当五月交易月刚刚开始的时候，华尔街是弥漫着自鸣得意的乐观情绪的。期待已久的经济复苏进展顺利，就业市场也在逐步好转，房屋市场更是蓬勃发展，新冠病例大幅减少。

但是，在过去的一个月时间里，美股市场却表现平平，因为投资者似乎不停地在面临新的问题，比如反复出现的通胀担忧，劳动力短缺也开始成为一个问题。与此同时，美国一条重要的输油管道遭到黑客攻击，中东的暴力事件引发了地缘政治压力……

整个五月，美股似乎都在接近历史高点的位置挣扎，而且市场看上去已经有点超买了。到了五月底，虽然市场对通胀的担忧似乎有所回落，但是其他方面的变化不大，因此当我们进入6月时，股市似乎已经准备好进入一种特定模式。

主要股指5月整体表现如何？

美国标准普尔500指数虽然在1月份的下跌后已经连续4个月上涨，但是在3月上涨4.2%，4月上涨5.24%以后，五月涨幅仅为0.55%，这显示出了这一基础股指的疲弱。

其他主要股指方面，道琼斯工业平均指数5月累计上涨了1.93%，以科技股为主的纳斯达克100指数期货则下跌了1.53%。纳斯达克100指数下跌了1.26%，从4月16日触及14041.91点以来，一直未再触及收盘新高。

（纳斯达克100指数周线图来自英为财情Investing.com）

与此同时，美国以外的市场表现也乏善可陈，追踪约50个市场股票的标普Standard & Poor‘s Global Broad Market指数仅上涨了1.29%。

利率仍然维持在低位

利率和美债收益率在3月和4月下半个月上涨后，双双下跌。10年期美债收益率收于1.581%，低于4月30日的1.626%。由于对通胀的担忧加剧，美债收益率在一季度有所回升，3月31日达到1.74%的峰值。而2019年8月以来，指标美国十年期国债从来没有超过2%，特朗普当选总统的时候曾经达到2.467%。

能源价格持续走高

油价本月走高，WTI原油五月累计上涨4.3%，月末报66.32美元/桶，今年以来已经累计上涨了36.7%。目前WTI的价格和2019年年中，沙特阿拉伯和俄罗斯陷入油价大战之前的价格水平相同。

（特斯拉周线图来自英为财情Investing.com）

油价上涨有利于能源股，尤其是石服股的股价表现。天然气生产商Chesapeake Energy Corp （NASDAQ：CHK）本月全月上涨15.87%，斯伦贝谢公司 （NYSE：SLB）上涨了15.8%，埃克森美孚 （NYSE：XOM）则仅上涨了1.97%。

上周五，贝克休斯每周钻机数为445台，比2020年8月底时，增加了87%，过去21周增加了19台。和2018年年底的1080台相比，则减少了近58%，和2008年的峰值相比更是减少了78%。

疫苗说带来的乐观情绪，对个股影响如何？

5月份最应该能提振市场的消息无外乎是疫苗的推广进展顺利。越来越多人接种疫苗，让病例逐步减少，死亡减少，这意味着美国经济将会加速重启。

随着阵亡将士纪念日假期周末的开启，公路、机场、餐馆、电影院的客户数量激增，消费者开始愿意在基本生活用品以外进行消费。

而这一趋势最直接的受益者包括了钢铁制造商、汽车制造商、金属矿商、能源供应商以及传统金融机构。

其中，标普成分股中，五月，网络安全公司NortonLifeLock Inc （NASDAQ：NLOK）上涨28%，福特汽车 （NYSE：F）涨25.9%，钢铁制造商Nucor Corp （NYSE：NUE）涨24.7%，包装公司希悦尔公司 （NYSE：SEE）涨15.1%。相应的，去年的一些疫情受益股则跑输大盘，如工艺品电商网站Etsy Inc （NASDAQ：ETSY）下跌了17%，美元树 （NASDAQ：DLTR）下跌了15.1%，二手车零售商车美仕 （NYSE：KMX）下跌13.6%，最明显的下跌是特斯拉，五月累计跌11.9%，距离1月25日达到的900美元峰值已经跌去了31%，特斯拉 （NASDAQ：TSLA）的表现本月也在一定程度上拖累了三大股指的表现。

