原標題：和市場預期驚人相悖！兩大投行預測2021年美元底部已現，3月前歐元兌美元跌至1.20

1月21日（週四），市場分析師James Skinner撰文稱，雖然目前市場普遍預測2021年美元還要繼續下跌，但荷蘭銀行和德商銀行認爲，2021年美元的底部已經出現。他們認爲，美國新政府增加支出和美國經濟復甦等因素有助於美元反彈。在兩家投行預測，歐元兌美元可能在2021年3月前回落至1.20，即從目前水平跌約160點。 

荷蘭銀行和德商銀行雙雙上調2021年美元預期

荷蘭銀行和德國商業銀行新的外匯預測顯示，就2021年的走勢來看，美元已經觸底。這一觀點與市場的普遍預期相悖，市場認爲未來一年美元還將走軟，即會繼續下跌創下新低。 

在拜登新政府領導下，聯邦政府增加支出預計將成爲決定美元前景的關鍵因素，而美國經濟表現料是另一個影響因素。

荷蘭銀行（ABN AMRO）的高級外匯策略師博埃爾（Georgette Boele）表示：“結果將是更快地填補產出缺口。我們現在預計，這將在2022年第一季度出現。”博埃爾補充道：“強勁的美國經濟使美國資產和美元更具吸引力。此外，我們認爲通脹預期過高。其結果是，美國的實際債券收益率將有所改善，這些事態發展都將支撐美元。”

值得注意的是，博埃爾的這一觀點與分析人士2021年迄今爲止達成的共識相左。此前分析師普遍認爲，聯邦政府支出增加將導致美國預算赤字擴大，加劇通脹。如果再加上美聯儲維持零利率不變，預計美國政府債券的實際收益率將繼續受到侵蝕。與此同時，外界普遍預期，海外經濟加速復甦將在中、短期加大美元的下行壓力。

從下面的美元指數日線圖可以看到，美指從2020年3月開始就明顯震盪下滑，計入2021年後略有反彈，但很快再次回落

爲了鞏固2020年9000億美元的財政援助，美國新總統拜登又推出1.9萬億經濟刺激計劃，將向大部分符合條件的美國公民每人直接發放1400美元。連同特朗普在2020年12月公佈的600美元一起，發放到每個美國公民手上的救濟總金額將達到2000美元。此舉預計能推升美國經濟增長和美債收益率，而美債收益率上升是吸引外國投資者的一個潛在因素。

美債收益率預計將隨着供應情況和經濟復甦而上升，而經濟復甦有引發通脹的風險。不過，如果荷蘭銀行有關投資者通脹預期可能已見頂的預測是正確的，那麼未來幾個月，按實際價值計算，美債收益可能會進一步增加，因爲這至少意味着“實際收益率”下降的趨勢將會間歇性結束。

荷蘭銀行和德商銀行預測3月前歐元兌美元跌至1.20

荷蘭銀行策略師博埃爾表示：“投資者已經爲美元走軟、歐元走強做好準備。投機者大量做多歐元，做空美元。分析師一致認爲，美元將進一步走軟，歐元將上漲。我們長期以來也有這樣的觀點，但我們現在認爲美元已經觸底。”

博埃爾和荷蘭銀行團隊本週對客戶表示，歐元兌美元可能在2021年3月前回落至1.20，年底前回落至1.15。

德國商業銀行外匯策略主管勒赫特曼（Ulrich Leuchtmann）表示：“我們預期的美國高增長率應該會改善美國證券和直接投資的收益前景，這也應該會提振美元。”

勒赫特曼現在預計，美國經濟受提振將幫助美元在2021年表現更好，預計將在3月前將歐元兌美元拉回1.20，在6月底前拉回1.19。然而，在那之後，預計匯價將出現反彈，並在年底前回升至1月份的1.23水平。

德國商業銀行團隊的理由是，美元估值過高，預計將被疫情對經濟造成的永久性損害，以及不斷深化的聯邦政府預算赤字所糾正。多年來，美元似乎經常遵循這種大體輪廓。

勒赫特曼還指出：“我們相信，外匯市場最早將在2021年下半年開始審視財政繁榮。就像債券市場一樣，它應該再一點一點地爲特殊財政效應定價。一方面，看跌美元的舊觀點仍然存在，另一方面，擴張性財政政策對美元產生了新的負面影響。”

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歐元兌美元

日線圖）

北京時間1月22日9：31，

歐元兌美元

報1.2165/67。