來源 | 公衆號：capitalwatch

新的一週！一開始黃金價格飆升至1960美元，但隨後其價格（倫敦下午定盤價）暴跌至1月8日的1,863美元。如下圖所示。

考慮到上週發生的事情，這是相當奇怪(而且看跌)的行爲。首先，在華盛頓特區發生了支持特朗普的暴力抗議活動，暴徒襲擊了美國國會大廈。在這些騷亂中，有5人死亡。鑑於首都的混亂局面，作爲避險資產的黃金應該會大放異彩。

其次，12月就業形勢報告出爐。事實證明，上個月非農就業人數減少了14萬人。這些數字沒有達到預期，專家們曾預計美國經濟將增加5萬個工作崗位。非農就業人數的收縮意味着，疫情的冬季浪潮對美國勞動力市場造成了相當大的衝擊。

第三，儘管疫苗接種的推廣(相當緩慢)，但美國的疫情仍在造成損失。如上圖所示，每日新增病例超過25萬，創歷史新高。因此，我們在數據中看到了寒冬裏假日的影響。

暴動更是加快了新型冠狀病毒的傳播。此外，住院和死亡人數也在上升。過去一週，美國首次報告單日死亡人數超過3900人，如下圖所示。

最後，兩位民主黨候選人在佐治亞州的第二輪選舉中獲勝，這意味着民主黨控制了參議院。突如其來的藍色浪潮引發了人們對增稅和鉅額財政赤字的擔憂，但是，這應該對黃金有利。

對黃金的影響

這些因素本應對黃金有利，它們應該使黃色金屬價格上漲，但事實並非如此。投資者似乎歡迎這股藍色浪潮，並關注這股浪潮的積極一面，或者也可能是黃金市場是在對技術發展做出反應，而不是基本面發展。無論如何，我們可以看到2016年總統大選的重演，當時每個人都預計特朗普的勝選將對股市不利，而對貴金屬市場有利。但當時，股價飆升，金價暴跌。我們目前正在目睹類似的情況。每個人都認爲“藍潮”將是黃金最好的情況，但黃金再次下跌。

爲什麼?好吧，也許這只是一種“謠言買入，事實賣出”的現象。或者，投資者根本不關心更大規模財政刺激的長期後果，比如不斷增加的公共債務。相反，他們認爲更多的政府支出將加速GDP增長。這就是實際利率上升(見下表)的原因，從而推低了金價。

另一個問題是，當特朗普不支持暴動時，投資者認爲最終將出現權力的和平交接，於是開始拋售黃金等避險資產。隨着民主黨控制白宮和整個國會，投資者的風險偏好增加，這給金價帶來了下行壓力。

此外，上週公佈的聯邦公開市場委員會(FOMC)最新會議紀要表明，近期內不太可能進一步放寬貨幣政策。

然而，美聯儲遲早會介入。美國就業市場狀況惡化，公債收益率上升，將促使美聯儲進一步提供寬鬆政策。畢竟，央行的主要任務是爲政府提供財政空間。在某個時刻，投資者將開始擔心不斷上升的財政赤字和公共債務。

所以，只要實際利率上升，黃金就會陷入困境。但是到某個時候，利率應該會穩定下來，或者甚至可能再次下降（特別是如果出現通貨膨脹），這將有助於黃金價格的提升。