近日，聞泰科技發佈公告稱，1月28日將解禁4458.11萬股，其解禁的定向增發機構配售股爲聞泰科技2020年7月28日完成的，其中高毅馮柳和葛衛東均有所參與，以130.1元/股的價格溢價認購。

不過，今日聞泰科技跌幅超過7%，以116.82元/股的收盤價計算，此次定向增發機構配售股解禁收益率爲負。

多位業內人士表示，機構投資者參與定增除了要尋求折價，大多還是出於對公司基本面的樂觀預期，因此短期虧損或許不改其長期邏輯。

一直以來，參與定增是很多機構投資者尋求折價的一種方式，尤其是今年結構性行情愈發極致的背景下，頭部私募參與定增的熱情正在升溫，景林資產更是三次出手參與定增，在歷史上極爲罕見。

葛衛東、馮柳定增目前浮虧

聞泰科技近日發佈公告稱，根據計劃，公司1月28日將有4458.11萬股定增限售股解禁，佔總股本比例的3.58%，約合解禁市值56.4億元。

據悉，此次解禁的定增股爲聞泰科技半年前定增募集配套資金所發行的股份，鎖定期6個月。當時購買資產定增發行價爲90.43元/股，而發行股份募集配套資金部分新增股份的發行價格高達130.1元/股，溢價超40%。不過，截至今日收盤，聞泰科技最新股價爲116.82元/股，這批解禁的股東目前看來全面浮虧。

值得注意的是，這批解禁的股東共16位，其中就包括高毅資產知名基金經理馮柳和私募大佬葛衛東，高毅資產馮柳管理的鄰山1號遠望基金去年獲配108.4萬股，成本約爲1.4億元，葛衛東則獲配384.32萬股，成本約爲5億元。按照130.1元/股的獲配價格來算，截至今日收盤，其跌幅超過10%。

短期虧損或不改長期邏輯

其實從業績上來看，聞泰科技近兩年業績保持高速增長。上市公司定期報告顯示，2019年聞泰科技盈利12.54億元，同比增長19.54倍；2020年前三季度則盈利22.59億元，同比增長3.26倍。在此背景下，其股價表現在2019-2020年也頗爲亮眼，漲幅超過360%。

不過如果縮短時間維度來看，自葛衛東和馮柳參與定增的去年7月28日算起，截至今日收盤，其跌幅超過了12%。

爲何業績表現良好，但股價卻從三季度開始震盪調整呢？一位業內人士透露：“公司基本面沒出現什麼負面變化，其股價調整或與其利空消息以及行業波動有關。”

公開資料顯示，聞泰科技於2020年8月7日披露了《股東集中競價減持股份計劃公告》。截至公告披露日，雲南省城投和雲南融智通過集中競價方式累計減持公司股份299.99萬股，佔公司目前總股本的0.24%。

之後9月，聞泰科技又發佈公告稱，公司股東聞天下於2020年9月28日將質押的公司股份6000萬股解除質押。聞泰科技股份有限公司控股股東拉薩經濟技術開發區聞天下投資有限公司及其一致行動人張學政先生合計持有公司股份約1.91億股，佔公司總股本的15.34%，上述股份均爲無限售條件流通股。本次解除質押後，聞天下及張學政先生合計累計質押公司股份1700萬股，佔雙方合計持有公司股份總數的8.90%，佔公司總股本的1.37%。

與此同時，7月28日以來，5G概念指數漲幅也僅爲0.18%，行業震盪態勢也頗爲明顯。

據悉，聞泰科技主流業務是爲全球電子品牌客戶提供智能硬件的研發設計和智能製造服務商。Omdia《2020手機ODM產業白皮書》顯示，2019年聞泰科技手機ODM出貨量約佔中國手機ODM廠商總出貨量的1/3，中國銀河研究報告認爲，聞泰科技爲全球ODM龍頭，公司將深度受益於5G浪潮的推動，汽車電子、可穿戴設備、手機等領域將迎來爆發式增長機會，公司有望繼續擴大市場份額，業績持續較快增長。

“從去年三季度開始，由於市場結構性行情越走越極致，多數優質科技股估值沒有得到進一步提升，隨着今年A股從流動性驅動轉向基本面驅動，業績表現較好的龍頭股存在機會。”滬上一位基金經理直言。

定增機會頗受關注

一直以來，參與定增是很多機構投資者尋求折價的一種方式，尤其是今年結構性行情仍在演繹的背景下，私募參與定增的動力明顯提高，罕見參與定增的景林資產更是在今年三次出手，兩次獲配。

近日，京運通發佈公告稱，公司發行價格爲 5.93 元/股，發行股票數量爲421，585，160股，其中景林資產旗下兩隻產品參與定增，獲配超1400萬股。

在此之前，福萊特1月21日發佈的《非公開發行股票發行情況報告書》顯示，景林資產旗下的兩隻私募基金參與了福萊特的申購報價，但此次福萊特發行價格爲29.57元/股，景林資產申購價格爲29元/股和29.5元/股，因此並未獲得配售。

新寶股份1月6日還發布了《非公開發行股票發行情況報告書暨上市公告書》，景林資產旗下的四隻私募基金合計獲配549.02萬股。

私募排排網未來星基金經理胡泊分析稱，定增最大的優勢就是折價，折價能夠增厚投資者的安全邊際，尤不過定增最大的風險則是需要承受鎖定期內股價跟隨公司基本面和市場波動的風險。所以機構參與定增是會考慮以下幾個問題：一是參與定增標的本身的質地；二是定增標的給予的折價空間；三是參與定增的時機；四是鎖定期的時間長短。

“目前市場經歷了兩年比較火熱的結構性行情，很多優質公司的估值不便宜，因此機構似乎更加需要折價空間，在對上市公司進行深度研究的基礎上，堅守價值投資、看中長期邏輯的頭部私募會更關注定增的機會。”滬上一位私募研究員表示。