交銀國際發佈報告，民生銀行（01988-HK）的2020年淨利潤同比下降36%，是交銀國際覆蓋的全國性銀行中最弱的，較前九個月的-18%進一步減速。交銀國際認爲民生的盈利反彈可能較同業更弱，因爲其減值和息差壓力較高。基於2020年的趨勢和撥備增加，交銀國際下調21-22年預測，目標價從5.10港元下調至4.50港元，相當於2021年市淨率0.34倍。維持中性評級。

報告指，民生銀行資產質量提高，但疲弱的撥備給2021年收益帶來壓力。2020年4季度，民生銀行的不良貸款率環比下降1個基點至1.82%，而2020年下半年的關注類貸款率環比下降15個基點。然而，民生銀行的撥備覆蓋率在4季度末再次環比下降7個百分點至139%，是交銀國際覆蓋的全國性銀行中最低的，高於最低監管要求，但低於監管建議水平150%。

民生銀行的息差同比持平，好於大多數同業的跌幅，這要歸功於較高的銀行間同業負債佔比和存款成本控制。但是較高的同業拆借利率對同業負債較高的民生銀行的融資成本影響可能更大，因此，交銀國際認爲2021年息差壓力可能更大。