中免怎麼了？

今天午後股價單邊下行，很快到了跌停上，很突然，市場也沒有特別的利空消息。這個讓老張也很意外，感覺高高興興的走着路，毫無緣由的被人在背後悶了一棍子。

對於今天市場的表現，中免在互動平臺也進行了回覆，表示公司經營情況一切正常。

對於公司股價突然的下跌，目前主要有三個干擾因素。

第一，日本今天正式決定向海洋排放福島第一核電站含有對海洋環境有害的核廢水。

這個對海洋環境的影響是比較大的，都知道海水是循環流動的，核廢水會滲透到世界海洋的每個角落。很多人會擔心，後面人們喫海鮮會減少，海南旅遊會遭受一定打擊，進而影響免稅業務。

這個說法站不住腳，日本排放核廢水前兩天就有消息了，不差這一天，而且中免的股價上午還漲的好好的，下午就突然下來了，明顯是別的消息影響的。

第二，有消息稱免稅牌照會持續放開，恰好有免稅牌照預期的下午股價走勢和中免截然相反，下午開盤快速漲停，中免則快速跌停。

這個有一定情緒影響，但其實也站不住腳，因爲免稅牌照放開從去年就開始了，不是新事物，而且一個公司要想從事免稅業務，從拿牌照到選址運營等等，都需要漫長的審批流程，三兩年內是不見成效的。

第三，中免一季報業績存在低於預期。這個很可能是主導因素，因爲從近期的市場表現來看，只要業績稍微不如預期，股價就會被幹趴下，尤其是預期很高的核心龍頭品種，業績好不一定漲，業績不好先跌停爲敬。

恰好，今天收盤，中免就公佈了一季報情況，公司一季度實現淨利潤28.49億元 同比扭虧。

單看這個業績可能很多人感覺不錯，但比較一下就會發現有些差強人意。公司從2020年經營復甦以來，業績也呈現復甦態勢，從2020年一季度的虧算，到全面盈利61億元，可謂是賺足了眼球。

但相比下，公司2020年四季度實現利潤超30億元，今年一季度卻只有28億元，並且一季度是包含春節這個消費高峯的，這個業績確實有些差強人意。

所以，整體來看，很可能是公司的一季報數據引發了市場的騷動，但這個卻被部分人知道了，沒辦法，這是A股的尿性。

中免還行麼？

中免還行不行，這個還要看公司所在的行業以及公司的競爭優勢等。

從免稅行業看，2000年以來，我國免稅業迎來了加速發展階段，2016年，中國免稅業銷售收入281.5億元人民幣，超越英國和美國，成爲全球第二的免稅大國，2018年中國免稅業銷售收入達到395億元，同比增長26.5%，2022年有望超1000億，2025年邁上1500億元。

我國目前的免稅市場主要由三部分構成，包括機場免稅店、市內免稅店和離島免稅店。截至2019年底全國目前僅有13家市內免稅店，規模很小，機場免稅店和離島免稅店佔到免稅銷售的95%以上。

在消費升級以及促消費政策推動下，國內免稅行業纔剛開始起步，依然是景氣度很高的朝陽行業，這個是確定無疑的。

並且從政策催化來看，對免稅行業的放開和扶持力度也在不斷加大。

2020年6月1日出臺的《海南自由貿易港建設總體方案》，海南離島免稅新政自7月生效，島內外旅客免稅額從此前的3萬元/年提升至10萬元/年，增加了手機、酒類等品種。

所以，免稅這個行業存量消費規模提升，增量消費者數量大幅釋放，景氣度很高。

從公司層面看，中免的核心優勢是無人撼動的。

2019年中國中免營業收入480億元，佔據了我國免稅行業85%的市場份額。剩餘15%的市場則是由深免、海免、珠免和中出服佔有。從市場競爭格局就能看出，中國中免在我國免稅行業中就是一家巨無霸企業，而它的地位還在不斷強化。

2020年前三季度，中免一舉超過Dufry、樂天和新羅，成爲全球最大的免稅運營商，基本上在國內形成了寡頭壟斷的低位。

目前，中免在國內以及柬埔寨設立了涵蓋機場、機上、邊境、外輪供應、客運站、火車站、外交人員、郵輪和市內九大類型的240多家免稅店。

可能有人會擔憂，免稅牌照的放開會不會影響到中免。

這個其實不用擔心，免稅牌照從拿下到開店運營需要漫長的審批時間，另外，中免壟斷份額優勢下，具備相當低的拿貨成本，這個纔是公司的核心競爭力之一，這是別的免稅企業所沒有的。

在免稅行業增量以及存量爆發下，其他企業的加入只能說是共享盛宴，一點也威脅不到中免。

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