盲盒第一股泡泡瑪特，時隔三個月後再次迴歸千億市值。

6月2日，泡泡瑪特上午大幅拉昇，截至午間收盤上漲7.26%報76.8港元，近一個月漲幅已接近30%。泡泡瑪特股價飆漲，與電商“618”大促關係密切。天貓披露，泡泡瑪特在“618”大促的首小時銷售額同比暴增1794%。而在京東的“618”活動中，泡泡瑪特限定手辦5分鐘內售罄。

業內人士指出，潮玩行業高景氣度持續，泡泡瑪特是全產業鏈佈局且各環節均無短板的龍頭公司，長期看好泡泡瑪特的IP生命力、潮玩平臺的品牌力和渠道拓展力。

大促驅動

泡泡瑪特自去年年底上市以來，其股價波動堪稱“過山車”。泡泡瑪特上市初期經歷一波飆漲，上市兩個月漲幅高達52.17%。但自今年2月17日盤中觸及107.6元高點後，泡泡瑪特此後一路回調，截至3月25日下探至46.65元，跌幅高達40%。

而經過一個多月的盤整後，泡泡瑪特在5月中旬開始啓動反彈行情，截至最新交易日，累積漲幅近30%，市值重回千億大關。

一位長期跟蹤潮玩領域的券商分析師告訴中國證券報記者，泡泡瑪特股價反彈的核心邏輯就是5月開始的會員日活動，整體運營做的還不錯，5月集中上新了多款高質量的IP系列產品，疊加“618”的促銷帶動作用。

據悉，“618”大促活動，泡泡瑪特推出多款新品與禮盒促升銷售。日常新品盲盒：Bunny（自有IP）、小劉鴨（第三方IP）；重點IP發售多款手辦：Molly與Skullpanda等共推6款新手辦（1款日常+5款“618”活動產品），其中包括與“海綿寶寶”聯名的Molly珍藏款手辦。重點IP推“618”禮盒：京東、天貓分別推出Molly與Bunny的“618”定製禮盒。

天貓披露，泡泡瑪特在“618”大促的首小時銷售額同比暴增1794%。而在京東的“618”活動中，泡泡瑪特限定手辦開門紅5分鐘內即售罄。菜鳥發佈數據顯示，截至5月27日，有數百萬噸“618”預售商品備入倉庫，規模同比增長100%，其中盲盒手辦備貨量同比增長1000%。

值得注意的是，泡泡瑪特背後的潮玩市場銷售持續增長，4月份天貓的手辦、盲盒產品銷售同比增超128%和96%。

長期價值被看好

泡泡瑪特成立於2010年11月，是內地潮玩文化開拓者和潮玩行業領先企業。經過多年的發展，公司已建立起覆蓋潮流玩具爲主的全產業鏈的一體化平臺，在IP創作運營、全渠道銷售、市場推廣方面均形成了競爭優勢。截至2019年，公司所佔市場份額爲8.5%，位居中國潮玩零售市場第一名，是目前內地規模最大的潮流玩具公司。

泡泡瑪特3月26日披露2020年的財報顯示，報告期內，公司實現收入25.13億元，同比增長49.3%；毛利15.94億元，同比增長46.2%；調整後淨利潤5.9億元，同比增長25.9%。

2020年泡泡瑪特累計銷售超過5000萬隻潮流盲盒。在根據IP劃分的收入中，自有IP收入爲9.79億元，相比上年同期增長56.14%。獨家IP收入則從2019年的5.97億元增長至2020年7.12億元，增幅19.2%；非獨家IP收入4.44億元，增幅178.1%。

截至2020年12月31日，泡泡瑪特累計註冊會員總數從2019年末的220萬人增至740萬人，新增會員貢獻銷售額佔比爲88.8%。

值得注意的是，泡泡瑪特的成功離不開成熟IP產品體系。從現有IP資源來看，泡泡瑪特共運營93個IP，其中包括Molly 在內的12個自有IP、25個獨家IP和56個非獨家IP。2020年1月以來，泡泡瑪特平均每月發佈盲盒新品9款，2020年下半年新品發佈頻次提升。單IP開發多系列，IP矩陣持續豐富。

對於泡泡瑪特的IP運營，東北證券傳媒首席分析師宋雨翔在其研報中表示，泡泡瑪特未來核心在於持續打造IP矩陣、創新購物玩法等。在IP端，通過單IP多系列開發+簽約超級IP破圈內外兼修，打造IP系列矩陣；在產品端，通過衍生品/手辦等SKU的推出，向上向下滿足不同消費者需求；在玩法端，深挖用戶消費心理，打造趣味玩法激發用戶購物慾。

渠道是泡泡瑪特另一增長核心。宋雨翔指出，當前泡泡瑪特處於渠道快速擴張期，泡泡瑪特通過在各線城市的輻射滲透加速營收增長；機器人商店的試點先鋒作用，通過加快佈局下沉市場獲取增量用戶和市場；電商渠道已具備先發優勢，精細化運營帶來銷售規模及轉化率顯著高於同類型企業，京東等新電商渠道也蓄勢待發；隨着疫情逐步平復，未來海外市場將進一步打開空間。

北京某券商傳媒分析師指出，潮玩行業高景氣度持續，泡泡瑪特是全產業鏈佈局且各環節均無短板的龍頭公司，長期看好泡泡瑪特的IP生命力、潮玩平臺的品牌力和渠道拓展力。

編輯：張楠 王朱瑩