原標題：中國移動迴歸 三大運營商有望A股“團圓”

本報記者 譚倫 北京報道

三大通信運營商終於將迎來齊聚A股的歷史性時刻。

5月17日國際電信日當晚，中國移動（00941.HK）在港交所發佈公告稱，公司擬申請A股發行上市。在公告中，中國移動披露，擬公開發行人民幣股份數量不超過 9.65億股。

《中國經營報》記者注意到，這是繼今年3月初中國電信重磅宣佈擬回A股後，中國本土資本市場迎回的又一央企巨頭。至此，包括中國移動、中國電信、中國聯通在內的中國通信運營商三巨頭終於首度在A股完成“團圓”，此前，只有中國聯通一家在國內擁有股市代碼。

就在此前不久，美東時間5月6日，紐約證券交易所宣佈維持對於三家中國運營商的摘牌決定，宣告這場始自去年底的摘牌風波結束，隨即三大運營商也相繼發佈聲明證實將從美股“退市”。

對於回到A股是否與此事件有關，《中國經營報》記者向中國移動方面進行了瞭解，但對方負責人表示無法回應，也無法透露更多A股上市細節，一切以公告說法爲準。

在公告中，中國移動表示，此次“回A”目的是爲緊抓拓展信息服務的機遇窗口期，推動創世界一流“力量大廈”戰略落地，推進數智化轉型，構建新型數智生態，激發高質量發展新動能。

值得注意的是，在今年3月初發布公告後，中國電信（00728.HK）目前還未正式登陸A股。對此，多位運營商人士告訴記者，在正式上市前，中國電信需要完成證監會要求的各項相關手續，而中國移動應該也要經歷同樣的等待期。

與美股退市無關

作爲中國最大的兩家運營商巨頭，中國移動與中國電信此前從美股退市，而後又在短短兩個月內接連高調登陸A股。

在業界看來，目前美股對於運營商在融資方面的助益微乎其微。“這麼多年看下來，美股在融資上也沒給運營商融到太多新資金。”電信分析師付亮這樣說道。

據記者瞭解，根據美國法律，只有在美國本土註冊的企業纔有有資格在美股直接上市，而外國企業想進入美股融資時，則需要把一定數量的股票，委託給作爲中間人的託管銀行進行保管，然後由託管銀行再通知美國的存託銀行發行代表該股份的“二手股票”，賣給美國投資人。

這種“二手股票”也被稱爲“美國存託憑證”（American Depository Receipts，簡稱“ADR”）。目前，在美國上市的中概股大多以ADR的形式存在，三大運營商也不例外。

而據運營商日前針對“退市”發佈的公告顯示，截至2021年5月6日，中國電信已發行的ADR約爲114萬份，佔總發行股份約0.14%；中國聯通紅籌公司已發行的ADR數量則從2020年年底約3300萬份大幅下降至2021年4月底約500萬份，佔總發行股份約0.2%；中國移動雖未公佈最新數據，但其在2020年底給出的ADR佔比約爲2%。

刨除開該因素外，記者注意到，三大運營商的ADR日均交易量在總交易中的佔比表現也同樣“低迷”。公開數據顯示，中國移動、中國聯通與中國電信在2020年的這一年均數據分別約爲22%、9%和10.99%。

付亮表示，回到A股對於運營商應該是一個獨立的決定，而美股退市或許只是加速了這一決定的公佈。

融資動力或不及中國電信

而在回到A股的動機方面，中國移動是否誠如公告所言，僅是意圖通過融資加大在數字化與智能化領域的投入，也值得玩味。

據付亮推算，中國移動在A股的融資規模不會超過400億元，這一數字遠低於中國電信此前公佈的544億元，而參照兩家在國內市場的營收與利潤體量對比，也一定程度反映，中國移動對於A股融資的需求依賴度沒有中國電信高。

最新公佈的2021年一季財報顯示，中國移動營收爲1984億元，淨利爲241億元，而中國電信營收則只有1068.73億元，淨利潤爲64.41億元。而從2020年的全年財報看，盈利差距更爲巨大，中國移動擁有1078億元的淨利潤，中國電信則只有209億元。

而在此前發佈的公告中，中國電信表示，將會把A股融資投入到“5G產業互聯網建設項目”“雲網融合新型信息基礎設施項目”“科技創新研發項目”三大領域，後者未來三年投資總規模達1021億元。這或許也使得中國電信董事長柯瑞文在不久前舉行的2020年業績會上，一再向市場強調A股融資對於中國電信實施‘雲改數轉’戰略的重要性。

“相比之下，中國移動對資金的需求壓力沒這麼大。”一位通信分析師向記者表示，中國移動回到A股的價值與意義，更多是在融資之外。

該分析師告訴記者，中國移動早在十多年前就考慮過回A股上市，但由於各種原因而最終擱置。

中國移動通信集團原總裁王建宙曾公開回憶，當年公司管理層希望回內地A股市場上市，是意在讓內地投資者分享更多公司發展成果。

付亮則認爲，對於目前也在尋求轉型和新增長點的中國移動而言，A股的價值更多會變成一個作爲對外展示公司轉型戰略和新業務的窗口平臺。“他們說的數智化業務和生態可能就囊括在內。”付亮表示。

公告顯示，扣除發行費用後，中國移動在A股的募集資金擬用於5G精品網絡建設項目、雲資源新型基礎設施建設項目、千兆智家建設項目、智慧中臺建設項目、新一代信息技術研發及數智生態建設項目。

股價前景向好

在資本市場看來，中國移動回到A股後，穩健增長的前景依然被看好。最新財報顯示，中國移動2021年一季度達成的1984億元營收，較上年同期增長了9.5%，241億元淨利，同比增長2.3%。

這一方面來自於中國移動交出的成績單。在5月17日召開的“2021世界電信和信息社會日大會”上，中國移動通信集團有限公司黨組成員、副總經理簡勤透露，目前中國移動已建成全球最大的5G網絡，5G基站數超過39萬個，5G套餐用戶數淨增超過1.6億戶，網內活躍5G終端用戶數1.1億戶，5G特色應用使用客戶超過3.5億。

另一方面，在傳統業務增長乏力背景下，三大運營商已開始發展產業互聯網等新興業務，相關業務收入及佔總收入比重均呈現提升趨勢。公開信息顯示，2019年，中國移動開始推進CHBN（個人、家庭、政企、新興）戰略，其中政企客戶數達到1384萬家，淨增356萬家，政企業務將成爲中國移動未來五年收入主要增長點。

安信國際最新研報指出，資產負債表顯示，中國移動2020年類現金資產超過3200億元，無短期和長期帶息負債，淨利潤超過1000億元，股息率高達6.6%，即使公司未來依然保持個位數增長，當前股價也明顯低估。研報預計，中國移動未來目標價有望達到82.25港元。

截至5月18日收盤，記者注意到，中國移動港股報收50.1港元/股，總市值已達1.03萬億港元（約合8521億元人民幣）。而在迴歸A股利好之下，中國移動的股價表現有望進一步攀升。

（編輯：張靖超 校對：張國剛）