原標題：水滴公司今晚登陸紐交所，創始人稱不在意短期價格波動

記者：劉佳

“今天凌晨4點才休息，討論了很久訂單如何分配。”

5月7日下午，距離水滴公司即將上市敲鐘幾個小時前，水滴公司CEO沈鵬仍要面對來自“做公益的公司也能上市？”的疑問。

公衆對於這家公司感知最多的，是其醫療衆籌業務“水滴籌”平臺。水滴在創立之初，大病籌款是水滴業務的起點，起到了冷啓動的作用，憑藉社交裂變迅速打開了下沉市場。今日接受第一財經記者採訪時，沈鵬表示水滴籌不是慈善公益組織，只是公司業務之一，希望通過這次上市的過程讓外界更加了解水滴的模式。

根據招股書，水滴公司旗下主要有保險經紀業務、醫療衆籌和互助業務（已關停）等業務。2020年，水滴公司有89.1%的收入都來自保險佣金，其醫療衆籌平臺未產生任何收入。換句話說，水滴籌和水滴互助的角色更像是“入口”，爲其進行導流和市場教育，賣保險的“水滴保”是真正實現變現的業務。

值得注意的是，在上市之前，水滴公司主動關停其“水滴互助”業務，這一動作普遍被外界解讀爲：面對監管帶來的不確定性，水滴爲上市排除障礙。

爲了準備上市，今日沈鵬告訴第一財經記者，團隊已經連續一週每天只睡約5個小時。“今天凌晨4點才休息，討論了很久訂單如何分配，還沒有達成最終版本。”

那麼，華爾街投資者是否看得懂水滴的模式？

水滴公司聯合創始人楊光今日告訴第一財經記者，路演過程中，有的投資者重點關注的是中國保險市場的發展機會；也有一些海外投資者關心，在中國社保滲透率較高的情況下，互聯網保險的空間在哪兒？還有人詢問有沒有類似的對標公司，以便更直觀地瞭解水滴的模式？

想要找到水滴模式完全對標的企業有點難。2016年，作爲美團第10號員工、負責美團外賣業務的沈鵬創立水滴，選擇以互聯網健康醫療保險作爲切入點。當時大家認爲健康險市場很小，大多創業公司在賣車險，飛單的也不少，更沒有太多成功案例可參考。水滴投資人、藍馳創投董事總經理曹巍今日對第一財經記者回憶，當時水滴團隊不是保險行業的從業者，保險行業又是一個相對複雜、學習曲線非常陡峭的行業，美團的運營打法拿到水滴上是不是完全能跑得通，也存在風險。

曹巍表示，大家判斷整個保險產品一定會有用戶羣分層和基於分層後用戶產品的重新再定義。不同層級或維度特點的用戶，需求一定是不同的，基於網上的用戶羣的畫像特點和產品需求，會有創新型的保險公司去重新定義一些創新型的產品針對這部分用戶人羣，最後才能夠形成爆款。這個預判在此後得到驗證。

在創新工場執行董事申文超看來，傳統保險效率低，主要是銷售員在幫客戶選擇產品，而產品可能也不是最合適的。水滴的特點在於，通過技術和數據洞察，對用戶進行精準畫像，提高了保險產品與消費者間的匹配效率，從而增強用戶的忠誠度和留存率。

圍繞保險業務，水滴依賴的不是傳統線下經紀人模式，主要與保險公司合作售賣健康和人壽保險。招股書顯示，2018年、2019年和2020年，水滴保分別實現9.73億元、66.68億元和144.26億元的首年保費收入，帶給水滴公司的營收分別爲1.22億元、13.08億元和26.95億元。截至去年年底，累計服務保險用戶數量約爲7940萬人，累計付費保單數達到3070萬張。

中金公司在一份研報中預計，2030 年中國互聯網保險市場規模將接近 3.3 萬億，假設代銷保險的平均佣金率達到 20%，2030 年互聯網代銷保險收入的潛在市場規模將超過6千億，是2020 年市場規模的十倍。

不過，這一創新賽道當前仍存在一些風險。首先在監管方面，監管正加強對互聯網渠道收取的佣金費率管制，未來若進一步限制渠道收取的手續費範圍，控制渠道端的議價能力，行業代銷保險收入或將下降。

其次，目前互聯網保險業務競爭加劇，該賽道下公司可能需要加大費用投入，對盈利能力造成負面影響。

水滴目前仍處虧損狀態。2018年、2019年和2020年，該公司的淨虧損分別爲1.4億元、1.59億元及2.47億元，虧損的原因主要在於銷售營銷費用以及因涉足保險業務帶來的成本增長。例如，2020年一年，水滴營銷費用達到21.4億元，佔總收入的70.4%。

楊光今日也對記者表示，目前保險科技還處在發展早期，營銷費用投入是必要的，對應地也帶來了整體收入的增長和運營效率的提升。

而預計在上市之後，水滴募集的資金將用於加強和擴大健康服務和健康保險業務、研發。沈鵬今日對記者透露，部分上市募集資金將用於科技賦能理賠，提升運營效率和用戶體驗。未來水滴力爭絕大部分理賠案用智能系統加人工適當結合的方式處理完成，確保用戶理賠申請後72小時內處理完成。

而之所以選擇赴美上市，沈鵬告訴記者，一些歐美投資人看好保險科技大方向，水滴則希望在全球化資本市場能夠引進一些當前階段更爲優質的股東，上市基本的目的就達到了，還是希望團隊能夠靜下心來回到用戶需求上。楊光也稱，不會在意短期的價格波動。

沈鵬對記者說，“上市就是一輪融資，只是融資效率更高。”