原標題：3個月損失9500億 週期股能否扛起反攻大旗？

作者|郭一鳴 編輯|李俞慧

觀點：滯脹以及過熱的信號開始逐步釋放，經濟復甦雖然仍處於加速狀態，但是經濟復甦已經進入了後期，伴隨着經濟復甦進入後期以及流動性邊際收緊之際，接下來實質性收緊也將是趨勢，這對股市來時不是好消息。而且經歷2月中旬以來的下跌之後，市場牛市格局也有望發生較大變化，牛市依然沒有結束，但是已經進入牛市後期，整體性機會並不明顯下，要注意局部性的板塊以及局部性的牛市機會。

全天，滬深兩市雙雙高開，開盤後展開震盪，隨後小幅上行。週期股繼續爆發，刺激市場熱情，但市場分化嚴重，抱團股繼續走低、成長類表現較弱，市場午後一度跳水，4月30日以來四連陰，延續此前的反覆震盪格局。

值得注意的是，5月6日貴州茅臺跌破半年線支撐，隨後迎來兩連陰，而自4月29日以來，也已經是五連陰了，從最高的2627元回調以來，已經累計下跌近30%，3個月又來市值損失約9500億。雖然基本面穩定，盈利能力也較強，但從技術上看，顯然已經進入了個股的熊市。而且，作爲“股市一哥”以及A股的“信仰”，短期的“倒掉”其實對市場的影響還比較大。我們可以粗略的認爲，良好的盈利能力對茅臺股價仍有支撐和提振，但階段性的回撤足以令市場低迷以及情緒低落。此前，有投資者戲言“茅臺不跌，A股難漲”，實際上，市場漲跌並不是茅臺說了算，因爲背後都是機構資金的主導，資金對誰傾斜的力度大了，誰就能代表市場。

所以，我們看看週期股，此前就有資金的不斷進入，現在遊資也比較瘋狂了。從去年開始受益於經濟復甦的提振，週期類品種業績提升，進而刺激股價上漲。而二季度以來，全球通脹預期不斷提升，大宗商品漲價潮不斷，資源股再次迎來爆發，煤炭、有色、鋼鐵更是領漲兩市，以資源爲首的週期類顯然成爲市場新的“王者”。短期看，市場風口以及資金追捧下，週期類仍有繼續走高的基礎，但能否迎來大週期，還需要留意全球大宗商品的走向。在連續的大漲之後，至少目前不建議隨意追進。

回到市場，儘管分化嚴重，但是機會還是比較多。儘管機會集中於週期股，但這種結構性的行情也是此前預期之內。此前，我們多次提示市場已經進入牛市的後半程，春節以來，抱團股的集中回調之後我們看到，以銀行爲首的金融股表現良好，而資源股等順週期品種更是強者恆強，一批業績比較好的品種也在不斷抬升股價。而與此同時，我們看到包括醫藥、白酒、汽車等很多成長類的品種，除了部分龍頭堅挺外，其他多數走呈現出調整的趨勢，其核心的因素就是因爲大漲之後過高的估值。而對於高估值，如果沒有更好的業績匹配的話，估值的迴歸都是遲早的事情。

所以，當前市場牛市後半程的特徵較爲明顯，也體現的淋漓盡致。在經濟復甦支撐以及流動性穩定的提振下，市場沒有系統性風險，結構性機會不斷湧現，對於機會和風險都應該有所清楚，並且睜大眼睛。機會方面看，此前反覆提及的金融以及順週期、消費龍頭品種等可繼續關注，而對於業績支撐的半導體、證券等超跌品種，也可逢低適當的關注，而沒有業績以及估值過高的品種，建議儘量不要觸碰。

來源：好股票

作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002

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