科創板生變！限制金融科技、模式創新企業上市，禁止房地產、金融投資企業上市

今日，證監會新聞發佈會上傳出重磅消息——證監會對《科創屬性評價指引（試行）》作出修訂，完善科創板“硬科技”的界定標準。此次修改後，將形成“4+5”的科創屬性評價指標。

證監會發行部副主任李維友介紹，此次修訂進一步強化了科創板姓“科”的定位，將按照支持類、限制類、禁止類分類界定科創板行業領域，建立負面清單制度。

李維友表示，新規限制金融科技、模式創新企業在科創板上市，禁止房地產和主要從事金融、投資類業務的企業在科創板上市。

形成“4+5”的科創屬性評價指標

一方面，新規支持和鼓勵科創板定位規定的相關行業領域中，同時符合下列4項指標的企業申報科創板上市：

（1）最近三年研發投入佔營業收入比例5%以上，或最近三年研發投入金額累計在6000萬元以上；

（2）研發人員佔當年員工總數的比例不低於10%；

（3）形成主營業務收入的發明專利5項以上；

（4）最近三年營業收入複合增長率達到20%，或最近一年營業收入金額達到3億元。

採用《上海證券交易所科創板股票發行上市審覈規則》第二十二條第（五）款規定的上市標準申報科創板的企業可不適用上述第（4）項指標中關於“營業收入”的規定；軟件行業不適用上述第（3）項指標的要求，研發投入佔比應在10%以上。

另一方面，新規支持和鼓勵科創板定位規定的相關行業領域中，雖未達到前述指標，但符合下列情形之一的企業申報科創板上市：

（1）發行人擁有的核心技術經國家主管部門認定具有國際領先、引領作用或者對於國家戰略具有重大意義；

（2）發行人作爲主要參與單位或者發行人的核心技術人員作爲主要參與人員，獲得國家科技進步獎、國家自然科學獎、國家技術發明獎，並將相關技術運用於公司主營業務；

（3）發行人獨立或者牽頭承擔與主營業務和核心技術相關的國家重大科技專項項目；

（4）發行人依靠核心技術形成的主要產品（服務），屬於國家鼓勵、支持和推動的關鍵設備、關鍵產品、關鍵零部件、關鍵材料等，並實現了進口替代；

（5）形成核心技術和主營業務收入的發明專利（含國防專利）合計50項以上。

聚焦支持“硬科技”核心目標

李維友表示，2020年3月，證監會在總結前期審覈註冊實踐的基礎上，會同有關部委認真研究論證，出臺了《科創屬性評價指引（試行）》。從一年來制度運行的效果看，科創屬性評價指標體系的推出，增強了審覈註冊標準的客觀性、透明度和可操作性，爲科創板集聚優質科創企業發揮了重要作用。但申報和在審企業中也出現了少數企業缺乏核心技術、科技創新能力不足、市場認可度不高等問題，需要結合科技創新和註冊制改革實踐，進一步研究完善。

他指出，科創板各項制度設計，必須緊緊圍繞培育出更多具有“硬科技”實力和市場競爭力的創新企業這一目標，這是檢驗科創板是否成功的首要標準。

此次完善科創屬性評價指標體系，總的思路是：聚焦支持“硬科技”的核心目標，突出實質重於形式，實行分類處理和負面清單管理，進一步豐富科創屬性評價指標並強化綜合研判。壓實中介機構責任，強化制度規則執行情況的監督檢查，從源頭上提高科創板上市公司質量。

壓實保薦機構責任

4月16日，上交所修訂發佈《上海證券交易所科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定》（以下簡稱《暫行規定》）。中證君發現，在《暫行規定》中，上交所進一步明確保薦機構對科創板定位的核查要求。

上交所要求保薦機構應該圍繞科創板定位，對發行人的科創屬性的認定依據和相關信息披露進行覈查把關，覈查時應當結合發行人的技術先進性等情況進行綜合判斷，不應簡單根據科創屬性評價指標出覈查結論。

“科創屬性只是基本的篩選門檻，達到科創屬性和‘硬科技’並不能劃等號，只是一個必要不充分條件。按照實質重於形式原則，保薦機構需要結合企業的經營情況進行綜合判斷。”一位資深市場人士告訴中證君。

值得注意的是，“暫未達標”企業的科創板IPO申請安排被取消。

原《暫行規定》提出，經謹慎客觀評估認爲自身符合科創板定位，且科創屬性短期內能夠達到《指引》相關支持和鼓勵要求的企業，可以先行提出科創板發行上市申請，主要是爲該類企業及時利用科創板做大做強留必要空間。

但上交所在實踐中發現，科創屬性未來能否達標通常較難判斷，申報企業和保薦機構把握較爲謹慎，很少適用該安排。同時，科創板審覈時限預期明確，審覈時效對企業實際影響有限。經評估，上交所決定取消“暫未達標”企業的申請安排，相關科創企業應待達標後再行申報。

此外，上交所明確，對《暫行規定》修訂前已申報的企業，實施新老劃斷原則，即審覈中對科創屬性相關指標仍按其申報時的相關規定執行，但將根據本次修訂精神對企業的技術先進性等進行綜合判斷。

科創板開板以來運行良好

運行近一年半的時間，科創板定位總體上符合預期，一批處於“卡脖子”技術攻關領域的“硬科技”企業、具有關鍵核心技術的標杆企業，如中芯國際、寒武紀、中微半導體、華潤微、奇安信登陸科創板，集成電路、生物醫藥等產業初具規模，科創板的示範效應和引領效應逐步顯現。

數據顯示，2020年科創公司業績穩中有升（以業績快報爲統計口徑），營業收入合計3830.38億元，同比增長15.56%；淨利潤合計461.66億元，同比增長59.92%。營業收入方面，近八成公司營業收入實現增長，7家公司營業收入實現翻番。淨利潤方面，七成公司淨利潤實現增長，21家公司淨利潤增幅在1-10倍，39家公司淨利潤增幅在50%-100%之間。

在體現科創板含科量的研發人員數據上，據統計，科創板上市公司超1/4（27.68%）的員工爲研發技術人員，半導體和生物醫藥等研發人員平均佔比更高達45%和36%。半數以上科創公司實際控制人具有深厚的行業背景併兼任公司核心技術人員，擁有博士學位的科創公司實際控制人超過兩成。

2021年是“十四五”開局之年，“十四五”規劃綱要指出要強化企業創新主體地位，暢通科技型企業國內上市融資渠道，增強科創板“硬科技”特色。在此背景下，修訂科創屬性，是必要的務實之舉，是在註冊制施行近兩年時間對已有工作成果的總結和完善，可以更好發揮出科創板的定位和特色。