑主要是慈善捐贈。2016年國家出臺的《慈善法》，給我們提供了一種新的公益途徑和手段，即慈善信託，通俗一點可稱爲公益信託基金，可以爲家族提供定製化的服務。鑑於其本金可以不動用的特點，適合應用於股權家族慈善信託，用家族企業所產生的收益去做公益事業。我認爲，私益和公益相結合的傳承方式，一方面可以滿足家族成員的生活需要，同時還可以滿足更多的人對美好生活的嚮往，發揮財富最大的價值和作用，將成爲未來資產管理的主流趨勢。

責任編輯：楊希 1904183207