原標題：興業基金陳旭：醫藥行業具備長期投資價值

來源：中證網

中證網訊（記者 李嵐君）據悉，由陳旭擬任基金經理的興業基金牛年新作——興業醫療保健混合型證券投資基金於2月18日重磅發行。

醫藥行業長期投資價值凸顯

自2019年以來，A股市場在震盪走勢中，衍生出了多輪結構性牛市行情。期間，醫藥生物行業持續火爆，頗受投資者的青睞。然而，即便醫藥行業風光無限好，但是對廣大投資者來說，擺在面前的則是一條尚難跨越的專業門檻。

作爲一位有着14年證券從業經驗，深耕醫藥投研超10年的專業選手，興業基金的陳旭如今站在了醫藥大時代的風口上。從PE到私募再到公募，陳旭任職多家投資機構，“一級+二級”的身份也讓他在具體公司研究上更加多元全面。

在陳旭看來，醫藥健康領域涵蓋廣泛，其中的諸多子行業既有消費屬性又有科技屬性。立足大醫藥，如果佔據了好的賽道，擁有領先的技術，在龐大的消費市場支撐下，長期的市場空間自然是巨大的。

陳旭堅信，醫療保健行業是中國未來10年、20年甚至更長時期都不需要擔心需求萎縮的朝陽行業，這也造就了行業牛股輩出的成長優勢。他表示，醫藥板塊始終是條黃金賽道，有着大量的優質上市公司可以選擇；伴隨國內老齡化進程的加快和支付能力的提升，龐大且持續的剛性需求對醫藥行業形成強有力的支撐，行業長期發展趨勢明晰。

“五維立體”的投研框架

在接受採訪中，陳旭總結了多年以來的投資心得。在投資框架上，陳旭以自下而上的研究體系爲主，通過深度挖掘公司基本面和評估估值做出投資決策，精選個股。所謂自下而上，就是於細微處落腳，跟蹤各細分行業景氣度趨勢和格局演繹，深究上市公司的盈利質量和競爭壁壘，找尋具有超額收益的優質標的。

具體而言，陳旭設計了一個五維的選股框架。首先，陳旭聚焦賽道潛力，重點關注發展空間大、行業增速快的行業；其次，看重公司的盈利質量，重點關注收入增速有支撐、淨利潤現金含量高的公司；第三，注重公司的整體競爭優勢，落腳在行業壁壘高、擁有特殊競爭優勢的公司；第四，從長期維度觀察管理層能力和誠信，若存在問題則一票否決；第五，陳旭在估值方面主要考量買入時估值的安全邊際，賣出時則容忍度相對較高。在這五維之中，陳旭又尤以賽道、護城河作爲醫藥行業選股的核心。

佈局醫藥行業的良機又現

陳旭認爲，目前是佈局醫藥行業的良機。自2020年8月初醫藥指數見頂以來，調整時間已近半年，部分優質個股調整已比較到位；從機構持倉佔比看，2020年四季度機構醫藥持倉處在標配的狀況，相對來說已來到一個比較好的入場時點。

陳旭尤其注重風險管理，他強調，投資中要時刻牢記受託責任和風險意識。他指出，風險管理的關鍵在於多元投資組合的構建，組合中應有多種不同特點的權益資產，追求收益來源的多樣化，不應把倉位集中在單一賽道或部分個股。同時投資中要注意止損和及時止盈，要清楚地認識到一家公司究竟有多大的價值，以及其合理的偏離區間是多少。“通過多策略、多行業、多資產的均衡配置來降低組合的波動性和回撤，讓持有人獲得更好的體驗。”陳旭說道。