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原標題：拜登的“QE火箭炮”？聚焦美國新版財政刺激計劃對原油市場的影響

美國當選總統拜登即將於1月20日正式宣誓就職，雖然尚未正式履新，但拜登已經表示將在20日當天宣佈“數萬億規模”的刺激舉措，同時已經提出高達1.9萬億美元的財政刺激計劃。“當選總統拜登1.9萬億美元的美國拯救計劃雄心勃勃，但這可以實現，並將拯救美國經濟並戰勝疫情。”拜登過渡團隊在一份聲明中如是說。

這份財政刺激計劃中，直接用於應對疫情的資金爲4000億美元，直接用於救濟的開支超過1萬億美元，而用於社區和企業援助的資金達到4400億美元，總規模是去年12月批准的9000億美元財政刺激法案的兩倍有餘，同時僅次於去年3月的CARES法案。

表1 2020-2021年美國財政刺激政策一覽

來源：Bloomberg

拜登上臺後，其在多個領域的政策走向將引發廣泛關注。貨幣政策方面，這項高達1.9億美元的“美國拯救計劃”首當其衝。據拜登團隊高級官員透露，“美國拯救計劃”將是拜登上臺的前幾個月中最重要的兩項財政刺激政策之一，主要目標是抗擊疫情和輔助經濟復甦。第二個法案將有望於2月推出，主要目標是解決中長期的就業、基建、氣候變化和種族平等問題。

目前來看，拜登很可能在上臺首日就宣佈1.9萬億美元的財政刺激政策，對國際油價預計將形成利好推動，一方面源於大規模刺激提振經濟前景和市場信心，對原油需求預期的改善也有促進作用，另一方面寬鬆的貨幣政策意味着流動性增強，美元將繼續貶值、承壓運行，對油價形成支撐。因此拜登新政中金融貨幣類的方針，將爲國際油價提供支持，且屬於可持續性利好。

 圖1 2020-2021國際油價與美元指數走勢對比

可以看出自從去年3月美國開啓2.2萬億美元的大規模刺激政策後，美元便開始出現下行趨勢，得益於美國寬鬆貨幣政策的不斷加碼，美元指數長線承壓走弱，在2020年末跌破90關口。美元指數12月末較11月初下跌4.45%，而同一時期，布倫特期貨價格上漲32.9%。

1.9萬億美元的新版刺激計劃意味着美聯儲要繼續加速“印鈔”，不過這將導致美國政府過度支出，進一步加劇債務負擔，擠壓未來財政刺激的可操作空間。

1月上旬，歐洲央行宣佈維持三大關鍵利率不變，同時增加疫情緊急資產購買計劃（PEPP），購買規模5000億歐元至1.85萬億歐元，並將這一計劃下淨資產購買期限延長至2022年3月底（此前爲2021年6月）。此外，歐洲央行還進行了延長抵押品寬鬆措施期限等結構性寬鬆措施。可以看出歐洲央行、日本央行等主要央行和美聯儲的政策基調基本一致，美聯儲已表態不會在2022年年底前加息，預計歐洲央行未來幾年也將維持當前政策立場。全球量化寬鬆環境延續，整體對國際油價也是利好氛圍。

綜上所述，作爲可能在拜登上任首日就推出的重磅財政刺激計劃，預計短線將給國際油價帶來利好支撐。拜登履新後，國際油價短期內或仍將暫維持“易上漲難大跌”的特點。