来 源

| 老虎投资家

（ID：laohutouzijia）

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什么是“主动偏股型基金”？

在公募基金板块中，很多个人投资者接触最多的是主动偏股型基金（波动大，收益弹性大），但对“主动偏股型基金”这个词很目生，甚至已经买了好几支此类基金，却浑然不知。

主动偏股型基金并不是官方分类，而是为了利便大家理解所提出的概念。我们可以把“主动偏股型基金”拆分为“主动”、“偏股”和“基金”三个词来理解。

“主动”与“被动”是反义词。被动的典型代表就是指数基金，试图复制指数表现，和指数的走势基本上一致，而主动的意义就是，基金经理施展主观能动性，精选更优个股，力图跑赢指数的表现。

“偏股”的意思是“偏向股票投资”，也就是大部分资金都投资于股票（一般来说，股票仓位要大于50%）。（注：如果你有10万元用于投资，现在用了4万投资股票，你的股票仓位就是40%。假如这10万元全部买了股票，就满仓了。对于基金而言，基金净资产有多大比例投资股票，股票仓位就是多少。）

“基金”是一种投资品类。简朴来说，就是把钱召募起来，交给专业机构进行打理。

也就是说，主动偏股型基金具备“主动”和“偏股”两种属性的基金，是普通股票型基金和混合型基金中股票仓位大于50%的基金的合集。

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如何选出优异的主动偏股型基金？

那如何才能选出优异的主动偏股型基金呢？

因为主动偏股型基金许多，现在教大家一个更为简便的筛选方法。这个简朴的方法叫做“4433法则”。从历史业绩的角度分析，主要是看一支基金在同类型基金中的排名。基金的业绩排名在三方平台都可以查到，方便快捷。

第一个4，代表近1年收益率排名前1/4；

第二个4，代表近两年、三年、五年以来，收益率均排名前1/4；

第三个3，指近6个月收益率排名前三分之一；

第四个3，指近3个月收益率排名前三分之一。

这种基金筛选方法兼顾了中、长、短期业绩。按照这个方法选出来的基金，应该说是绩优且施展不乱的。

那么，我们参考这个法则选出基金，是否就代表选到了最优的主动偏股型基金呢？事实上，并不是这样的，原版的4433法则还存在一定的局限性。因此，我们可以把4433法则进行强化，在原有的基础上，再提出一些要求。

在原版的4433法则对主动偏股型基金进行初步筛选，再按以下步骤进行进一步的筛选。

剔除基金规模小于2亿元、基金经理任职小于3年的基金

基金规模太小的话，轻易被清盘，换一个角度看，大家对它的认可度也不高，所以我们首先在筛选前提里，把基金规模范围确定在2亿元以上。

基金经理是决定我们能否盈利的关键人物，任职于目前所治理的基金的时间最好长于三年。因为我国基金行业基金经理变动的比较频繁，假如基金经理发生变动，这支基金历史业绩的参考意义就不大了。此时，更需要关注基金经理个人以往所治理的基金及其业绩。

筛选出夏普比率 &gt1

在生活中，我们常讲“性价比”，夏普比率这个指标就是基金的“性价比”，它既体现了基金的收益，又体现了基金的风险系数。我们可以将夏普比率理解为风险调整后的收益，衡量的是每承受一单位的风险，会产生多少逾额报酬。假如夏普比率大于1，我们就以为这支基金的收益风险比跑赢了市场平均水平。

要求在评级机构的评级结果4星以上

许多第三方基金评级机构会在每季度给出各个基金的评级数据。目前，市场上对基金的评级通常划分为五星等级，五星是最高评级，一星为最低评级。当然，并不是说获得五星级评价的基金，其收益表现一定会比四星级或三星级好，只是获得五星级评价的基金获得优异表现的概率更大一些而已，所以我们把评级结果的筛选尺度降低到四星级以上。

以上就是完整的“4433法则”，准确地选择基金，是我们投资偏股基金的第一步，而第二步往往更重要，就是买入后耐心等待。有的投资者买入之后，碰到基金短期排名不好，就失去耐心急忙赎回，导致投资基金收益不佳。

现实中，没有耐心长期持有的情况还挺常见的。2019年底，《权益类基金个人投资者调研白皮书》调研数据显示，当时偏股型基金近一年均匀收益接近20%，可是，73%的投资者同期收益不足10%，有不少仍是亏损的。

这是怎么造成的呢？究其原因，就是由于不少人无法坚持长期投资，而统计显示，持有单只偏股基金的时间低于半年的投资者，亏损概率超过50%；持有时间超过3年的话，赚钱概率高达82%。

这意味着，持有时间越短，赚钱的概率越低。可见，能否长期持有，是影响投资者实际收益的重要因素。

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长期投资好处显而易见

为什么多数投资者仍是做不到？

长期投资的好处显而易见，为什么多数投资者仍是做不到呢？很大程度上是因为过于关注短期盈亏，这实在是一种常见的投资心理，叫做“短视损失厌恶”。这个名词听起来很专业，它的主要意思就是说，由于损失带来的痛苦两倍大于盈利带来的喜悦，所以人们厌恶损失。在这种心理的影响下，有人往往出于对可能亏损的惊骇而选择中止投资。

行为金融学家给的谜底是忘掉短期业绩，最好一年才检查一次投资回报。这不是在开玩笑，行为金融学家泰勒和贝纳茨分析了美国股市历史上的投资回报，发现真正有回报的月份只占所有月份的7％，也就是说，在余下93％的月份并无回报，这意味着查看短期业绩越频繁，你看到亏损的次数就越多。假如天天看一次，有一半的机会看到亏损，那在这一半的时间里你都会很难熬难过，忍不住要卖，但假如一个月看一次，心灵损伤将小许多。而最理想的时间是一年。这可能也是投资巨匠巴菲特说，最好股市一年只开放一天交易的原因。

损失厌恶是人类的本性，无法改变，但我们可以规范自己查看业绩的频率，同时准确地看待短期业绩波动。

和股票一样，偏股型基金业绩短期内上下波动是再正常不外的，买入之后就不应该再以短期排名衡量它，放心交给基金经理，静候长期复利累积的收益就好。

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