來源：證基風雲 

此前有分析認爲，深交所兩板合併是爲全面推行註冊制鋪路。深交所相關負責人今日表示，目前科創板、創業板試點註冊制已全面鋪開，但全市場註冊制推出還需時日。

4月6日，深交所主板與中小板正式合併，總市值超23萬億元、上市公司數量達1475家的新主板正式啓航！今天，有三家公司在深交所上市，成爲首批登陸深市新主板的公司。

作爲諸多牛股誕生地，中小板承載着不少老股民的青春回憶。深市兩板合併，這是繼創業板改革並試點註冊制順利實施後，資本市場又一項重大改革成功落地。分析人士指出，兩板合併沒有增加新的上市通道，並不會造成市場擴容，對市場運行的整體影響預計較小。

此前有分析認爲，深交所兩板合併是爲全面推行註冊制鋪路。深交所相關負責人今日接受採訪時表示，全市場註冊制推出還需時日。

深交所供圖

對市場運行影響有限

2月5日，證監會市場部副主任皮六一宣佈，證監會批准深交所主板和中小板合併。歷經兩個月，總市值超23萬億元的深市新主板今日正式啓航。

4月6日，A股全天弱勢震盪，創業板指跌0.72%，個股漲多跌少，漲幅超9%的股票近百隻，短線人氣表現活躍。合併後的深市新主板迎來首批3家上市企業，分別是真愛美家、中農聯合、華亞智能。

深市兩板合併將對A股市場帶來哪些影響？

“預計深市兩板合併有望平穩實施，對市場運行、市場情緒和股市表現影響有限。”中金公司在研報中指出，考慮到投資者對本次合併預期可能已經較爲充分，且本次合併僅對部分事項進行適應性調整，不會對上市公司上市與運營、投資者交易習慣與行爲、市場產品構建與運作產生實質影響，對固定收益類、期貨期權類產品和深港通業務等也基本沒有影響，板塊合併不會對深主板和中小板指數的編制方法作實質性變更。

光大證券董事總經理、首席宏觀經濟學家高瑞東表示，兩板合併沒有增加新的上市通道，並不會造成市場擴容，對市場運行的整體影響預計較小。

中山證券首席經濟學家李湛在接受《國際金融報》記者採訪時表示，深交所主板和中小板合併對A股和投資者行爲習慣上並不會產生影響。在投資者行爲不發生變化的情形下，中小板龍頭公司的交易行爲並不會發生改變，因此上市公司估值並不會因爲板塊合併而受到衝擊。

李湛認爲，合併後深交所主板仍舊實行覈准制，並沒有降低企業IPO門檻，也沒有新的上市融資通道，所以短期內預計對市場運行和個股估值等方面影響較小。當前的合併更多是改變了主板指數樣本空間，但並不改變指數編制方式，深市主板指數會出現部分調整。通過對主板和中小板的合併，有利於減少市場冗餘信息，提升市場效率，爲後續資本市場改革減輕歷史包袱。

資本市場改革大勢所趨

作爲資本市場深化改革的一項重要舉措，雙板合併意義重大。中金公司認爲，一是深市主板和創業板的定位更加清晰，優化多層次資本市場體系建設；二是便利“十四五”期間註冊制改革的全面推進；三是有助於推動資本要素市場化配置，進一步提高資本市場服務實體經濟能力。

申萬宏源首席市場專家桂浩明向《國際金融報》記者表示，兩板合併是水到渠成的事情，深市主板很長時間沒有發新股了，長期缺少IPO融資功能。而中小板自2004年開板以來，客觀上已經發展到了具有主板競爭能力地位，承擔起深市爲中小企業融資渠道責任，中小板和創業板並行處於運行態勢。

兩個板塊之間存在市盈率差，桂浩明認爲這個問題並不大，市場上並不是按照板塊來定市盈率，而更多地是按照實際業績、成長性等因素，板塊因素影響越來越淡薄。現在創業板可能比中小板市盈率高，這主要是與交易制度以及上市公司特徵有關。合併以後這些市場特徵仍然是存在的，價格上不會出現太大變化，對此投資者儘可放心，今後投資更多的還是依據公司的實際盈利狀況，各個板塊當中都有好的標的。

券商變更技術系統

多家受訪券商人士均表示，針對深交所兩板合併，此前已做好相應準備，涉及APP、IT、投顧等多個方面的改造或安排。

首先，及時升級交易客戶端。廣發證券相關負責人對《國際金融報》記者表示，易淘金APP已經全面完成了行情展示的升級和後臺準備，用戶無需升級手機軟件，4月6日起即可查看最新規則下的個股、指數以及板塊情況。

國金證券相關負責人在接受《國際金融報》記者採訪時表示，公司在第一時間完成了包括國金佣金寶APP在內的客戶終端升級，確保客戶在6日開盤後即可看到兩板合併的行情展示。公司PC端的行情軟件，也於6日發佈新版本。同時，就合併涉及的證券類別、證券代碼區間、指數調整、行情展示等相關變化點，均已形成文字整理，方便做好後續溝通解釋工作。

其次，技術改造加班加點。國信證券相關負責人對《國際金融報》記者表示：“本次深市主板與中小板合併工作從項目啓動至改造完成，歷時1個月左右。截至3月上旬，國信證券技術系統全部改造完畢，目前已經上線，保證兩板合併之後的正常交易。”

上述負責人指出，本次變更技術系統不涉及證券交易層面改造，僅涉及交易終端行情板塊、部分系統風控指標參數變化等，均爲非關鍵功能，不影響投資者交易，不影響交易系統運行。

天風證券總裁助理、金融科技中心總經理蔣秋偉在接受《國際金融報》記者採訪時表示，深交所主板與中小板合併遵從“兩個統一、四個不變”原則，業務規則、交易機制均不變，對於券商IT交易類系統來說，基本無調整變更工作。對於一些周邊系統對外行情展示界面會有適應性調整，主要涉及中小板的有關信息調整。

廣發證券相關負責人在受訪時表示，公司IT系統涉及兩套手機證券系統、三套網上交易系統的改造升級工作。接到通知後，公司信息技術部迅速部署，並且在4月2日前將所有涉及的系統改造就緒，同時，部門部署清明假日期間，運維團隊會同研發和測試人員加班進行了嚴格測試，本日（4月6日）所有系統運行正常。

此外，投教工作同步推進。國泰君安相關負責人在接受《國際金融報》記者採訪時介紹，在國泰君安證券投教基地的公衆號上，公司上線相關內容的投教視頻，向投資者及時普及業務規則等方面的調整安排。

天風證券方面向記者介紹，充分依託自身的國家級互聯網投教基地影響力和分支機構在全國範圍佈局，以“深市中小板合併”爲近期的投教工作重點，製作了形式多樣的系列科普作品，如長圖文、視頻、音頻等，並通過投教基地官網、微博、微信加大科普知識投放力度，同時通過線下分支機構引導客戶不斷學習，持續幫助投資者樹立理性投資理念。

此外，長江證券也提前發佈了兩板合併的投資者提示公告，建議投資者充分了解兩板合併後相關業務規則變化。

深交所：全市場註冊制推出還需時日

4月6日，深交所相關負責人在接受採訪時表示，目前科創板、創業板試點註冊制已全面鋪開，但全市場註冊制推出還需時日。

深交所相關負責人指出，科創板和創業板註冊制試點效果良好，但畢竟試點的時間不長，相關制度安排尚未經歷完整市場週期和監管閉環的檢驗，有些制度還需要不斷磨合和優化。因此，在全市場推行股票發行註冊制不能過於理想化，也不能急於求成。