焦煤：利多因素共振期價強勢上漲

原標題：焦煤：利多因素共振期價強勢上漲來源：文華財經

徵稿（作者：寶城期貨陳棟）--由於近期發展改革委決定無限期暫停中澳戰略經濟對話，導致澳洲鐵礦石和焦煤等大宗商品進口缺口預期升溫，黑色產業鏈在供應端緊缺的題材炒作下，在本週一迎來集體上漲的走勢。其中鐵礦石和螺紋鋼期貨主力合約紛紛漲停，而焦煤和焦炭期貨主力合約也漲幅巨大。焦煤2109合約突破2000元/噸一線整數大關，最高漲至2054元/噸，創上市以來新高。基於外部供應趨緊、全球貨幣寬鬆基調未變，下游需求較好等多方面因素共振的背景下，預計後市焦煤期貨2109合約還將進一步上漲。

疫情限制美聯儲提前收緊貨幣全球寬鬆基調未變

在宏觀面上，近期印度、尼泊爾以及巴西等發展中國家遭遇新冠變種病毒的侵襲，單日確診病例持續攀升，疫情反撲給全球防疫帶來巨大壓力。據顯示，截至當地時間5月6日，印度新增新冠肺炎確診病例41.23萬例，再創印度疫情暴發以來單日新增病例數新高。目前印度單日新增病例數已經連續15天保持在30萬例以上，累計確診21077410例；新增死亡病例3980例，創下疫情暴發以來單日死亡病例新高。同時，尼泊爾新增確診病例8659例，新增死亡病例58例，兩項數據再次達到尼泊爾暴發疫情以來的最高數值。

隨着美國先後宣佈1.9萬億美元新冠紓困救助法案與2.25萬億美元的基建和經濟復甦計劃，全球輸入型通脹預期再度升溫，通脹風險已經成爲全球市場共同關注的焦點。今年2月以來，全球市場通脹預期升溫，推動美債收益率大幅上行，10年期增至3月31日的1.74%，其中40%由通脹預期貢獻。受經濟穩步復甦和油價大幅攀升等多重因素提振，美國3月CPI同比上升2.6%，創下2018年秋季以來的最高水平，高於美聯儲2%左右的通脹目標。全球而言，根據聯合國的一項調查，全球食品價格已連續10個月飆升，這是十多年來持續時間最長的一次上漲。從目前來看，全球經濟復甦結構並不平穩，且依然存在較大的不確定性。因此未來全球貨幣寬鬆基調還將保持一段時間。

圖1、2021年4月歐美國家制造業PMI走勢圖

數據來源：寶城期貨

內外煤炭供應緊張態勢延續

目前國內外煉焦煤供應趨緊明顯。從外部來看，作爲煉焦煤出口大國的澳洲利亞於近日發表不當言論令中澳關係持續陷入冰點。據瞭解，近期，澳大利亞聯邦政府某些人士基於冷戰思維和意識形態偏見，推出系列干擾破壞兩國正常交流合作的舉措。基於澳聯邦政府當前對中澳合作所持態度，國家發展改革委決定，自即日起，無限期暫停國家發展改革委與澳聯邦政府相關部門共同牽頭的中澳戰略經濟對話機制下一切活動。受此影響，未來澳煤進口至中國的規模面臨萎縮。而在內部來看，我國近期多個省份陸續展開較爲嚴厲的環保措施。其中爲深入貫徹落實習近平生態文明思想，根據《山東省生態環境保護督察工作實施辦法》，經省委、省政府批准，近日，第二輪第二批山東省生態環境保護督察將全面啓動。種種現象凸顯目前國內外焦煤供應緊張態勢還將進一步延續。

國內鋼市出現普遍上漲態勢

受鐵礦石原料價格顯著上漲以及終端市場對鋼材需求採購意願增強，國內各種型號鋼材迎來普遍上漲的態勢。據顯示，五一節日期間，海外鐵礦石衍生品市場上漲情緒濃厚。新交所鐵礦石掉期主力合約假期期間從182.17美元/噸最高漲至193美元/噸。港口鐵礦石庫存小幅增加，鋼廠鐵礦石庫存較節前減少3-5天。

受鐵礦石原料漲價帶動，全國市場建材價格普遍上漲50-200元/噸不等。其中熱軋卷板價格漲30-170元/噸不等，華東區域主流規格熱軋卷板價格漲40-80元/噸左右，華南區域熱軋卷板價格漲120-160元/噸。與此同時，全國主流鋼廠上調幅度集中在20-80元/噸，沙鋼5月1日上調80元/噸，日照鋼鐵節內累計上調100元/噸。目前廢鋼性價比相當高，長短流程鋼廠利潤豐厚、生產積極，對廢鋼需求十分強烈。在需求顯著改善的情況下，鋼鐵企業供應也明顯增長，但還是呈現供需向好的趨勢。據統計，2021年4月下旬，重點統計鋼鐵企業粗鋼日均產量239.98萬噸，環比增長3.25%，同比增長19.27%；鋼材庫存量1341.38萬噸，較上一旬減少249.57萬噸，下降15.69%。節後廠商有補庫需求，疊加對後市的樂觀預期，預計節後全國廢鋼市場價格將繼續高位運行，部分地區將補漲。上游鋼市漲價如火如荼，產業鏈傳導將繼續帶動原料焦煤價格上漲，煤礦議價能力提升。

國內焦煤現貨繼續維持偏強走勢

一方面，外部澳洲煤進口預期面臨大幅萎縮的可能，另一方面，隨着我國國內環保安全檢查措施趨於嚴格，煤炭資源供應也陷入緊張態勢。據瞭解，節後歸來，國內煉焦煤現貨市場繼續維持偏強格局運行，其背後驅動因素在於供應端的明顯收縮，內部環保安全檢查疊加外部中澳緊張關係升級，外部進口趨緊，導致國內煉焦煤庫存持續走低。截止5月8日，煉焦煤煤礦總庫存周環比下降6.49%。其中山西、河北、山東地區分別下降2.21%、16.9%、11.55%。

受此影響，國內煉焦煤市場延續漲勢。煤礦供應繼續收緊，且在下游需求旺盛的情況下，支撐煤價上調，分煤種價格上漲30-130元/噸不等，其中呂梁柳林地區主流礦低硫主焦上調130元/噸，中硫主焦上調50元/噸；長治以及古交地區低硫主焦煤繼續上調50-60元/噸；臨汾鄉寧地區部分地方礦低硫主焦、瘦煤等煤價繼續上調30-80元/噸。

進口煤方面，進口非澳焦煤方面，市場資源少，報價高位運行，加拿大焦煤報價CFR227.5美元/噸；進口俄羅斯K10報CFR173美元/噸。目前澳洲進口焦煤一類煤報價131.5美元/噸；二類煤報價在114.5美元/噸。進口蒙古國煉焦煤價格繼續上漲，進口蒙古國煉焦煤市場繼續保持強勢運行，進口商因資源少捂貨惜售心態濃。

圖2、2021年5月國內四大港口煉焦煤庫存走勢圖