原標題：爆款基金藏貓膩！“日光基”遭大量贖回，什麼情況？最高一半資金跑路

來源：券商中國

新基金的密集發行，可能導致前期“日光基”出現較大規模贖回。

券商中國記者統計了全市場一日售罄、按比例配售的爆款基金髮現，這些業績優秀的“日光基”，幾乎清一色遭遇贖回，儘管這些出身名門的基金大多一日吸金即超額完成，並按比例配售，形成了“買基金還不一定買的上”的盛況，但在成立後數個月內，幾乎無一例外的遭資金贖回，部分一日售罄的明星基金贖回比例超過50%。

有知情人士告訴券商中國記者，新發基金的渠道費或返點比老基金更具吸引力，完成考覈、幫助客戶的短期幫忙資金爲數不少，這可能是這些基金贖回的一個因素，此外，在炒股不如買基金的背景下，炒股的短期投機資金可能在薅羊毛的心態下，也參與到了明星基金產品的首發中。

穩賺的“日光基”被贖回？

接二連三的“一日售罄”背後，可能是資金的存量轉移。新基金的密集發行，可能導致前期“日光基”出現較大規模贖回。

北京一家超大型基金公司旗下“精選基金”一日募資總額達32億元，超過募資規模上限30億，認購確認比例爲93.692639%。券商中國記者發現，截至2020年12月31日，這隻成立於2020年6月12日的次新基金，在六個月的封閉期結束後，份額規模縮水了40%，贖回也大概率發生在去年12月這個時間段。

一日售罄的華南一家大型基金公司旗下“成長基金”，儘管成立六個月來的收益率已接近40%，但期間有超過一半的資金贖回。券商中國記者發現，該基金5月底成立時的份額規模爲269.67億份，但在成立僅三個月後，就有超過80億資金跑路，第四季度又新增超過60億資金跑路。

截至2020年12月31日，該基金的份額已被贖回了146億份，份額規模只剩下123.72億份。也意味着，在大約150億資金走人的背景下，這隻次新基金的份額規模贖回比例達到54%，資金規模由成立時的269.67億，變成2020年12月31日的148.74億元。

深圳一家大型基金公司旗下“日光基”曾單日吸金300億，因其募集資金規模超過了基金公告目標的限額，按比例配售後該基金的份額規模爲263.41億份，而在三個月後，該基金就有超過30億資金贖回，在第四季度再遭超過70億資金贖回，也就是說，在這隻一日售罄的次新基金成立六個月時間內，有超過百億資金跑路，該基金的份額規模贖回比例達到39%。

一天狂賣500億的上海某次新基金，去年七月初成立時的份額規模高達261.48億，截至2020年12月31日，有超過81億份被贖回，該基金成立五個月以來的收益率超過30%。

此外，華南地區另一隻由明星基金經理領銜的基金，在去年七月初也同樣一日吸引超過600億。最新披露的基金季報數據顯示，儘管這隻基金的收益率在四個多月的時間內，就取得了超過25%的收益率，但依然有超過60億的資金選擇贖回，截至2020年12月31日，這隻一日售罄基金的份額規模淨贖回比例也達到了14%。

贖舊買新中的新發基金貓膩

值得一提的是，上述慘遭贖回的次新基金，清一色爲各大基金公司旗下明星基金經理領銜的拳頭產品。根據基金淨值表現的數據情況看，上述遭贖回的“日光基”，成立六個月以來的收益率普遍超過25%，最高的甚至接近45%。

但令市場詫異的是，這些優質基金產品在成立的短時間內，均遭遇較大規模的贖回，分析人士向券商中國記者指出，這期間可能存在銀行銷售基金過程中的“贖舊買新”現象。對銀行渠道來說，新基金銷售時賺取的認購費，普遍高於存量老基金帶來的尾隨佣金，銀行、基金公司對新基金髮行通常均有規模的考覈任務。

“在新發基金這塊，基金公司會讓渡很多利益給渠道，我曾經去過佛山推介新基金，當時給了銀行渠道人員很高的返點，很快就上了量，幫我完成了公司的考覈。”華南地區一位從事過基金銷售的人員向券商中國記者坦言，新發基金的渠道費用比例相對較高，期間也會存在一些“貓膩”，銀行銷售人員深知新基金所帶來的公利或私利，因此在賣新基金上非常賣力。

上述人士表示，幫賣新基金的銀行理財人員也強調“絕不能虧”，這些資金都是短期資金，也就是說，待幾個月就走。

贖舊買新是一方面，虹吸效應也引起了許多中小基金公司的擔憂，每當頭部基金公司準備推出旗下拳頭產品時，中小基金公司的銷售負責人就很有壓力。

“現在大家都在搶錢，但其實能搶到錢的就那麼幾家，其他中小基金公司都是陪太子讀書。”華南地區一位分管基金營銷的副總裁向券商中國記者表示，爆款基金的出現讓大家壓力很大，傳統的銀行渠道把基金公司分成三六九等，小公司很難賣出量。

陪太子讀書畢竟還是讀書，令中小基金公司最爲擔心的是，爆款基金存在的虹吸效應。深圳一位基金公司人士向券商中國記者表示，居民儲蓄搬家帶來的增量資金肯定是存在的，這在爆款新基金中有相當比例，但是存量資金的轉移也成就了許多爆款基金，許多中小基金公司在爆款基金密集出現之際，也出現了份額規模的縮水。

不過，對於大多數基金公司而言，存量資金的轉移有相當程度還包括基民短期的投機行爲。

“在市場狀態比較好的情況下，有很多短期資金藉助基金玩短線的，一日售罄現象的背後有這些資金，但它們的投機性也比較強。”深圳一家大型基金公司副總裁認爲，最近基金“一日售罄”成爲常態，炒股的短期資金本身比較多，當炒股不如買基金了，炒股的短期資金可能轉向認購基金產品。

大量贖回對市場影響幾何？

值得一提的是，由於“日光基”的資金規模大，該羣體遭大量贖回，也可能顯著影響到基金經理的投資。

“大量贖回可能導致基金被迫賣出股票應對，同時，應對贖回也可能迫使次新基金採取持倉分散的方式。”華南地區的一位業內人士指出，贖回比例比較大的話，通常會給基金經理帶來一些麻煩。

與此相關的是，北京一家大型基金公司的明星基金經理在其披露的季報中表示，曾因基民大量贖回被迫賣出股票，從而做出錯誤的決策。這位基金經理稱，因爲2020年第一季度疫情期間遭遇大幅贖回，選擇減持了一隻白酒重倉股，而不是減持當時組合裏的銀行和其他週期藍籌持倉，導致其基金收益受到影響。

此外，考慮到2021年開年一個月以來的基金再次出現密集發行，一日售罄更是集中出現，在存量資金轉移的概率下，前期一日售罄的的次新基金或存在進一步贖回的可能，轉換爲一月份的“一日售罄”基金，而大量資金從前期爆款基金中贖回，迫使基金經理賣出股票應對贖回，也可能加劇A股市場的波動。