机构会诊：苯乙烯回春风来自何方？

原标题：[机构会诊]苯乙烯回春风来自何方？来源：文华财经

曾经的强阻力位如今却成了苯乙烯的强力支撑。去年11月中旬，EB历时一个月的涨势因遇上了8000点而戛然而止，如今在经历了2月18日的那次飞跃之后，这一点位转而成为了期价的强力支撑。在大落之后，苯乙烯依托这一点位成功逆袭。

过去三年4月份苯乙烯现货均出现上涨，是否存在季节性因素？苯乙烯此轮上涨的背后驱动力是什么？近半个月EB反弹期间，华东库存变化何如？文华财经【机构会诊】板块邀请资深苯乙烯期货专家为您一一分析。

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【文华财经】：过去一月苯乙烯走势大开大合，主力月初高点至月中低点降幅近2000元，至今又稳步反弹800元。背后驱动因素都有哪些？

弘业期货工业品事业部主管王来富：一季度苯乙烯总体呈现先涨后跌态势，炒作热情大增，原因是多方面的，前期上涨主要还是成本驱动、需求发力以及原油上涨带动能化氛围所致，基础面因素发力明显，3月初以来的下跌则一方面是技术高位压力所致，另一方面3月中旬油价回跌明显导致国内能化品总体陷入回调也加深了苯乙烯期价回调深度，期间乙烯及纯苯价格的走平也不再从成本端刺激苯乙烯期价，但总体依然把苯乙烯成本稳定在了较高水平。

徽商期货研究所能源板块分析师刘娇：近期苯乙烯价格在小幅回调后持续上行，现货价格最高成交到9150元/吨。成本端驱动因素：3月24日，一艘名为“EVER GIVEN”的大型集装箱船在苏伊士运河横向搁浅，导致苏伊士运河双向交通被完全阻断，晚间国际原油大幅反弹，短期对国内苯乙烯带来推涨。供应端驱动因素：国内苯乙烯目前港口仍呈继续降库趋势，行情受支撑。另外，3-5月是苯乙烯传统的装置检修集中季，4月开始国内苯乙烯装置检修有增加。

方正中期期货研究院研究员俞杨烽：3月初第一周苯乙烯宽幅震荡。月初原油大跌，苯乙烯避险情绪增加，多头获利了结，主力合约快速下跌。而后原油强势反弹，结合苯乙烯美金价格高位，出口订单持续成交，港口去库预期较好，苯乙烯价格触底反弹。中下旬宽幅下跌。主要由原油下跌成本支撑走弱；海外停车装置陆续恢复，国内新装置预期投产，供给预期增加；港口去库不及预期，及终端需求恢复不及预期，下游抵触高价且成品累库等多重原因作用。下旬触底反弹。苯乙烯下跌至现金流附近后成本支撑增强，随着原油止跌回升，苯乙烯触底反弹，结合港口去库加速、新装置开工不及预期、装置检修、现货月底补空、下游刚需跟进，苯乙烯价格持续回升。

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【文华财经】：近半个月EB反弹期间，华东库存变化何如？当下供需面主要矛盾点在哪里？

弘业期货工业品事业部主管王来富：据相关资讯公司统计，截止3月31日，华东港口库存自3月中旬回跌以来继续下降来到7.6万吨，周度环比下降2.2万吨，相比3月中旬时12.2万吨的阶段性回升高点再次下降37.8%，月内降幅明显。当前供需面主要炒作点还是4月新增产能的投放与现有产能的检修，据了解4月投放产能涉及约127万吨/年，检修产能涉及200万吨/年，如果完全兑现的话，应该是不利于供给的，加之进口到港不强，港库下降，期价也逐步找到支撑呈现反弹。

徽商期货研究所能源板块分析师刘娇：华东库存持续下降，码头库存仍成去库表现。目前苯乙烯市场供需涨跌出现部分不对称。下游及终端需求恢复尚待时日。从4月装置检修及新装置投产计划来看，北方供应的利好或将抵消南方新增供应的冲击。

方正中期期货研究院研究员俞杨烽：前期由于港口发货运力不足，出口订单集中在3月中下旬发货。3月10日华东港口库存17.79万吨，为今年以来高位。而后港口进入持续去库阶段，3月17日港口库存15.08万吨，周降2.71万吨，进入下旬工厂提货有所好转加上装船出口增加去库速度进一步加快，3月31日港口库存10.85万吨，回归至历史同期下限。当前供需矛盾点是，新装置投产开工负荷不及预期，国内装置集中检修，短期国内供应预期下降。港口持续去库，且4月中旬前仍将维持去库态势。清明节前备货，且下游成品库存下降、利润尚好、开工率预计提升，需求预期恢复。

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【文华财经】：过去三年4月份苯乙烯现货均出现上涨，是否存在季节性因素，具体看供需、成本又存在哪些因素或主导未来盘面走势？

弘业期货工业品事业部主管王来富：总体上苯乙烯作为工业品品种的季节性规律还是不太明显的，可能恰巧碰到同期油价反弹催升影响，但是4月份一般处在国内节后开工高位稳定期，又恰逢下游需要为618消费节提前备货，所以需求上确实是容易偏强的。目前来看影响盘面的主要因素还是油价表现，尤其是OPEC刚刚决定从5月开始增产背景下，油价逐渐再次接受考验，而总体上处于低库存状态的苯乙烯4月表现或维持阶段偏强，但随着而来的5月压力则难免加大，油价承压，气温升高导致仓储费增加或引发排库，618备货期结束也可能削弱需求，届时提醒投资者合理管控风险，做好风险对冲。

徽商期货研究所能源板块分析师刘娇：4月苯乙烯市场多涨价有一定季节性因素的驱动，一方面，3-5月是苯乙烯传统的装置检修集中季。另一方面，4月正处苯乙烯下游UPR传统春季需求小旺季。长期来看，终端需求的恢复进度将会成为市场的焦点，也是后期苯乙烯能否真正反弹的主要动能。在美国房地产周期开启之下的全球家电需求的扩张或将构成苯乙烯中期转强的重要利好。

方正中期期货研究院研究员俞杨烽：4月是家电行业生产旺季，北方板材市场对苯乙烯需求也在逐步恢复，苯乙烯消费量预期增加。4月，新装置中海壳牌二期和中化泉州投产，开工负荷将逐步提升，但是唐山旭阳、辽宁宝来、宁波大榭石化、燕山石化等一系列装置集中检修，将对冲新增产能，4月供应增量预计有限。OPEC+会议决定小幅放松减产规模，原油偏强震荡，苯乙烯成本支撑尚好。下游EPS、PS、ABS开工均有提高预期，需求有恢复预期。4月，在供给和成本相对比较清晰的情况下，需求是最大的变数，需关注需求改善情况。