原標題：前置投入大成本短期承壓？順豐控股業績爆雷，百億市值蒸發

澎湃新聞記者 姚曉嵐

4月9日，順豐控股（002352）開盤一字跌停。

截至當日收盤，未打開跌停板，報收72.72元/股，一天之內市值蒸發368億元。順豐也因此成爲大白馬股中爆雷的股票之一。盤後數據顯示，兩機構席位賣出1.18億元，興業證券成都航空路賣出6820萬元，兩機構買入1.95億元。

此次順豐跌停受到前一日晚的一季度業績預告的直接影響。

4月8日晚間，順豐控股公告稱，預計今年一季度實現歸屬於上市公司股東的淨虧損9億元至11億元，實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨虧損10億元至12億元。

可相對比的是，上年同期，順豐控股實現歸屬於上市公司股東的淨利潤9.07億元，實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤8.32億元。

對於出現上述虧損的原因，公告稱，2021年第一季度，公司圍繞進一步提升綜合物流服務、供應鏈解決方案能力的發展方向，繼續加大新業務開拓及資源投入力度、整合並優化資源、夯實運營底盤，該等投入將導致公司成本短期承壓。

具體有五點原因：一是繼續加大新業務的前置投入；二是速運多環節出現產能瓶頸。去年四季度開始增加臨時資源投入以承接增量，致使去年第四季度和今年第一季度成本承壓；三是公司重新審視各業務線的資源投放，全面融通速運網絡、快運網絡、倉儲網絡及加盟網絡場、線等資源，在整合的初期，會存在資源重疊投放；四是第一季度給予一、二線在崗人員補貼創歷史新高；五是由於同行在部分區域春節不打烊的安排，分化了部分散單業務，時效件中散單業務增長低於預期；此外，特惠專配業務量增長迅猛，下沉市場電商需求旺盛，導致存量客戶中的經濟型業務增長較快，公司電商件毛利承壓。

上海交通委郵政快遞專委會副主任趙小敏在接受澎湃新聞記者採訪時認爲，此次順豐跌停是階段性的，更多是微調，對中長期投資者來講，是一個比較好的機會。

一快遞行業專家也認爲，此次順豐跌停，更多反映出短期投資者信心下降，屬於市場正常反應，對機構投資者而言則是個很好的抄底機會。

問及順豐未來是否會參與價格戰，趙小敏認爲，順豐不是採用單一的價格槓桿的模式，而是採用快遞和快運降維打擊的路徑，通過產品服務和運營管理以及解決方案來進行。

“今年市場會更關注順豐在上下游的延展度、資本擴張的力度，所以會比起盈利，會更關注其營收表現。目前來講，政策面、資金面以及市場競爭，對順豐來講是一個比較好的窗口。”趙小敏表示。

上述快遞行業專家也表示，順豐由於自身產品線已經豐富了，在下沉市場有自己的優勢，不太會去打價格戰。在他看來，此次順豐跌停態勢不會持續太久，其業績在今年二季度就可能回溫。

談及如今的市場競爭格局，趙小敏認爲，現下能夠與順豐構成全方位競爭的對手還不存在。從專業角度來講，中國郵政和順豐在很多產品特點上具備相似性，但在運營管理和網絡結構方面又有不同，其他企業與順豐則構成局部的競爭。

談及如今的快遞新入局者極兔，趙小敏認爲，目前極兔對順豐還不構成打擊，因爲極兔大的份額仍在電商快遞，採用的是單一價格槓桿模式，從某種程度上來說，產品還比較低端。同時，極兔除了資金需求量比較大之外，其運營管理能力、網絡承載力、網點覆蓋度、末端等情況都還面臨較大的挑戰。