今日個股分化嚴重，兩市僅800餘隻個股上漲，近70股跌超9%。板塊上，資金繼續抱團鋰電、光伏、軍工等主線，受益漲價的鋰、鈷等有色資源股大幅走強，白酒股分化嚴重，後排個股大跌，水產、航運、汽車整車、農業、證券等板塊盤中拉昇。個股上，賺錢效應集中在局部行業龍頭、權重大票，小盤股遭到擠壓。

一、市場研判（策略——花豹）

花豹：今日市場出現分化嚴重，大盤股尾盤拉指數。從歷史上看，2018年1月29日也曾出現類似的情況，其後出現指數調整。背景一：美國股市暴跌，北向資金大幅流出。背景二：機構抱團鬆動，資金踩踏出逃。當時市場集中抱團“上證50”，導致衆多藍籌白馬股漲勢大幅超過基本面及盈利預期支撐。

目前市場抱團現象與2018年較爲相似，因此我們需要時刻關注北水進出、中美關係、美股等因素出現的變化，警惕“抱團”階段性瓦解的風險。

二、研報精選（投研——花貓）

今日研選：中環股份（光伏）

2020年12月14日，中環股份發佈關於間接控股股東增持公司股份超過1%的公告；公司間接控股股東TCL科技集團股份有限公司，通過深圳證券交易系統集中競價交易增持公司股票17,376,819股，佔公司總股本的0.57%；通過大宗交易增持公司股票60,658,529股，佔公司總股本的2%；合計增持78,035,348股，增持比例達到公司總股本的2.57%。

看點一：功率半導體景氣度向上

近期功率半導體包括IGBT、MOSFET、PMIC等及MCU微處理器紛紛因產能不足漲價，包括恩智浦在11月26日向客戶表示，受到疫情影響，恩智浦產品嚴重緊缺和原料成本增加的雙重影響，決定全線調漲產品價格。有鑑於功率半導體主要採用8英寸及以下尺寸硅片，中環股份作爲國內8英寸硅片龍頭，客戶覆蓋國內外主流特色工藝和功率器件產線。公司在功率器件PowerDevice領域擁有豐富的技術和產業積累，基於上述8英寸產品，升級至12英寸硅片，加大12英寸直拉法的重參雜和輕參雜硅片產能，實現國內特色工藝產線核心硅片材料的進口替代。

看點二：控股股東增持彰顯信心

公司間接控股股東TCL，基於看好新能源及半導體行業長期發展前景，對公司未來持續增長充滿信心，通過深圳證券交易系統集中競價交易增持公司股票17,376,819股，佔公司總股本的0.57%；通過大宗交易增持公司股票60,658,529股，佔公司總股本的2%；合計增持78,035,348股，增持比例達到公司總股本的2.57%。TCI大概率結合雙方產銷體系、研發能力，提升中環技術優勢；TCL擁有全球在地化製造和銷售體系；TCL製造體系與中環的供應商在北美、歐洲等地區高度重合；此外，中環在晶體生長的經驗輔助TCL加速化合物半導體、新型顯示技術突破；整合雙方在智能製造的技術和經驗。

花貓：根據券商的盈利預測，預計2020至2022年實現營業收入分別爲219.8億元、270.8億元、353.13億元，同比增長30.1%、23.2%、30.4%；實現歸母淨利潤分別爲15.63億元、20.23億元、26.36億元，同比增長73.0%、29.4%、30.3%。中環股份這家光伏龍頭企業依然具備較高的業績增長潛力。

三、投資心語

投資風險可以通過多元化配置得到化解，因此我們最後需要面臨的就只有市場本身的風險。