機構抱團股威力顯現，雖然大盤並不亢奮，但是公募第一大重倉股貴州茅臺股價已經連續三個交易刷新歷史新高，在2月5日，茅臺股價盤中摸高2364元/股。

不止茅臺，各個行業“茅”也是頻繁創出歷史新高，“銀茅”招商銀行連創三天新高，“豬茅”牧原股份市值突破4000億大關創新高，“免稅茅”中國中免市值逼近7000億元創新高，“疫苗茅”智飛生物股價突破200元創新高。

截至2月5日收盤，年內上證指數微漲0.67%，兩市更有3261只個股股價下跌，其中有10股在24個交易日內股價已經腰斬。與之相對的是機構抱團股的逆市上揚，根據私募排排網統計，公募基金50大重倉股今年以來的平均收益漲幅爲10.28%，更有陽光電源大漲51.49%，萬華化學大漲42.79%，比亞迪、億緯鋰能、華友鈷業等14股股價漲超20%。

01、並未拋棄白酒，貴州茅臺依舊爲公募第一大重倉股

私募排排網根據基金四季報統計，1699只股票出現在公募基金重倉股當中，其中A股1481只，港股218只，囊括了市場上熱門股票。

雖然市場對基金經理是否賣出白酒存在較大爭議，隨着四季報的披露，白酒依舊是公募基金的“重頭戲”，貴州茅臺和五糧液依舊是公募基金第一、第二大重倉，瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井貢酒等白酒股也都處於重倉股行列。易方達是持有茅臺最多的基金公司，42只基金合計持有1179萬股茅臺。新晉“公募一哥”張坤則是持有茅臺最多的基金經理，持有604萬股，期末持有茅臺的市值達到120億元。

公募基金第三至第十大重倉股分別爲中國平安、美的集團、寧德時代、騰訊控股、中國中免、瀘州老窖、隆基股份、邁瑞醫療，也是投資者耳熟能詳的熱門股，從市值來看，也均在4000億以上。

港股也獲得公募基金的大手筆配置，騰訊控股、美團-W、香港交易所、小米集團-W是公募基金最爲青睞的四隻港股，重倉騰訊控股最多的基金公司依舊爲易方達。公募基金重倉股的前十大港股分別爲騰訊控股、美團-W、香港交易所、小米集團-W、華潤啤酒、舜宇光學科技、安踏體育、頤海國際、藥明生物、金蝶國際。

機構前50大重倉股中，僅有金山辦公爲科創板個股，有56家基金公司的161只基金持有該股，持股數量爲3186萬股，較三季度增持了1078萬股。

02、三隻機構抱團股已成功翻倍，券商、保險拖累行情

在公募基金的重倉股中，已有中瓷電子、陝西黑貓、盛和資源三股股價實現翻倍，分別上漲178.54%、115.27%、112.37%，上述三隻翻倍股分別來自通信、採掘、有色金屬。祖名股份是機構重倉股中漲幅第四的個股，年內大漲84.58%。

化工板塊行情不斷，在漲幅居前的機構抱團股中，化工股佔比最高，包括金髮科技、賽輪輪胎、寶豐能源、東方盛虹、衛星石化、山東赫達、森麒麟、華峯化學在內的118只化工股漲幅均超20%，金髮科技大漲67.79%居首。

機構抱團股同樣受行業拖累，以券商、保險爲主的非銀金融年內接連下挫，指數跌近10%，個股更是大面積飄綠。在機構抱團的50多隻非銀金股中，僅有東方財富上漲14.16%，招商證券勉強翻紅，其餘個股全部下跌，包括中金公司、華西證券在內的13只非銀金股板塊個股跌幅超過20%。

機構同樣關注抱團股，國金證券更是構建了基金經理抱團指數——抱團50，該指數包含了當前基金經理重倉股中“最重要”的50只滬深兩市的股票，以持股市值和等權重兩種方式進行加權，並於每個季度結束後的第十五個工作日（盤後）基金季度報告披露後進行成分調整。2020年四季度基金經理抱團指數新進入個股包括洋河股份、韋爾股份、華友鈷業、興業銀行、平安銀行、中航光電、陽光電源、中國太保和恩捷股份。

至於基金經理抱團股長期收益如何？根據國金證券的測算，2017年以來基金經理抱團指數加速跑贏大盤，並且2017至2019年機構抱團現象更爲明顯，前三成分權重和由12%上升至26%，前十成分權重和由34%上升至54%。

在以往的抱團瓦解時，龍頭股會越跌越貴，而這次抱團的幾大主線基本面仍然是健康的，下跌會使龍頭股估值回落。西南證券認爲，這次抱團並不會出現大的瓦解，只是需要時間來消化估值。在這個過程中，會出現兩個狀況，原先抱團品種的預期收益率降低，市場的熱點將更加散亂。

不過也有卓鑄投資指出，現在公募基金抱團現象比較嚴重，對於明星白馬的優質企業，公募抱團比私募更加嚴重，或者說更加集中。所以在當前的情況下，公募基金想要調倉並持續保持業績正增長是比較難的，所以2021年要審慎看待公募基金。