大和發佈研究報告，將敏華控股（01999）評級由“買入”降至“跑贏大市”，目標價由16港元上調11.25%至17.8港元，將2022-23年度每股盈測下調4%至7%，以反映潛在的利潤率壓力，預計2024年度每股盈利0.84港元。

報告中稱，公司2021年度下半年收入比該行預計高出13%，純利也超該行預期5%，在強勁的資產負債表的推動下，派息比率三年來首次回到50%以上，不過大部分的積極因素已反映在早前股價。

大和考慮到，原材料價格的全面上漲，即使公司在規模和整合方面會比競爭對手優秀，但鑑於激烈的競爭和其新增由促銷驅動的銷售渠道，例如直播平臺，認爲其產品在內地的提價空間有限。

另外，該行注意到敏華控股2021年度在中國的毛利率是五年來的最低點。另一方面，由於海運成本飆升，認爲其出口業務在2022年度上半年面臨重大挑戰。