央行連續出手，創業板暴跌，行情完了？

證券之星

A股28日單邊下行，滬指跌1.91%，報收3505點；深成指跌3.25%，報收14913點；創業板指跌3.63%，報收3161點。個股跌多漲少，漲幅超過9%的個股不足50家。

前期漲幅較高的半導體、新能源跌幅靠前，此外以機構抱團股爲核心的茅指數再度深度回調，整個板塊總市值半日蒸發近5000億，該指數的成分股中，除了貴州茅臺、長江電力之外，其餘個股紛紛下跌。

海康威視盤中一度跌停，神通科技上演一分鐘“天地板”，隨後被摁在跌停板上。

A股寬幅調整，基本驗證此前對於春節前期行情的定義，指數趨勢性的行情已經結束，區間震盪是主基調，在MACD沒有金叉之前，暫時較難出現像樣的趨勢性行情，結構性的機會將成爲年前行情的重點。

央行連續4天淨回籠

央行公開市場今日將進行1000億元人民幣7天期逆回購操作，因今日有2500億元逆回購到期，淨回籠1500億元。

這已是本週來央行連續4天淨回籠資金，淨回籠資金總規模高達5500億元。

今日資金面的加碼收緊既有節前市場資金需求大的影響，也有央行流動性供給收縮的推動。

資金面的趨緊，以及央行流動性投放的不及預期，使得債市不斷下跌。銀行間存款類金融機構質押式回購加權平均利率繼續攀升，交易所國債逆回購品種利率“倒掛”趨勢繼續擴大。

據分析，央行收緊短期流動性投放是債市加槓桿抬頭、核心資產溢價、房價飆升導致，在資金面寬鬆環境下，市場對未來流動性預期較爲樂觀，更傾向於通過配置短債加槓桿來增厚收益，進而激發了債市加槓桿行爲，造成短債利率下行速度更快，收益率曲線趨於陡峭化。

不過貨幣政策不會過快轉向，亦不會出現系統性收緊，當前流動性投放的縮量是爲平抑前期債市槓桿率的快速上行，後續央行有望加大流動性投放護航跨春節的資金需求。

多隻公募基金限購

繼25日張坤攜其管理的易方達藍籌精選火了後，1月27日早間，易方達藍籌精選發佈公告稱，2021年1月28日起，單日單個基金賬戶累計申購的金額不應超過5000元。這已是其今年以來第二次下調申購上限。

像張坤這樣的明顯基金經理管理的基金還有不少限購的，葛蘭的中歐醫療健康混合也宣佈對該基金任一基金份額類別的單筆或多筆累計申購、轉換轉入、定期定額投資的金額限定在10萬元以內。

同時由周應波掌舵的中歐旗下的中歐時代先鋒股票，1月21日公告稱，A類基金份額的單筆或多筆累計申購、轉換轉入、定期定額投資的金額不超5000元，C類份額不超5萬元。

此外，興證全球基金的謝治宇也是其中之一，1月15日，興全合潤混合公告稱，自2021年1月15日起，該基金單個基金賬戶單日申購、轉換轉入累計金額原則上不超過3千元。

而一些小型基金，例如前海開源滬港深匯鑫靈活配置混合、朱雀企業優選股票、南方安福混合、融通成長30靈活這些基金也開啓了限購。

此時基金限購是要控制管理規模，以防止規模超過自己的管理能力，短期來看，基金限購會阻礙基金規模成長，進而影響基金公司管理費收入。但長期來看，這種方式實際上是保護了持有人利益，可以帶來投資者的長久信任。

目前A股市場機構投資者股票配置“抱團”風氣日盛，公募基金限購將減緩資金繼續無序流入的壓力，有助於平抑相關個股的風險。

市場無需過於悲觀

無論是資金面收緊還是基金限購，兩者目標都是對流入市場的資金進行一定的管控，股市指數下跌也屬於正常波動。

實際上，市場無需過度擔憂資金面持續收緊。

因爲從歷史經驗和邏輯上看，若央行全面收緊貨幣政策，股票、房地產價格將會承壓，債券亦不能倖免。然而，從近期央行釋放的諸多信號來看，貨幣政策“不急轉彎”，繼續支持實體經濟，確保政策的穩定性和一貫性是相對確定的，全面收緊的概率不大。

而且今年疫情防控趨嚴下，居民返鄉流量減少會造成現金需求下降，對春節前夕資金面形成利好。央行行長易綱日前明確釋放了“不會過早退出支持政策”的政策信號。

按照目前市場情況來看，預計仍會以公開市場資金投放爲主。

不過央行也提出要持續關注有可能存在的風險，投資者需要關注後續央行操作與實際資金感受之間的預期差。