TSLAWeeklyTTM

而在道指成分股中，表现最好的是化学品制造商陶氏化学公司 （NYSE：DOW），五月累计上涨了9.47%，此外，摩根大通 （NYSE：JPM）和高盛 （NYSE：GS）都上涨近7%，卡特彼勒公司 （NYSE：CAT）则上涨5.69%，波音公司 （NYSE：BA）上涨5.42%，苹果 （NASDAQ：AAPL）下跌5.2%，华特迪士尼公司 （NYSE：DIS）下跌3.96%，Visa（维萨） （NYSE：V）股价下跌了2.68%，Verizon（威瑞森电信） （NYSE：VZ）下跌了2.25%，家得宝公司 （NYSE：HD）下跌了1.47%。其中，苹果和家得宝则是4月份道指涨幅最大的股票。

木材价格和通胀问题

乐观的情绪带来了意想不到的后果，最明显的可能是木材价格的快速上涨，相较去年已经上涨了2倍，许多分析师将木头价格的飙升归咎于住房需求和供应的不平衡。 S&P CoreLogic Case-Shiller National Home Price指数显示，3月大城市地区的房价较去年同期上涨了13.25%。美联储的低利率政策加剧了购房需求。

俄勒冈州的溢价跟踪木材及胶合板等相关木材产品价格的公司指出，需求情况一目了然，人们确实在添置新房，但是装修项目的木材需求其实和之前差不多大。

（木材价格周线图来自英为财情Investing.com）

无论如何，木材市场似乎已经见顶了。木材期货显示，价格已经从每1，000板英尺1，670.50美元跌至1，303.50美元，跌幅21%。此外，广受关注的Random length综合指数从每1，000板英尺1，514美元跌至1，494美元，为18周来首次下跌。

五月的其他关键事件

1、特斯拉

特斯拉 （NASDAQ：TSLA）的困境源于市场和财务压力等多个方面。首先，公司股价在1月25日达到900.40美元的位置时，很多投资者决定获利了结。其次，特斯拉的第一季度业绩逊于预期，而且一季度净利中有1.01亿美元来自比特币，还有5.18亿美元是来自出售碳排放额度。最后，特斯拉还面临致命事故，以及柏林新工厂延迟开工的挫折。

2、ARK Innovation ETF

特斯拉上月的表现也给ARK Innovation ETF （NYSE：ARKK）这只网红基金带来了压力。“木头姐”Cathie Wood旗下的这只基金，2020年上涨了149%，其擅长押注于破坏性的创新领导者，推动者和受益者公司，而特斯拉在这只基金中的资金占比达到了10.1%。但是，五月，该基金的价格已经较2月的高点下跌了28.4%。

3、加密货币

比特币 （BitfinexUSD）和所有数字加密货币一样，正在失去人们的关注，人们关切比特币挖矿所需的巨大电力以及其对环境造成的负面影响。根据Digiconomist网站的说法，所有比特币挖矿的操作，一年消耗电力比荷兰整个国家的人口使用的电力还要多。

加密货币市场五月迎来了巨幅的波动。截至五月的最后一个交易日，比特币今年上涨了24.7%，但是较4月14日64788美元的峰值下跌了44.3%。

4、埃克森美孚

五月，让华尔街和埃克森美孚的投资者感到震惊的是，至少两个董事会席位被主张将气候问题纳入公司长期规划的维权股东赢走了。此前，公司一直认为，全球石油需求将会随着地球人口的增长而增长，但是小型投资者维权组织Engine No． 1却在一场活动中表示，随着公众对碳排放和全球变暖问题的担忧加剧，全化石燃料时代已经结束了。

而埃克森美孚并非唯一一家被打个措手不及的公司。雪佛龙的股东也投票赞成了一项减少排放的提案。而荷兰皇家壳牌公司则被一家荷兰法院勒令更大力度削减碳排放。

不过，整体而言，能源股股价没有受到太大的影响，当然，此前疫情的肆虐已经给它们造成了很大影响。

六月市场将如何演绎？

五月的那一份市场乐观情绪尚未消失，而且可能会在六月继续给美股带来支撑。疫情正在消退，投资者押注拜登推出更多的刺激政策，这有望引发更多被抑制的消费情绪，如外出就餐甚至出国旅游。

最重要的是，美联储仍然坚信，最近的通胀压力会消退，而且在明年之前不会对利率有太大的影响。不过，如果周五的非农数据意外出现疲弱的话，那么美联储政策也有可能发生变化。

当然，风险仍然不可忽视。最大的风险可能来自地缘政治危机。美国国内的政治变得紧张，很多共和党人仍然坚持称，2020年的选举存在舞弊。而且欧盟地区的地缘政治问题仍然较为敏感。