A股市場

新增投資者賬戶數量的變化，對市場投資者來說，是一個比較重要的參考指標。與此同時，通過這一個數據的參考，也可以讓投資者瞭解到當前市場所處的環境，並熟知市場投資信心以及投資熱度究竟達到一個什麼樣的高度。

根據中國結算的數據顯示，去年12月新增投資者賬戶數量爲162.18萬，同比增長100.39%。言下之意，上月新增投資者數量出現同比翻倍的現象。此外，據數據顯示，從2020年3月份開始，A股市場已經連續10個月新增投資者數量超過百萬，這也反映出當前A股市場的投資熱度已處於比較高的水平。

但是，與新增投資者數量形成對比，兩融賬戶月度增速卻顯示出有所放緩的跡象。在信用賬戶新增數量有所放緩的背後，實際上也反映出當前A股市場的潛在槓桿率仍處於可控範圍之內，投資者對高槓杆投資的風險意識也在明顯提升。

經歷了2015年的A股槓桿行情之後，如今A股市場對高槓杆工具的警惕性很強，且這些年來基本上堅守着“防風險，守底線”的政策原則。反映到投資者身上，則是對高槓杆工具的使用明顯下降，不少投資者的投資心態以及投機博弈的行爲明顯趨於理性，這也是市場逐漸走向成熟的標誌信號。

上月新增投資者數量同比翻倍，或多或少反映出散戶有加快跑步入市的跡象，在A股市場處於3600點附近的區域內，這又給市場釋放出什麼樣的信號呢？

從目前的市場環境分析，主要受到幾方面因素的影響。

其中，美聯儲後續的貨幣政策鬆緊的變化，在接下來的時間內，全球市場的聯動性還是存在的，即使A股市場的獨立性在不斷增強，但也無法擺脫外部市場環境的影響。假如外部市場環境趨於穩定，那麼對A股市場來說，自然也會營造出一個相對平穩的運行環境。反之，A股市場也將會面臨一定的波動風險。

再者，A股市場經歷了最近一段時間的快速上漲之後，目前已基本上完成了估值修復的過程。緊隨其後，則取決於接下來國內市場的經濟基本面回暖情況以及上市公司業績增速的回升預期，假如這一切如市場預期那樣穩定推進，那麼A股市場的估值壓力也會驟然下降，股市的估值水平也會得到較大程度上的改善。

與此同時，A股市場仍離不開國內政策面環境以及資金面環境的影響。前者，則對A股市場的走勢起到一個基礎性的影響，良好穩定的政策環境有利於股市行情的持續演繹，不至於導致市場走勢的大起大落。後者，則取決於國內央行貨幣政策的調節空間，如果出現貨幣快速收緊的跡象，那麼市場可能會面臨較大的壓力。但是，如果貨幣政策趨於穩定，在外部市場環境較爲平穩的背景下，A股市場也很難出現深度調整的走勢。

此外，註冊制深入推進的背景下，需要A股市場持續健康牛市的支持。只要這一政策環境不發生實質性的變化，那麼A股市場的政策環境還是趨於友好，市場更可能保持寬幅震盪的狀態，結構性行情可能逐漸取代趨勢性的行情。

不過，上月新增投資者數量的同比翻倍，確實反映出當前市場行情的投資熱度比較高，持續高漲的投資熱度，未必有利於市場行情的持續上行。但是，與2015年的新增投資者數量相比，現階段的新增投資者數量並不算很高。回憶上一輪牛市高峯期內，A股市場曾經出現單月新增投資者數量超過400萬戶的現象，如今A股市場單月新增投資者數量爲162萬戶左右，說明目前市場的投資人氣還不算過於高漲，但起碼反映出當前的市場投資人氣正處於快速激活的狀態。

當市場投資熱情以及投資人氣持續高漲之後，市場可能會存在一個階段性降溫的過程。但是，在市場投資人氣得到激活之際，往往會存在一定的市場慣性，但當市場增量資金無法滿足市場容量擴容的需求時，市場就會存在分歧，在市場多空分歧持續增加的過程中，卻往往構築起市場的階段性高位區域。

但是，考慮到目前A股市場的估值並不算高，且經濟基本面比較牢固，即使後續市場出現調整的行情，但也可能以時間換空間的形式演繹，市場出現2018年那樣的深度調整行情概率並不高，2021年的A股市場，更可能傾向於結構性的行情，區間震盪的運行格局爲主。

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