來 源

| 老虎投資家

（ID：laohutouzijia）

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什麼是“主動偏股型基金”？

在公募基金板塊中，很多個人投資者接觸最多的是主動偏股型基金（波動大，收益彈性大），但對“主動偏股型基金”這個詞很目生，甚至已經買了好幾支此類基金，卻渾然不知。

主動偏股型基金並不是官方分類，而是爲了利便大家理解所提出的概念。我們可以把“主動偏股型基金”拆分爲“主動”、“偏股”和“基金”三個詞來理解。

“主動”與“被動”是反義詞。被動的典型代表就是指數基金，試圖複製指數表現，和指數的走勢基本上一致，而主動的意義就是，基金經理施展主觀能動性，精選更優個股，力圖跑贏指數的表現。

“偏股”的意思是“偏向股票投資”，也就是大部分資金都投資於股票（一般來說，股票倉位要大於50%）。（注：如果你有10萬元用於投資，現在用了4萬投資股票，你的股票倉位就是40%。假如這10萬元全部買了股票，就滿倉了。對於基金而言，基金淨資產有多大比例投資股票，股票倉位就是多少。）

“基金”是一種投資品類。簡樸來說，就是把錢召募起來，交給專業機構進行打理。

也就是說，主動偏股型基金具備“主動”和“偏股”兩種屬性的基金，是普通股票型基金和混合型基金中股票倉位大於50%的基金的合集。

02

如何選出優異的主動偏股型基金？

那如何才能選出優異的主動偏股型基金呢？

因爲主動偏股型基金許多，現在教大家一個更爲簡便的篩選方法。這個簡樸的方法叫做“4433法則”。從歷史業績的角度分析，主要是看一支基金在同類型基金中的排名。基金的業績排名在三方平臺都可以查到，方便快捷。

第一個4，代表近1年收益率排名前1/4；

第二個4，代表近兩年、三年、五年以來，收益率均排名前1/4；

第三個3，指近6個月收益率排名前三分之一；

第四個3，指近3個月收益率排名前三分之一。

這種基金篩選方法兼顧了中、長、短期業績。按照這個方法選出來的基金，應該說是績優且施展不亂的。

那麼，我們參考這個法則選出基金，是否就代表選到了最優的主動偏股型基金呢？事實上，並不是這樣的，原版的4433法則還存在一定的侷限性。因此，我們可以把4433法則進行強化，在原有的基礎上，再提出一些要求。

在原版的4433法則對主動偏股型基金進行初步篩選，再按以下步驟進行進一步的篩選。

剔除基金規模小於2億元、基金經理任職小於3年的基金

基金規模太小的話，輕易被清盤，換一個角度看，大家對它的認可度也不高，所以我們首先在篩選前提裏，把基金規模範圍確定在2億元以上。

基金經理是決定我們能否盈利的關鍵人物，任職於目前所治理的基金的時間最好長於三年。因爲我國基金行業基金經理變動的比較頻繁，假如基金經理發生變動，這支基金歷史業績的參考意義就不大了。此時，更需要關注基金經理個人以往所治理的基金及其業績。

篩選出夏普比率 &gt1

在生活中，我們常講“性價比”，夏普比率這個指標就是基金的“性價比”，它既體現了基金的收益，又體現了基金的風險係數。我們可以將夏普比率理解爲風險調整後的收益，衡量的是每承受一單位的風險，會產生多少逾額報酬。假如夏普比率大於1，我們就以爲這支基金的收益風險比跑贏了市場平均水平。

要求在評級機構的評級結果4星以上

許多第三方基金評級機構會在每季度給出各個基金的評級數據。目前，市場上對基金的評級通常劃分爲五星等級，五星是最高評級，一星爲最低評級。當然，並不是說獲得五星級評價的基金，其收益表現一定會比四星級或三星級好，只是獲得五星級評價的基金獲得優異表現的概率更大一些而已，所以我們把評級結果的篩選尺度降低到四星級以上。

以上就是完整的“4433法則”，準確地選擇基金，是我們投資偏股基金的第一步，而第二步往往更重要，就是買入後耐心等待。有的投資者買入之後，碰到基金短期排名不好，就失去耐心急忙贖回，導致投資基金收益不佳。

現實中，沒有耐心長期持有的情況還挺常見的。2019年底，《權益類基金個人投資者調研白皮書》調研數據顯示，當時偏股型基金近一年均勻收益接近20%，可是，73%的投資者同期收益不足10%，有不少仍是虧損的。

這是怎麼造成的呢？究其原因，就是由於不少人無法堅持長期投資，而統計顯示，持有單隻偏股基金的時間低於半年的投資者，虧損概率超過50%；持有時間超過3年的話，賺錢概率高達82%。

這意味着，持有時間越短，賺錢的概率越低。可見，能否長期持有，是影響投資者實際收益的重要因素。

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長期投資好處顯而易見

爲什麼多數投資者仍是做不到？

長期投資的好處顯而易見，爲什麼多數投資者仍是做不到呢？很大程度上是因爲過於關注短期盈虧，這實在是一種常見的投資心理，叫做“短視損失厭惡”。這個名詞聽起來很專業，它的主要意思就是說，由於損失帶來的痛苦兩倍大於盈利帶來的喜悅，所以人們厭惡損失。在這種心理的影響下，有人往往出於對可能虧損的驚駭而選擇中止投資。

行爲金融學家給的謎底是忘掉短期業績，最好一年才檢查一次投資回報。這不是在開玩笑，行爲金融學家泰勒和貝納茨分析了美國股市歷史上的投資回報，發現真正有回報的月份只佔所有月份的7％，也就是說，在餘下93％的月份並無回報，這意味着查看短期業績越頻繁，你看到虧損的次數就越多。假如天天看一次，有一半的機會看到虧損，那在這一半的時間裏你都會很難熬難過，忍不住要賣，但假如一個月看一次，心靈損傷將小許多。而最理想的時間是一年。這可能也是投資巨匠巴菲特說，最好股市一年只開放一天交易的原因。

損失厭惡是人類的本性，無法改變，但我們可以規範自己查看業績的頻率，同時準確地看待短期業績波動。

和股票一樣，偏股型基金業績短期內上下波動是再正常不外的，買入之後就不應該再以短期排名衡量它，放心交給基金經理，靜候長期複利累積的收益就好。

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