白糖這次能站穩5500點嗎？
原標題：[機構會診]白糖這次能站穩5500點嗎？
來源：文華財經
1月18日，經過逾一個月的攀爬，白糖期貨觸及5490點；3月初，在激烈搏殺近兩週後，多頭還是未能奪取5500點；經過多次衝擊之後，本週期價終於成功登上5500點大關。
海南自貿港進口食糖不納入稅配額總量管理對市場有何影響？隨着氣溫回升，食糖消費預期是怎樣的？五一將臨，假期期間外盤的關注重點在哪些方面？文華財經【機構會診】板塊邀請資深白糖期貨專家爲您一一解答。
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【文華財經】：海南自貿港進口食糖不納入稅配額總量管理，這對市場有何影響？
上海東亞期貨研究所農產品部經理 許亮：海南自貿港進口食糖不納入稅配額總量管理，是指“一線放開”，即國際食糖進入到海南自由貿易港僅需要口岸檢疫、檢驗，或必須驗覈許可證件以外，企業無需向海關申報，海關徑予放行。但是從海南在進入到“二線”內地市場則納入全國海關通關一體化，實行常規監管，要徵收相應的稅收，並納入貿易統計。跟從國內其它港口進口的程序一致，並不會影響現行國內食糖市場的正常購銷秩序。所以這個政策本質上不改變當前國內白糖的進口貿易形式，不造成實際影響。
招商期貨研究所農產品研究員 朱奇：國家對海南自貿港包括糖在內的一系列商品實行特殊政策，主要目的還是支持海南自貿港自由化便利化，與國家對食糖行業多年以來的有序進口的管理並不矛盾，不可能有所偏廢。那麼對食糖進行一線二線的區分，就是這樣一種思路的體現，進入“一線”原則上取消自動進口許可管理，由海南自由貿易港在做好統計監管的前提下自行管理，進入“二線”按現行進口規定管理，這基本上已經很明確了。在實施初期或許會有一些具體實施方面的漏洞，但是隨着時間推移政策的實施肯定會越來越完善，不存在對國內食糖行業的長期衝擊。
首創期貨農產品高級研究員 馬欣：海南自貿港進口食糖不納入稅配額總量管理，這對市場的糖價不會形成特別大的衝擊。原因如下：這個政策的初衷是爲了促進海南自貿港的貿易流量，理論上它可以降低原糖的進口成本，對國內糖價可能會有一定的衝擊，但實際上該政策實行了一線、二線分別管理，在洋浦保稅港區內先行試點，經一線進口食糖不納入稅配額總量管理，進出二線則仍然按照現行規定管理，這個條例就表明我們只是在海南自由貿易港區實行了無限量進口食糖的政策，但是如果進入二線還是按已有規定實行，仍然需要考慮配額管理和許可證管理。所以對全國的食糖定價不會產生特別大的影響。
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【文華財經】：現階段，國內食糖產銷形勢如何？隨着氣溫回升，消費預期是怎樣的？
上海東亞期貨研究所農產品部經理 許亮：現階段國內糖產銷形勢是略偏寬鬆，商業庫存偏高；消費被部分進口糖替代。國產糖產銷偏弱。根據糖協數據，3月份國內商業庫存高達594萬噸，同比增加18%。達到歷史同期較高水平。據海關數據1-3月我國進口糖124萬噸，同比增加206%，進口糖主要來自巴西，進口糖的替代導致國產糖消費被擠壓。我們推測5-7月份國內進口壓力會減緩，主要是巴西新榨季開始，新糖供應量初期偏少，出口到中國的量大幅減少；所以從進口角度看二季度的壓力要明顯好於一季度。尤其夏季高溫消費旺季逐步開始，國內產銷有望二季度走好。但由於此前積累的庫存消耗仍需要時間，總體我們維持二季度國內供需略偏寬鬆，過剩壓力稍微好於一季度，目前仍看不到國內糖會出現供需缺口。
招商期貨研究所農產品研究員 朱奇：現階段國內食糖的產銷還是偏淡，現貨銷售整體並不出彩，工業庫存偏高。隨着氣溫回升，消費預期有季節性提升，但是更重要的是要觀察糖漿的進口能否有效減少，包括原糖的進口能否有效減少，從最近一段時間的配額外進口利潤看，原糖進口量有下降的可能性。只有在進口有效下降情況下，國內糖銷售纔能有更好的環境。
首創期貨農產品高級研究員 馬欣：廣西79家糖廠全部結束開榨，總產量628萬噸-630萬噸。雲南20餘家糖廠結束收榨。4月的中下旬糖價上漲，銷量有所回升，但較往年同期仍有差距，隨着氣溫回升消費預期會有所提高，夏季的來臨對於冷飲、冰淇淋等用糖量較多的食品會有一個較高的消費提升預期。
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【文華財經】：五一將臨，假期期間外盤的關注重點在哪些方面，國內市場會受到什麼影響？
上海東亞期貨研究所農產品部經理 許亮：目前原糖相對較強，主要驅動來自於巴西的乾旱引發減產預期。當前巴西新榨季壓榨進度及產量均大幅落於後去年同期水平，短期原糖供應趨緊。印度疫情復發可能會影響出口，一旦印度糖能夠順利出口，原糖的壓力仍然會存在。五一區間外盤主要關注巴西的壓榨進度及天氣情況，同時關注能源價格走勢，這塊會影響到巴西榨糖比例；原油走強會驅動巴西糖廠生產更多乙醇，被動減少白糖產出。而原油與整個宏觀及美聯儲貨幣政策均有一定關聯，所以也要關注市場對未來通脹的擔憂和美國貨幣政策何時會弱化寬鬆的預期。國內市場目前看主要是受到進口成本推動，價格跟隨上漲，核心在於原糖的波動。國內短期看不到太大的供需矛盾。
招商期貨研究所農產品研究員 朱奇：五一假期外盤主要還是關注天氣情況，包括巴西中南部的乾旱發展情況，以及歐洲甜菜主產國法國的天氣情況，這兩個地區的天氣風險是近期外盤上漲的主要原因。尤其是巴西，目前榨季初期入榨量同比偏低，引發市場樂觀情況，其後期天氣的發展和甘蔗入榨量和糖產量是市場關注的焦點。在配額外進口利潤虧損的情況下，國內糖和國際糖聯動難免會增強。
首創期貨農產品高級研究員 馬欣：五一節假日期間外盤需要重點關注的是巴西的開榨速度、開榨量，巴西白糖套保節奏，印度疫情的發展趨勢和糖出口情況。花期銀行下調全球食糖過剩至290萬噸，因爲巴西惡劣導致中南部開榨量低於往年同期。國內市場會受原糖價格波動影響。
注：本文有修改
