蕢鶯春談快手

新浪科技訊 2月4日下午消息，美銀美林投行部前董事、京東集團前高級副總裁 蕢鶯春深度解析節目Kate's Show近日正式上線，在本期節目中，蕢鶯春詳細解析了快手股價暴漲的祕密，並給出投資快手的獨家分析。

蕢鶯春分析稱，中國的視頻行業經過了數次迭代，從最早的土豆優酷時代進化到以愛奇藝爲代表的長視頻，然後有秒拍、YY再到B站，短視頻真正爆發是從抖音和快手開始的。基本上一夜之間，大人小孩都在刷抖音或者快手，進而成爲中國互聯網用戶最大的流量入口，形成了巨大的網絡效應。

“中國2019年移動互聯網的用戶數達到了8.73億，到2025年將達到11億，滲透率達到78.5%， 是全世界最大的移動互聯網用戶羣體。中國互聯網用戶日均使用時長預計到2025年將達到5.73小時， 其中有差不多36%的時長貢獻給視頻娛樂。”蕢鶯春介紹稱，快手的數據截止2020年Q3，快手國內應用程序加上小程序的DAU，也就是日活用戶達到3.05億，MAU，也就是月活用戶達到了7.69億，活躍時長超過86+分鐘，這個數據是相當可觀了。

蕢鶯春稱，直播主要是依靠用戶打賞獲取收入，這一塊業務是快手的核心收入來源，所謂老鐵經濟的意思就是說鐵桿用戶打賞主播，快手獲得打賞的分傭作爲收入。快手2020年前3季度直播業務收入253億。主播的收入分成以及相關稅項比例約爲56.4%。現金首先到直播平臺，因此應付賬款的存量大，現金流好。

“廣告業務2020年前三季度的增長非常快，有133億，YOY有214%的增長。”蕢鶯春表示，從變現上來看，快手和抖音的差距還是很大的。用戶每一小時觀看廣告變現的收入，抖音在20年上半年是快手同期的5倍，這個跟快手的業務模式有關係，快手的人羣、商品的品牌調性決定了廣告轉換率會稍微低一些，當然之後有很大的可以提升的空間。2019年快手的廣告營收爲74億元，抖音的廣告營收爲600億元。 差距可見一斑。

在蕢鶯春看來，電商業務是快手的下一個主要發力點。快手的電商客單價較抖音相比略低，一般的GMV客單價低於 100元。品類集中在服裝和快消品，白牌商品佔半數以上。從賣貨模式上主要通過“人”的關係推薦， 抖音主要還是“貨品”本身。主播帶貨的結果跟粉絲數量呈絕對正相關，抖音的流量可以外採進行轉化。

“其他業務當中最有想象力的是遊戲。”蕢鶯春稱，這個很適合快手的用戶定位。但是遊戲開發這個事情說起來容易但是要做的特別好也難，中國除了騰訊，唯一還有一家基業長青的遊戲公司是網易，其他都半途而廢了。騰訊是快手的第一大股東，這個看看以後是否會有協同效應。

快手到底貴不貴？蕢鶯春認爲是貴的，按照2021年2月5日300元/股的收盤價，估值相當於收入的17倍。這個估值在任何情況下都是非常貴的。

在她看來，整個市場還是會迴歸到理性，公司還是要看他的基本面，基本面如果說非常堅挺的話，他的股價纔會與日俱增，節節高。

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