交银国际发布报告，民生银行（01988-HK）的2020年净利润同比下降36%，是交银国际覆盖的全国性银行中最弱的，较前九个月的-18%进一步减速。交银国际认为民生的盈利反弹可能较同业更弱，因为其减值和息差压力较高。基于2020年的趋势和拨备增加，交银国际下调21-22年预测，目标价从5.10港元下调至4.50港元，相当于2021年市净率0.34倍。维持中性评级。

报告指，民生银行资产质量提高，但疲弱的拨备给2021年收益带来压力。2020年4季度，民生银行的不良贷款率环比下降1个基点至1.82%，而2020年下半年的关注类贷款率环比下降15个基点。然而，民生银行的拨备覆盖率在4季度末再次环比下降7个百分点至139%，是交银国际覆盖的全国性银行中最低的，高于最低监管要求，但低于监管建议水平150%。

民生银行的息差同比持平，好于大多数同业的跌幅，这要归功于较高的银行间同业负债占比和存款成本控制。但是较高的同业拆借利率对同业负债较高的民生银行的融资成本影响可能更大，因此，交银国际认为2021年息差压力可能更大。