江向阳 博时基金董事长

各位尊敬的投资人：

“一元复始，万象更新”，在新年伊始，我们就齐聚在一起，畅谈“新价值，新投资”，对大家安排全年的投资规划，是非常有意义的。先祝福大家新春快乐，顺遂平安，牛气冲天！

投资讲究研判大势，顺势而为。当今世界正在经历百年未有之大变局，新一轮科技革命和产业革命深入发展，我国发展的内部条件和外部环境正在发生深刻复杂的变化。党中央在第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议中，明确提出新发展阶段、新发展理念、新发展格局，为我国未来高质量的增长指明了方向，以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局正在形成。今年是十四五规划的开局之年，意义非凡，我们有必要站在历史的高度来看待未来投资方向，来重新审视投资的理念和方法，不断完善我们的研究和策略。这也是今天会议主题“新价值，新投资”想要表达的要点。

创新驱动发展在新格局构建中处于核心地位，唯有通过创新发展，才能真正解决一些关键的卡脖子问题，打通内循环的阻碍点，实现经济结构的转型升级，提升发展的质量。同时，国内循环是双循环的基础，以供给侧改革为主线，需求牵引供给，供给创造需求，供给侧改革和需求侧改革并进，消费在经济发展中的基础性作用将进一步增强，是畅通国民经济内循环的关键。传统消费将进一步提升，新型消费、服务消费加快培育发展。可以说，创新和内需是新格局构建的关键要点。

新格局构建的方向就是资本市场发展的方向，资管行业应当从新阶段、新格局的特征出发，理解和探寻各类资产的长期趋势，不断完善新时代下资产的估值定价的理念方法。

首先，对于那些代表中国核心竞争力、能够满足国内日益丰富、日益提高的消费需求的上市公司，将进一步成为资本市场的核心资产，行业需要在新格局下把握这一类核心资产的长期趋势。

其次，在新格局中，新技术、新产业、新模式、新业态加速形成，带来了巨大的投资机会。过去十年，中国资本市场在通讯设备、智能手机、光伏、新能源、家电等领域，已经孕育出一批具有全球竞争力的企业，未来在医疗、半导体、数字经济、新消费、高端装备等更多领域，将看到更多中国优秀企业的崛起。对于这一类代表中国未来经济转型、科技创新和产业升级方向的资产，要不断加大研究跟踪的广度和深度，同时根据科技创新企业的不同生命周期选择不同的估值思路，充分学习、借鉴国际市场和一级市场的估值方法，综合考虑产业趋势和公司质量，不断丰富和扩展价值投资的时代内涵。

第三，中国居民财富持续增长，在资产配置结构上正在经历从不动产为主的非金融资产转向金融风险资产转变的拐点。与此同时，资本市场一系列改革带来的市场活力和韧性在不断提升。在无风险利率逐步下行，全球低利率、负利率环境下，外资配置中国资产比例显著提升。这些新格局下的变化，都将提升中国权益资产的配置价值，影响中国资产的估值体系，需要以新的角度来分析。另一方面，绿色发展、ESG投资、可持续投资的观念日益深入人心，需要我们从环境友好、社会责任、治理完善等新的角度考虑资产的投资价值。

总之，“新价值，新投资”就是要在站在构建“双循环”新格局的大背景下去把握投资的机会，发展与之适应的投研理念和方法，不断加强投研力量，为投资人创造价值。

这一次的论坛是通过直播的形式来举办的，以后博时还会通过更多直播、短视频等方便快捷的形式和各位投资人交流。好的投资还需好的体验，通过金融科技，我们将建立全面的知识分享体系和各种场景下的客户陪伴服务体系，向大家沟通我们的研究和观点，解答大家关注的问题，以好的盈利和优质的服务，让大家买的放心，持有的安心，获得的收益开心。

各位投资人，个人投资的成功离不开时代的进步和国家的发展，同时资本市场通过金融资源优化的配置，可以更好地促进时代进步，更好地分享发展的红利。让我们携手在新格局的构建进程中，发现新价值，把握新机遇。

再次祝大家投资顺利、身体健康！祝论坛举办成功！