文丨西部菌

股權紛爭多時的捨得酒業，終於有了新東家。

12月31日，復星旗下上海豫園旅遊商城（集團）股份有限公司（以下簡稱：豫園股份）以45.3 億元拍下捨得集團70%股權。

這一最新進展意味着，復星國際董事長郭廣昌成爲ST捨得的實際控制人。

五年之後再“易主”，對於有着數十年曆史，作爲川酒“六朵金花”之一的捨得酒業，到底意味着什麼？

在連續入股青島啤酒、控股金徽後，復星又再次斥巨資“飲下”捨得，如此青睞酒業，到底意欲何爲？

01

公開數據顯示，2019年，四川全省規模以上白酒企業實現產量366.7萬千升，佔全國規模以上白酒企業累計產量的46%。

這其中，“六朵金花”——五糧液、瀘州老窖、劍南春、郎酒、水井坊、捨得，正是最突出的四川白酒品牌代表。

四川主要白酒品牌

不過，說到捨得，反而川渝地區的“酒友”不那麼“感冒”，因爲他的前身——沱牌，更深入人心。

舉個例子，沱牌酒早在1996年就在A 股上市，早於五糧液、貴州茅臺。它的營收和利潤也曾一度領先茅臺。

但是，後來經過多次改制操作，沱牌走得並不太順，這從名稱的更換就能夠多少看出貓膩。

2015年，天洋控股經歷200輪次以上的競價，最終以38.2億元的價格，從射洪縣政府手中獲得沱牌捨得集團70%股權，從而間接控股上市公司。

這一混改操作，曾引發不少關注和期待，但從現在的結果來看，無疑讓人唏噓。

2019年，沱牌集團旗下捨得酒業板塊，實現營業收入26.5億元，較上年同期增長19.79%；實現歸母淨利潤爲5.08億元，與上年同期相比增長48.61%，與2015年改制前的淨利潤（673.52萬元）相比增長了7443%。

這一速度是不是看着很不錯？

但是，與傳聞中的“2020年銷售收入100億元”的目標，卻相距甚遠。

且由於資金佔用問題，僅5年時間，天洋控股就不得不將其持有的捨得集團70%的股權進行質押。在歷經多次債務違約及多輪司法凍結後，相關質押股權終於進入司法拍賣階段。

郭廣昌成爲新主人，意味着捨得酒業終於擺脫這種爭議局面。

與前東家天洋控股相比，有着資本大鱷之稱的郭廣昌“接盤”，無論是在資本還是資源方面，無疑都讓人對捨得的未來更有期待。

關於這單收購，外界普遍也認爲是多贏。

對於持股30%的射洪政府方面來說，這家改制企業有望獲得新的發展機遇，不管於實際利益還是地方知名度，都是好事一樁。

對於遭遇“多事之秋”的捨得來說，得以與資本大鱷聯姻，應該稱得上是打了一劑強心針。

對於郭廣昌而言，捨得酒業也堪稱是優質資產，它的老酒生產能力、品牌、銷售網絡等都是現成的。

02

不過，獲得資本加持，有故事、有歷史的捨得酒業，未來是否就一定是“星辰大海”，依然具有相當的不確定性。

今年前三季度，捨得酒業實現營業總收入17.6億，同比下降4.3%；實現歸母淨利潤3.1億，同比增長2.6%。

而同樣作爲“六朵金花”之一的五糧液，同期實現營業收入424.93億元，同比增長14.53%；歸屬上市公司股東的淨利潤145.45億元，同比增長15.96%。

同期，瀘州老窖實現營業收入115.99億元，同比增長1.06%；實現淨利潤48.15億元，同比增長26.88%；

可以說，不管是在營收規模，還是在增速上，捨得都與“六朵金花”中的頭牌成員拉開了巨大差距。

而在白酒市場相對固化的大背景下，捨得酒業要想逆襲，難度可想而知。

即便是在四川市場，捨得不僅面臨着“六朵金花”的內部競爭，也還面臨着作爲四川白酒腰部力量的“十朵小金花”的強勢趕超壓力。

同時，捨得的品牌辨識度，在高手如雲的白酒市場，也仍待強化。尤其是在向中高端轉型的情況下，捨得的品牌力，還待市場的檢驗。

此番收購，確實給捨得的未來帶來了新的想象空間。但有了天洋控股的前車之鑑在先，捨得酒業如何避免重蹈覆轍，想必和新“主人”還需要有一個磨合期。

03

在一般人印象中，大名鼎鼎的復星國際與白酒似乎是八杆子打不到一起，此番成功控股捨得，更是顯得事發突然。

但其實，業務線堪稱異常複雜的復星，早就進駐酒業，並且也似乎對捨得垂涎已久。有說法稱，早在5年前，復星就有意“拿下”捨得，但最終未能成功。

而在此之前，郭廣昌已有多次“豪飲”動作。

據野馬財經，2017年12月，復星集團豪擲港幣約66.17億元(摺合人民幣55.4億元)，接盤日本朝日集團，拿下了後者所持的青島啤酒2.43億股H股(約佔公司總股本17.99%)，成爲青島啤酒第二大股東。

今年5月，郭廣昌成爲金徽酒實控人，正式踏入白酒領域。據豫園股份當時的公告顯示，“復星系”爲金徽酒控股砸下總計約25.52億元。

加上這次“吞下”捨得，復星在酒業的下注已經超過百億。頻頻在酒業佈局，郭廣昌的“醉翁之意”到底在哪？

官網顯示，復星有“健康”、“快樂”、“富足”、“環境、社會及管治”四大業務板塊。其中“快樂”板塊瞄準的正是中國家庭消費升級的需求。這方面，酒類消費就是其中重要一環。

而在控股金徽酒後，豫園股份曾發公告稱，公司正在構建“家庭快樂消費產業+城市產業地標+線上線下會員平臺”的三位一體戰略，逐步形成面向新興中產階層消費者的產業集羣。

白酒，也被豫園股份視爲能夠服務到新生代消費階層的優質資源。

相比西北的白酒龍頭品牌金徽，捨得在全國的品牌知名度更有優勢，或更有助於豫園在家庭消費方面的發力。但同一公司旗下擁有兩大品牌，如何避免同業競爭，也確實是現實問題。

來源：野馬財經

有聲音猜測，復星方面不排除會力促金徽與捨得的整合來規避同業競爭。這當然是有理論上的可能，但一南一北兩個品牌，如何“共生”，難度本身就不小。

眼下來講，復星控股捨得，各方都算得上是一筆劃算交易。有故事的捨得，若能夠藉助復星的資本、渠道，重現沱牌的昔日輝煌，也對四川白酒市場是一個有力提振。

不過，白酒畢竟是一個充分競爭的市場，作爲多元化經營代表的復星，能否成功帶着捨得在行家環繞的白酒市場趟出一條大道，洗牌四川的白酒市場格局，還有待時間來證明。