神光首席策略：量能匮乏，A股难有质变

来源 山东神光

1、资金买力减弱。陆港通过去几个交易日对于A股市场的影响较为积极，但是这两天需要休市，资金净流入A股的动力显著弱化了；两市融资客近期加杠杆的力度有所反弹，由于这类资金频繁的短线博弈，对于市场的贡献度并不大。同时，我们看到各主要指数重点略有上移，但是市场还是维持了平衡格局，支撑指数的往往是一些大市值个股，大多数个股处于持续分化状态。我们系列观点指出，股市呈现出典型的核心资产轮换炒作特点。轮换炒作而不能共振，关键点在于资金面不够强大，且对于核心资产的预期存在一定分歧。因此，短期内其他趋势性行情或者整体机会都不太现实，个股分化、板块轮动、指数拉锯是市场的主要特征。

2、市场情绪谨慎。在分析政策面、基本面和资金面这三大因素中，目前对于市场情绪有重要影响的是政策和资金面。刚刚披露完毕的宏观经济数据和上市公司年报季报数据都展示出基本面增长的良好趋势，这些都充分体现在股价层面。但是在市场监管层面，最近有出现一些新变化，是的一些题材股、中小市值个股风险因素加大，投资者情绪出现焦虑。可能在投资层面出现一些新的倾向，就是投资者更愿意关注核心资产主赛道的头部公司，或者关注一些央企、国企，关注一些中大市值公司，等等，我们认为长期以来，判断并厘清一家上市公司基本面情况是投资者必修课之一，市场始终存在这样那样的问题，只不过风险暴露的方式不同而已，我们相信监管层面对于一些公司的查处不会影响市场大局，而在盈利驱动背景下，核心资产的结构行情不会从根本上被撼动。

3、波段思路应对。不管是近期表现不错的创业板、中证500，还是反复震荡的沪深300指数，市场提供的机会暂时都非系统性的，大概率是结构性的。对于投资者来说，以价值投资、成长性投资所展现出来的行为，近期都难有赚钱效应。特别是一些板块轮换的热点，起伏不定，短期内有一些波段行情，但把握起来难度还是比较大的。因此，我们倾向于防守反击，整体上还是以控制仓位的方式防范风险，在这个基础上寻找性价比相对合理的板块乃至个股波段机会，当然，投机博弈短期内也不一定有高的胜率。