12月23日上午9點，海爾智家在香港聯交所掛牌上市；相對的，海爾電器則撤銷聯交所上市主體地位。

至此，海爾集團旗下家電雙雄，實現真正意義上的“雙劍合璧”。而歸於一統的海爾智家，不僅推開了提升家電市場佔有率的大門，也打開了降本增效、提升利潤的紅利窗口。

與此同時，搭乘“A+H”全面發力，海爾智家場景品牌全球化戰略，得以全面提速。

01海爾智家“質量”升級

在私有化一片叫好聲中，不妨先探探海爾家電雙強的家底兒。

2019年，海爾智家全年營收實現2008億元，這一數據超越格力電器，僅次於美的集團，高居行業第二位。2020年前三季度，海爾智家實現營收1544億元，同比增長2.8%，成爲家電三強中唯一實現正增長的品牌。

但如此比較，其實不甚公平，原因在於海爾智家只是海爾集團下的一個品牌。真正的海爾品牌，要更全面、更廣泛，其中便有另一爲用戶熟知的海爾電器。

粗略來看，2019年海爾電器營收808億元，2019年海爾家電雙雄總營收超越2800億元，是名副其實的家電老大。

從業務層面來看，兩者各有所長。海爾智家產品營收居前者，依次是冰箱、洗衣機、廚電、空調。而海爾電器則以洗衣機、熱水器、物流業務爲主。

整體行業來看，海爾智家在冰箱、洗衣機等產品領域處於絕對領先。根據奧維雲網統計顯示，2020年前11月，海爾智家在冰箱、洗衣機的線上市佔率分別爲35%、36%。同期，兩者的線下市佔率更是高達38%、37%，均爲行業之首。

從品牌知名度與規模來講，海爾智家行業第一當之無愧。但美中不足的是，長期以來，其家電板塊的整體利潤並不高。

以海爾智家爲例，2019年淨利率爲6.14%，而2020年初，受疫情與行業競爭加劇雙重因素疊加，淨利率一度有持續下滑跡象。

但隨後三季度，海爾智家給行業帶來驚喜。財報數據顯示，海爾智家Q3單季度，收入、歸母淨利潤、扣非歸母淨利潤，分別增長16.9%、37.8%、43.3%。

營收之外，在關鍵的利潤層面，海爾智家實現突破。背後原因，在於海爾智家銷售費用率與管理費用率實現了大幅雙降：其中第三季度銷售費用率15.1%，同比降低1個百分點；第三季度管理費率4.2%，同比下降0.5個百分點。顯然，在此背後，是銷售、組織運營效率的提升。

“而這一切或許只是開始，私有化之後的海爾智家，即將迎來一場新的質變。”

首先是利潤淨增。以2019年爲例，海爾電器歸母淨利潤41億元（扣除物流出表對淨利影響）。私有化後，54.32%的少數股東權益消除，保守估計，海爾智家將直接增加歸母淨利潤22億元。而據安信證券測算，預計2020私有化將增加歸母淨利潤27億元，增幅超過30%。

其次是費率持續優化。根據行業經驗，私有化後的海爾智家各類費用或將大幅改善，短期有望恢復到海爾電器2018年水平。即參照海爾電器2018年15.9%費用率，海爾智家預計會在2020第三季度19.7%費用率基礎上，優化3.8個百分點。

顯然，上述測算只是基於明面數據的簡單疊加。私有化後的海爾智家，不止在費效層面改善，其必將在新戰略協同、數字渠道建設、品牌層面帶來更多深刻變化。

02“三翼鳥”勢不可擋

2020年9月11日，海爾智家全球首個場景品牌“三翼鳥”橫空出世，目標是爲用戶提供智慧家庭全場景解決方案。

時下，距其誕生不過100天，但三翼鳥卻是一鳴驚人。

根據財報顯示，2020前三季度海爾智家場景方案銷售已達68.7萬套。第三季度，場景生態收入達34億元，同比增長138％。

爲了推進場景品牌的落地，海爾智家001號體驗中心在北上廣、重慶、青島等城市陸續落成，截止到2020年底，已建成1000餘家。第一家體驗中心上海001號體驗中心的客單價實現了22萬元，賣場景堪比賣汽車。在海外，世界各地的001號體驗店中心也正在陸續落成。從美國到意大利、俄羅斯、巴基斯坦等國家，累計建成近800家。

而現實案例，更令人振奮。9月，家住北京融創壹號院的徐先生下單了104萬元的“三翼鳥”場景解決方案；國慶期間，李先生爲北京西山別墅添置了一套“三翼鳥”智慧影音系統，加上全場景解決方案，訂單總計13萬元。除此之外，海爾智家北京001體驗中心還連續誕生了50萬全屋整裝訂單、23萬元的全場景方案、23萬元的整裝煥新方案。

在一個個大額訂單背後，是海爾智家深層次的戰略升級與營銷模式轉變。

其一，由賣產品轉向賣服務。三翼鳥大額訂單背後，並不是折扣大促下，一衆家電產品銷額數字的簡單疊加，而是家電全場景服務的集中體現。從賣產品，到家居設計、定製、運輸、安裝，海爾智家賣出的是家居生態，輸出的是服務理念。

其二，由單品銷售到全場景生態零售演變。從近年家電行業來看，整個行業增速趨緩，競爭加劇。三翼鳥場景品牌的落地，讓海爾智家由較低單品利潤率，轉向較高的零售附加值。此外，在由“賣一”向“賣多”過程中，單品營銷費用也得到大幅下降。這對提升海爾智家利潤率，意義重大。

舉個簡單例子，當你進行午餐製作，三翼鳥不僅提供一臺冷藏冰箱，更包含廚電、各式炊具，餐後清潔護理在內的整套解決方案。

從家電場景外延，海爾智家的無界生態帝國持續擴張。目前，海爾智家已吸引家裝、食品、健康、物流等12大類、近千家生態資源方一起搭建生態平臺。包括食聯網、衣聯網、水聯網在內的行業聯盟，既是海爾智家擴展生態圈的表現，也是其引領行業規範發展的鮮明案例。

而私有化之後的海爾智家，勢必會強化三翼鳥的戰略優勢，同時實現海爾智家全球一盤棋的目標，繼而提升整體運營效率與利潤率。

諸如在海外市場，原來分屬海爾智家、海爾電器兩大平臺的冰箱、洗衣機、廚電、空調、熱水器業務，將通過研發、採購、生產、供應鏈、品牌的協同，提高全球運營效率。

03“幾何式”增長

實質上，海爾智家通過新發行H股吸收合併海爾電器的過程，是海爾內部智慧家庭板塊再度升級進化的過程。

本次新發行的H股，股東均爲海爾電器上市公司原來的公衆股東，並沒有引入新股東。交易完成後，沒有改變企業性質和股權結構，海爾集團依然是海爾智家的控股股東。

但不同在於，私有化海爾家電業務的戰略執行力與生態協同力，以及經營利潤率，必將大幅提高。

如果將家電產品視作點，銷售供應鏈比作線，那麼三翼鳥便是面，點/線營銷只能實現線性增長，而面卻可以幾何式無限擴張。而這便是三翼鳥短短數月，銷售量爆發的根源。

一切只是開始，當海爾智傢俬有化完成，更便捷的全球市場資金融通，更迅猛的場景品牌全球化戰略，更有效全球供應鏈生態建設，都會大大提升海爾智家的市場估值。