原標題：衝擊“百億俱樂部”被上交所“打臉”，今世緣省內省外遭圍堵

來源：中國新聞週刊

文/餘源

2020年，中國酒業百億陣營擴容加速，習酒和茅臺醬香酒加入其中，總數達到12家。

跨入“百億俱樂部”，對於酒企而言，不僅僅是一份榮譽，更是市場和實力的最好證明。在酒業回暖的當下，“衝百億”是一種戰略，也是勢在必行的步驟。

近日，地處江蘇的今世緣也宣佈要在2025年實現百億甚至150億的營收目標。然而這一計劃剛剛發佈，便收到了上交所發來的問詢函，上交所指出披露內容應當客觀有據。

2020年剛剛越過50億門檻的今世緣，要拿什麼來實現百億目標呢？

百億目標被上交所“打臉”

1月13日，江蘇上市酒企今世緣對外披露《五年戰略規劃綱要（2021—2025）》。公告稱，到2025年，公司努力實現營收過百億（爭取150億元）。爲開好局、起好步，2021年營收目標59億元左右，爭取66億元。

不得不說，從今世緣目前的體量看，這是一個相當雄偉的計劃。

數據顯示，今世緣目前位居19家白酒上司公司的第8位。自2015年至2019年，今世緣營業收入從24.25億元增長到48.74億元。但2020年受疫情影響，今世緣預計實現營業收入51億元左右，較2019年同期增加2.3億元左右，同比增長4.7%左右。

用5年時間實現從50億到100億的跨越，今世緣可謂雄心勃勃。

實際上，早在2019年1月份的今世緣發展大會上，董事長周素明就首次提出“新五年”發展規劃，即從2019年-2023年“奮鬥新五年，實現翻兩番”的戰略目標。以2018年營收37.41億爲基數，翻兩番就是149.64億。

但是這個規劃一經披露，便立刻收到了上交所的問詢函。

上交所上市公司監管一部指出，今世緣關於2025年營收超過100億元，爭取150億元等預計經營業績將對公司未來經營產生重大影響，但公司在披露上述預測性信息時，未提供充分、客觀的事實依據與預測基礎。要求公司結合歷史和預計產能利用率情況、產銷率、廠房、設備、人員配備情況，所在行業發展趨勢、自身技術、競爭優勢以及經營結果的實現路徑等方面補充披露上述預測性信息的依據並充分提示風險。公司對前述事項的披露應當遵循合理、謹慎的原則，披露內容應當客觀有據。此外，披露控股股東及董監高未來6個月內有無股份減持計劃及具體內容。

今世緣方面告訴中國新聞週刊，目前回覆函已經擬好發給上交所，待審覈通過後便可公佈。

無獨有偶，去年12月28日，酒鬼酒分別在上市公司官方網站和微信公衆號發佈了題爲“2020酒鬼酒創造歷史，2021酒鬼酒馥郁騰飛！”的報道，文中顯示公司銷售目標是突破30億，跨越50億，爭取邁向100億。報道當日，酒鬼酒股價漲停，並開啓5連漲。果不其然，1月4日晚間，深交所對其下發監管函，認爲酒鬼酒通過非法定信息披露渠道自行對外發布涉及公司經營的重要信息。

北京市中銀律師事務所阮萬錦律師對中國新聞週刊表示，真實性、準確性是信息披露的基本原則。從今世緣業績增長幅度來看，近乎是“原地踏步”。沒有事實論證的業績披露違反證券法與上市規則。

白酒行業集中度進一步提升

2013年以來，我國白酒行業進入調整期，呈現擠壓式增長的特徵。

中國酒業協會相關數據顯示，2020年1-11月，全國規模以上白酒企業產量618.36萬千升，同比下降10.26%；規模以上企業1040家，較2017年減少550餘家，其中還包括170家虧損企業，虧損面達到16.35%，累計虧損13.81億元，增長64%。

就在產銷量增長遭遇瓶頸的背景下，白酒行業集中度不斷提升。中國酒業協會理事長宋書玉日前透露，目前酒行業產業利潤集中在頭部50家企業，在約4%的企業中，品牌集中度和產業利潤集中度均有大幅提高。

2020年的新冠疫情進一步加速了白酒行業洗牌，具備更高品牌力量與抗風險能力的龍頭白酒企業，正在加速蠶食區域白酒企業的市場空間。這一點從2020年各大白酒企業的業績增長速度中也可見一斑。

數據顯示，2020年前三季度，僅在19家白酒上市公司中，貴州茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒6家百億企業營收佔比達83.28%，淨利潤佔比達83.19%，佔比較往年均有提高，凸顯了行業集中度持續提高趨勢。

此外，龍頭企業與區域性白酒企業之間的差距正不斷拉大。在百億陣營之後，營業收入規模最高便是今世緣，營收也剛剛跨過50億元。50億到100億之間的空白也正是白酒行業集中化趨勢延續的一種體現。

