原標題：澱粉糖價格創新高 與白糖替代價差降至近6年低點

本文源自：卓創資訊

元旦後澱粉糖各產品價格開啓上漲模式，其中和白糖替代相對較多的F55果葡糖漿，當前山東地區出廠報價3400-3600元/噸，河南地區出廠報價3500-3600元/噸，廣東地區出廠報價3300-3400元/噸，整體較元旦節前上漲500元/噸左右，目前澱粉糖價格均已達到近5年來的最高點。

刺激澱粉糖價格此輪上漲的主要原因是原料端，元旦期間原料玉米價格就接連上調，導致澱粉糖成本升高，而且原料上貨量不足，進一步支撐澱粉糖企業挺價心態；另外北方部分地區受公共衛生事件影響，部分澱粉糖企業停限產，市場有一定恐慌心理，企業提價頻繁。1月11日，山東地區深加工企業玉米收購價格2890-3030元/噸，高端價格已經突破3000元/噸，已經超過2014年8月份的高點，繼續創歷史新高。

相比較之下，近期的白糖價格略顯疲軟，元旦後市場整體呈現小幅下滑的走勢。一方面是原糖期貨高位回落，對國內白糖市場的支撐暫消；另一方面12月食糖產銷數據表現一般，市場暫無利好支撐，鄭糖期貨衝到5374元/噸的高點後，繼續向上的動力不足，伴隨資金減倉，盤面重回5200元/噸一線。現貨方面，目前南方糖廠處於生產高峯期，新糖大量上市，銷區加工糖普遍價格偏低，進口糖帶來的相關供應壓力不減；需求端增量有限，尤其是多種因素影響下，市場普遍反饋今年春節備貨量不及往年同期，而且隨着部分終端年前備貨完成，市場整體成交也難有較大放量。當前廣西市場新糖報價在5160-5240元/噸，較元旦節後的首個交易日下跌40元/噸左右。

今年澱粉糖價格的上漲和白糖價格的下跌，導致二者價差大幅縮減。按照目前符合可樂標準的F55果葡糖漿主流成交參考3000-3600元/噸的價格，和廣西5200元/噸左右的白糖價格對比計算，二者替代價差在280-1100元/噸，也就是“折幹”同甜度，白糖僅僅比F55果葡糖漿貴280-1100元/噸。今年年初白糖和F55果葡糖漿的替代價差在2200元/噸左右。

一般來說，當果葡糖漿與白糖同等甜度和同等濃度的價格差在1500-2000元/噸的時候，市場的替代性開始增強，高於2000元/噸後替代活躍性較高。由於白糖和果葡糖漿的特性，並不是所有的食品終端都可以選擇用果葡糖漿來替代，目前二者的重疊領域在飲料行業中體現較多，像碳酸飲料行業，果葡糖漿的添加比例已經較高，繼續添加的空間有限。而且按照當前平均600元/噸左右的替代價差，終端繼續產生新的替代的概率不高，果葡糖漿對白糖的替代將暫時迎來滯緩期。