國信證券發佈研究報告，首予龍源電力（00916）“買入”評級，預計2021-23年營收317/354/379億元；歸母淨利61.5/70.3/73.2億元；絕對合理估值區間15.36-18.64港元，較當前溢價34-63%。

報告中稱，公司2020營收286.67億元（+4%）；歸母淨利潤47.26億元（+9.29%）；公司2020年風電控股發電量達到436.83億千瓦時（+7.25%），風電利用小時數同比增加50小時至2239小時。今年以來得益於2020年風電搶裝規模上升，加上用電需求復甦帶動火電業務同比大幅增長，21Q1公司實現營收94.86億元（+28.42%），其中風電分部收入同比增21%，火電分部收入同比增51%，歸母淨利潤25.52億元（+28.24%），盈利符合預期。

該行表示，公司隸屬於國家能源集團，是我國風電運營龍頭企業，風電投資開發經驗超過29年。目前擁有在運風電控股裝機22.3GW，光伏0.5GW，火電1.9GW，合計24.7GW。十四五期間公司規劃新建光伏裝機19GW，風電11GW以上，同時積極籌劃新能源發電資產併購。

報告提到，2021年初公司公告可能以人民幣11.42元/股的發行價格增發約3.41億股（4.2%）換股吸收合併“*ST平能”，實現47億股（佔比58.44%）的內資股及合併發行的普通股在深交所主板流通，同時收購控股股東部分新能源發電資產。通過此舉實現H+A的兩地上市，打通境內外融資渠道，進一步促進內部資源配置集約化與業務發展協同化，發揮相關領域全產業鏈優勢，建設具有全球競爭力的世界一流新能源公司。