來源：每日財報

債券型基金超過一半跑輸通貨膨脹，鑫元基金“固收專家”的稱號顯然名不副實。

出品|每日財報

作者|蔡海東

新年伊始，在股債市場缺乏明顯趨勢行情的背景下，“固收+”基金繼續延續去年火熱行情，基金公司頻繁發佈相關產品。Wind數據顯示，截止1月份末已有23家基金公司發佈28只“固收+”基金，佔新發基金總數的23.97%，合計募集資金799.71億元，佔總數16.34%。

進入2月份，“固收+”基金髮行熱度不減，認購起始日在2月份的產品仍有11只。不過《每日財報》注意到，號稱“固定收益專家”的鑫元基金在此次“固收+”火熱行情中未能“乘風破浪”。

早在2020年9月，鑫元基金就發佈了定位爲“固收+”的鑫元安鑫回報混合。但從累計收益率來看，鑫元安鑫的回報率並不“安心”，收益率持續落後同行，2月1日僅錄得0.56%，遠落後於同行平均值15.88%，排名爲3799|3992。

除“固收+”產品表現落後同行外，鑫元基金其他基金產品收益也頗不如意。由於主要發力於固收類細分市場，鑫元基金權益類產品發展向來弱勢。其規模主要靠債券型基金撐場，而貨幣型基金規模已大幅縮水，債券指數甚至未能跑贏通貨膨脹。

貨基縮水債基“挑大樑”，權益規模排名倒數

鑫元基金成立於2013年9月份，由南京銀行發起設立，與南京高科聯合組建，總部設於上海。鑫元基金以南京銀行作爲靠山，與其他銀行系基金類似，在固收類基金中具有先天優勢。

同時鑫元基金自譽爲“固定收益專家”，專注於固定收益資產管理細分市場，同時根據市場變化適當運用權益策略、衍生品工具等，爲固收投資做正向加強。雖然背靠着南京銀行，但鑫元基金的固收優勢並沒有表現出來，總規模較小且起伏不定，主要靠債券型基金撐場。

據天天基金網顯示，截止2020年12月末，鑫元基金總規模爲341.05億元，其中債券型基金規模爲305.76億元，佔比達到89.65%。

圖片來源：天天基金網

一般來說，銀行系基金公司擁有銀行作爲通道，發力貨幣型基金會很有優勢。但鑫元基金旗下貨幣型基金卻已大幅縮水，2020年12月末規模爲27.17億元。其貨幣型基金在2017年9月末達到高峯，爲252.68億元，後續就不斷震盪下滑，現已縮水將近9/10。

鑫元基金的戰略是以固收類基金爲主，以權益類基金爲輔，最終達到權益類基金反哺固收類的效果。經《每日財報》梳理後發現，鑫元基金權益類發展弱勢，不但沒有成功反哺固收類，反而拖累了公司的整體表現。

2020年股市走出“牛市”行情，權益類基金備受市場追捧，但鑫元基金旗下產品規模卻不斷走低。其股票型基金僅有2只，規模在2020年3月末達到峯值，爲1.73億元，至2020年12月末僅爲0.18億元，規模在同行中排名倒數第一。

此外，該2只股票型基金還面臨清算風險。按照相關規定，如果連續60個交易日規模小於5000萬元，基金將觸發清算條件。

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再看混合類基金，其規模從2016年3月末達25.29億元峯值，至2020年12月末僅爲7.93億元。

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實際上，鑫元基金的混合類產品總體收益尚可，鑫元欣享靈活配置混合近1年漲幅均超過50%，但總體規模非常小。11只產品中，僅有3只規模超過1億元，6只產品規模小於5000萬元。

過半債基跑輸通脹，“固收專家”名不副實

鑫元基金以債券型基金爲主，60只基金中總共有47只是屬於債券型，規模合計爲305.76億元。2016年以來，債券型基金是其唯一保持正增長的基金類型，在其他基金類型規模縮水的情況下，債券型基金的增長穩固了整體規模。

再進一步研究債券型基金的漲幅，鑫元基金並沒有給投資者帶來理想的收益。國內銀行1年定期存款利率在2%左右（具體以銀行爲準），債券型基金若要給投資者帶來較理想的收益，漲幅一般要在5%左右。

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目前鑫元基金旗下債券型基金共計47只，成立超過1年的爲41支，但僅有2只近1年的收益率超過5%，這2只分別爲鑫元瑞利定期開放債券、鑫元悅利定開債發起式。

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此外，債券型基金中共有24只近1年漲幅低於2%，有2只基金近1年漲幅爲負數。這2只基金分別是鑫元聚鑫收益增強債C與鑫元聚鑫收益增強債A。

以規模最大的鑫元匯利債券爲例，該產品規模爲32.21億元，近1年來漲幅爲2.07%，而同類產品平均漲幅爲4.03%，同類排名爲1470 | 2080。基金經理李慧管理鑫元匯利債券時長爲1年又104天，任職回報率爲3.31%。

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與此同時，鑫元基金旗下的債券指數基金甚至跑輸通貨膨脹。鑫元基金涉足債券指數基金時間較晚，在2019年11月份才發佈4只產品，近1年以來漲幅均未超過2%，漲幅最高的一隻爲1.55%。

據中國統計局數據顯示，2020年CPI全年上漲2.5%，較2019年回落0.4%。CPI即居民消費價格指數，在我國被用作通貨膨脹率。

而對比我國2020年CPI，鑫元基金旗下的指數型產品近1年的收益率，全部跑輸通貨膨脹，其他債券基金也有超過一半跑輸通貨膨脹。其“固定收益專家”的稱呼顯然“名不副實”。

鑫元基金作爲銀行系基金，有着得天獨厚的銀行通道，但發展至今規模仍然較小，其一直視爲特色的固收類基金也未能拿出良好業績。在公募基金持續分化，馬太效應愈發明顯的背景下，鑫元基金該如何走出一條特色的“固收”發展道路呢，《每日財報》將持續關注。