“假如地方政府不作爲、甩鍋的現象嚴峻，地方國企的債務就會出題目。”談及永煤等國企債券違約，國家開發銀行原副行長高堅1月18日在“2021債市發展論壇”上表示。該論壇由中心結算公司主辦。

從1990年開始，高堅先後任中國財政部條法司長、國家債務治理司長、國家開發銀行副行長等職務，他在任期間推行國債招標、無紙化發行等一系列市場化改革措施，奠定了中國債市的基礎，因此被廣泛譽爲“中國債券市場之父”。

高堅以爲，國家債務與與兩個重要關係有關：國家與企業的關係，中心與地方的關係。詳細而言，中國從財政支持國企，到國有銀行支持國企，再到債券市場支持國企；中心從轉移支付支持地方，到政策性銀行支持地方，再到地方政府債券支持地方。

“總的來說，仍是國有財政和國有金融這兩根柱石支撐國家與企業的關係、中心與地方的關係。”高堅說。

“20永煤SCP003”11月10日違約後，豫能化——這家河南省最大的國有企業陷入債務危機。豫能化持有永煤96%的股權，而永煤資產則佔到豫能化的六成。在債券違約後，豫能化與永煤的主體評級均由AAA降至BB，市場高度關注豫能化2000多億債務的處置，其中債券約500億。目前豫能化及永煤部門到期債券先兌付50%，剩餘50%展期。

在永煤違約前後，接二連三的“AAA”評級國企、校企債券意外違約，挑動債市投資者的國企“剛兌信奉”。與此同時，企業無償劃轉優質資產則讓市場質疑發行人有逃廢債的嫌疑。此外，部門主體違約事件中也暴露出過去債券市場規則不夠完善、信息表露不夠透明、結構化發債等題目。這些題目仍有待解決。

高堅指出，我國公司管理存在一些題目：民營企業追求利潤最大化的目標，但是存在家族企業、治理落後等題目；國有企業目標常常是資產最大化，而不是利潤最大化，資產最大化輕易使企業傾向於多借債增加資產規模。“經濟上行時，大家決心信念高，多借債；一旦經濟下行，現金流受到影響，債務就會泛起題目。

高堅表示，債券資本市場健康發展的樞紐是思惟和理念：債務泛起違約是任何經濟體都會泛起的現象，剛兌是投資人需要克服的思惟，逃廢債務是公司和個人的犯罪行爲。

“國家要努力發展養老保險工業，增加長期股權資金的來源。監管部門要努力發展市場規模和市場工具，使市場不斷深化。”高堅表示。