據宋書玉透露，2020年1-11月，規模以上白酒企業累計完成銷售收入5059.85億元，同比增長3.53%，累計實現利潤總額1312.07億元，同比增長8.96%。

而根據貴州茅臺、五糧液、山西汾酒近日發佈的2020年業績預告，其營業收入和淨利潤增速，均遙遙領先於行業平均水平。不難預見的是，“二八效應”將在白酒行業愈加彰顯。

當下，中國白酒百億陣容共有12家企業，其中上市酒企有貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒和牛欄山（順鑫農業），而非上市酒企中，劍南春、郎酒、勁酒、茅臺醬香酒、習酒營收也在百億以上。

百億門檻，對於謀求全國市場的酒企來說，不僅僅是一個數字，更是一道坎，翻過這道坎，就意味着市場前景將更爲廣闊，渠道將更加牢固，各方資源將更加充實。

北京正一堂戰略諮詢機構董事長楊光指出，新百億的戰略價值在於，它不僅打開了名酒企業的規模上升通道和新省酒的成長空間，讓未來白酒成爲大多數企業的生意，而且爲未來新百億酒企爭奪競爭話語權：30億省內爲王，50億分享全國板塊化紅利，100億方具備全國話語權。正因如此，省級龍頭酒企也都開始紛紛衝擊百億。

省內遭競品圍堵 省外品牌力不足

根據百億酒企的發展路徑來看，銷售額一旦超過50億元后，就會迎來一個快速的發展。比如古井貢酒，在營收在50億元以前，在40億-49億元之間徘徊了三年以上，而自2015年超過50億元以後，用了五年時間，就迅速跨入了百億陣營。

酒業分析師蔡學飛告訴中國新聞週刊，營收突破50億元，意味着企業擁有一個超級核心市場，以及數個外區域根據地市場，並且擁有成熟的模式以及一支相對成功的經驗團隊，所以只是複製問題。

不過，這並不意味着百億目標是水到渠成的事情，今世緣還需要克服諸多挑戰。

作爲江蘇省當地酒企，省內收入自然是今世緣業績大頭。數據顯示，2017年-2019年，今世緣省內收入佔比分別爲94.62%、94.63%、93.62%。2020年前三季度，今世緣營業收入41.93億元，其中省內營收佔比超過93%，爲39.02億元，同比增加1.74%。

但實際上，今世緣在江蘇省內市場的形勢並不樂觀。

2019年江蘇省白酒市場中，洋河股份佔比36%，居於絕對優勢地位，而今世緣佔比13%。此外，從2017年開始，規模觸到源生地“天花板”的各產地名酒品牌，不約而同地瞄準了華東市場。而江蘇作爲白酒消費大省，更是華東市場的重中之重，是各家必爭之地。

目前來看，除了同處江蘇的洋河之外，今世緣在省內還面臨着川酒、徽酒的競爭。數據顯示，川酒在江蘇省的市場份額已經達到20%，超過了今世緣。

省內發展空間有限，今世緣不得不向外突圍。在其5年規劃中，公司也提出要實現100億乃至150億的營收目標，省外收入佔比要達到20%。

今世緣確實足夠努力。2019年今世緣省外經銷商數量達到425家，遠超省內市場的330家。然而作爲地方區域型酒企，受限於品牌力及認知度，今世緣破圈艱難，多達425家的省外經銷商僅貢獻了不足7%的營收。

數據顯示，2017年至2019年，今世緣省外市場實現營業收入佔總營收比例分別爲5.31%、5.35%、6.34%，2020年前三季度則爲6.41%。

蔡學飛表示，對於省外市場，今世緣由於品牌力不足，產品號召力有限，雖然擁有合作經銷商，但是經銷商都是點狀分佈，並且主推今世緣的意願並不強烈，同時由於產品尚在培育期，動銷率不足，因此市場渠道的囤貨行爲低頻且較弱，這些都導致有商無市，有貨無銷的情況，市場完全放量還任重道遠。

今世緣方面對中國新聞週刊表示，未來將繼續依照省內市場分類施策、省外打造重點市場的策略來進行市場拓展。

今世緣還曾寄希望於通過資本併購來實現省外突破。

2018年，今世緣提出收購景芝酒業。之所以瞄準景芝酒業，是因爲後者爲山東省白酒龍頭企業，而山東則爲北方最爲重要的白酒消費大省之一。數據顯示，2019年初至當年11月30日，景芝酒業實現營業收入12.36億元，淨利潤3715.0萬元。如果今世緣與景芝併購成功，毫無疑問將會有助於今世緣進軍山東市場。

然而在3年間兩次更改計劃之後，今世緣卻於2020年12月23日宣佈，終止了這項收購。

在蔡學飛看來，今世緣近年來的表現不錯，但是實現翻幾番的業績目標，還是要看具體的企業發展與市場機遇。尤其在華東這樣的過度成熟型市場，既是機會，也會是挑戰。