股市一直流傳着“五窮六絕七翻身”的諺語，意思是五月六月都是跌，而七月是漲，所以，每逢5月，市場中總有各種悲觀的情緒，最近也有不少的基民開始恐慌，讓我們給支支招。那麼，爲什麼會有這種說法呢？歷史上市場真的是這樣嗎？進入5月，我們該如何投資呢？

一、五窮六絕七翻身真的存在嗎？

關於“五窮六絕七翻身”的由來說法不一。

有人說是來源於香港股市在1980年代至1990年代的一個都市傳奇，是當時的經濟分析員參考了歷年香港股市的升跌而得出的結論。結論是指股市在每逢5月的時候都會開始下跌，到了6月就會大跌，但到了7月，股市卻會起死回生。

由於這個“預言”在發表之後數年都繼續出現，使當時不少小股民都對這個傳說深信不疑。所以，到了1990年代的中後期，開始有人以各種方式來“預防”這現象。這些“預防措施”包括在踏入3月之前，把手上的高價股票賣出，並於6月購入各種低價的優質股票，結果使這個升跌週期不斷提早出現。但是，過了亞洲金融風暴之後，這個名詞已再沒有人提起。

也有人說是根據美股的“Sell in May”翻譯而來。原因是當時的銀行家商人，在夏天的時候因爲天氣炎熱而放假，等待夏天的過去，在沒有電腦和網絡的年代，如果離開了交易所就無法交易了。

那麼，市場真的存在這樣的規律嗎？

我們統計了滬深300指數、創業板和滬指近十年（2011年1月~2020年12月）的單月漲跌幅，並計算這十年間漲跌幅的平均值。

根據結果發現，相較於三四月份，滬深300指數和上證指數在5月份的表現確實稍差，且近10年平均漲跌幅爲負。而創業板指則不同，平均漲跌幅爲正，不過，無論是三者中的哪一個指數，在6月份的表現都比5月份更差，平均收益均爲負，在7月則都有所反彈。這樣看來，“五窮六絕七翻身”的規律彷彿真的存在。

數據來源：wind，時間爲2011年1月~2020年12月

但是，如果從下跌概率看，滬深300指數和創業板指在5、6月份收益率爲負的概率還沒有超過50%，上證指數5月下跌概率略高，爲60%，但也沒有顯著高於其他月份，並且，這三個指數在7月份收益率爲正的概率也沒有顯著高於其他月份。

可見，用“五窮六絕七翻身”來指導投資，在5月之前賣出，6月底買入似乎並不總是可靠。

以滬深300指數爲例，在2010年4月，指數開始下跌，5、6兩月指數跌幅分別爲9.59%、7.58%，如果在4月底賣出，6月底買回來，則可以成功避開當年回撤最大的一段時間，隨後，7月份市場開始反彈。而如果爲了預防市場上其他投資者也形成了“五窮六絕”的預期，給股價帶來的波動，將賣出時間提前到3月底，則還能避開4月份的下跌。

數據來源：同花順

還是以滬深300爲例，在2020年4月底賣出，6月底買入，那麼將會錯過7.68%的漲幅，並且在實際投資中，隨着市場逐步抬高，投資者在6月底往往會“畏高”，而不敢進場，進而錯過後面更大的漲幅。

數據來源：同花順

更極端的例子在2009年，這一年是一個小牛市，除了8月份市場大幅回撤24%以外，其他月份市場都取得正收益，5、6兩月市場幾乎沒有一絲猶豫，累計上漲了21.54%。

二、現階段我們該如何投資？

歷史已經證明，“五窮六絕七翻身”並不是一個可靠的規律，無腦使用這樣的策略進行投資無異於賭博。

股價的走勢，長期看公司的基本面，短期看情緒和資金面。在做投資決策的時候，投資者更應該關注的是這些因素的變化。當一個現象以一種“規律”的姿態出現時，更應該關注的是它背後的邏輯。

從上面的統計看，每年5、6月份市場的確會表現相對平淡，這主要是由於，三月份兩會結束後，市場會進入政策淡季。四月份是財報發佈最後的月份，如果財報不及預期的多，則前期漲幅較高的板塊就會回調，對股市形成壓力。而如果財報普遍報喜，就對股市形成了正向的支撐，4月份的市場就會漲勢較好。當進入5月，財利好逐步減弱，市場進入業績空窗期，如果沒有其他利好的出現，五月份行情就會開始轉爲平淡。

所以，當看到4月份市場火熱的時候，投資者不能盲目追高，當5月份出現調整的時候，也不要過分恐慌，而是要去了解市場基本面是否發生變化，然後結合自己的投資目標和倉位，謹慎的考慮加倉或者減倉。

千億基金經理劉彥春說過，解釋市場總是簡單，但實際操作很難，哪怕對這個風險已經思考了很久，很難在享受前期盈利、估值雙升的同時，又及時在估值收縮前迅速離場。現階段我們繼續依靠優秀企業穿越週期能力來應對市場波動，追求長期較好的複合回報水平。對於普通投資者而言更是如此，想要不錯過任何一個漲幅，同時又想避開每一個下跌，並不容易，最適合的投資策略還是長期持有。

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